核心结论
全球黑电市场受需求疲软与均价回落影响，呈现“量额双降”态势，但区域分化显著（新兴市场表现亮眼）。中国品牌（TCL、海信、小米）持续抢占全球份额，与韩国龙头（三星、LG）的份额差距缩窄至3个百分点以内，且在高端产品（Mini LED）布局上加速追赶。产品结构层面，Mini LED电视成为核心增长动能，中国市场渗透率与品牌主导地位全球领先。短期行业虽处调整期，但中国品牌凭借差异化区域布局、中高端产品落地及线上渠道优势，仍具备结构性增长机会。
行业供需
- 全球整体：出货量4708万台，同比下降2.12%，主要受部分成熟市场需求疲软拖累；出货额同比下降双位数，核心原因是全球均价回落8个百分点，反映市场仍处阶段性价格调整周期，消费者购买意愿偏向性价比产品。
- 区域表现：
- 成熟市场（日本、北美、西欧、东欧）出货量均呈下降趋势，其中北美市场受“前期高库存消化”影响显著。
- 新兴市场（亚太、中东、非洲）需求增长强劲，成为全球黑电市场的主要增量来源。
- 中国市场受益于国内补贴政策支撑，产品结构升级趋势明确，整体实现韧性增长，增速优于全球平均水平。
品牌表现
- 韩国品牌（三星、LG）：份额下滑+转型承压。三星传统黑电业务出货量下滑，优先布局OLED、大储存等其他产业；LG过度依赖OLED技术路线，增长存在明显压力。
- 中国品牌（TCL、海信、小米）：多维度发力，实现逆势增长。线上渠道销量增速显著高于行业；中高端大屏电视、Mini LED电视等产品持续落地；在新兴市场及中国市场采取差异化策略。2025年以来中国品牌黑电出货量同比实现“双位数增长”。
竞争格局
- 全球份额：TCL 14.7%（中国品牌第一，份额同比提升），与三星（16.9%，份额同比下滑）的差距缩窄至3个百分点以内。
- 均价差距：三星电视全球均价741.9美元/台，显著高于TCL、海信；中国品牌正通过Mini LED、OLED等高端产品提升均价，均价差距呈“逐步收窄”态势。
- 分区域竞争：
- 新兴市场：TCL、海信市场份额同比提升3-5个百分点，成为区域内增长核心动力。
- 成熟市场：北美市场中国品牌份额同比回升1.2个百分点；西欧市场中国品牌在500-800美元中端市场份额同比提升4个百分点。
- 中国市场：本土品牌合计份额超70%，Mini LED电视渗透率达14.93%（全球最高），带动整体均价同比提升6%。
产品结构
- Mini LED电视：
- 全球出货量278万台，同比大幅增长163%，渗透率达5.9%。
- 中国市场渗透率14.93%（全球第一），主要因价格持续下探（同比下降12%）及消费升级需求旺盛。
- 中国品牌主导Mini LED市场，TCL、海信合计占全球Mini LED出货量的55%以上，同比增速均超200%。
- 未来趋势：2026年全球Mini LED电视渗透率有望突破10%，中国市场或达20%，带动行业盈利改善。
风险提示
- 全球需求进一步疲软。
- 价格战加剧。
- 技术路线迭代风险（OLED电视价格下探或Micro LED技术提前商用）。
- 供应链波动。
总结
中国品牌为黑电行业核心主线，凭借“份额提升+结构升级”双重逻辑展现出强于行业的韧性。短期看，新兴市场需求释放与中国补贴政策支撑，带动中国品牌出货量持续增长；中长期看，Mini LED技术迭代加速，中国品牌主导行业升级，有望缩小与韩国龙头的均价差距，推动盈利改善。建议重点关注TCL、海信等中国黑电龙头，尤其是在Mini LED领域布局领先的企业，把握行业结构性机会。
