家电行业周报：更新需求提升家电高端产品份额

请务必阅读正文之后的特别声明部分 证券研究报告：行业周报 家用电器行业 评级：看好 家电行业周报（2017.6.19- 6.25） 更新需求提升家电高端产品份额 2017年6月26日 行业周报 家用电器行业近期市场表现 周报要点： 一周行业走势回顾：市场表现： 上证综指收3157.9点，涨1.1%；沪深300报收3622.9点，涨2.96%；中小板指数收6823.5点，涨1.77%；创业板指数报收1807点，跌0.14 %。 28个申万一级行业中涨幅居前的为家用电器、非银金融和银行板块。家电板块本周收益4.55%，居第1位，较上周上升24位。 从行业资金流向来看，28家一级申万行业中银行、非银金融和家用电器板块呈现主力资金正向流入。其中家电板块净流入22，780.9万元，居第3位。家电个股中流入居前的为格力电器、美的集团和小天鹅A。 本周家电白电子行业涨幅居前，显示白电续航力道强劲。其中空调、冰箱和洗衣机，分别上涨12.5%、6.6%和3.62%。个股本周涨幅居前的：海信科龙（20.42%）、四川九洲（19.43%）、美的集团（13.88%）、海立股份（13.88%）和格力电器（11.7%）。 行业数据跟踪：产业在线数据统计：2017年5月家用空调生产1493.7万台，同比增长40.2%，销1550.3万台，同比增长47.1%。其中内销出货879.41万台，同比增长66.8%。出口670.89万台，同比增长27.3%。1-5月产量累计3213万台，同比微降0.2%；销量累计3173.6万台，同比下降0.6%。内销1966.3万台，同比下降7.8%；累计出口1207.6万台，对比去年同期增长12.65%。 行业新闻：工业和信息化部数据整理，2017年前4个月，家用电器行业主营业务收入4937.6亿元，累计同比增长15.3%；利润总额290.3亿元，累计同比增长7.9%。前4月，家电行业产销率95.5%，同比增长0.4%；累计出口交货值1345.4亿元，累计同比增长13.6% 投资建议：家电行业的新增需求受人口结构和房地产调控等因素影响在逐步下降，而更新需求的占比在大幅上升。近年来，消费者对高端产品的需求意识显著增强，辐射范围从一二线城市向三四线城市扩散，高端家电的需求持续上升。根据奥维云网数据表明，预计2017年四大家电的更新需求在60%以上。更新需求往往可以视为产品高端需求、产品新型功能需求，并推动家电行业产品向高端化、智能化和健康化方向演化。作为细分市场龙头企业在高端产品的研发与销售具有天然的竞争优势，建议持续关注格力电器、美的集团、小天鹅A、青岛海尔、老板电器、华帝股份、万和电气。 风险提示：原材料价格波动率变大，市场需求疲弱。 分析师：石晋 执业证书编号：S0760514050003 Tel：0351-8686645 Email：shijin@sxzq.com 地址：太原市府西街69号国贸中心A座 电话：0351-8686645 山西证券股份有限公司 http ://www.i618.com.cn 家用电器行业周报 请务必阅读正文之后的投资评级说明和特别声明部分 2 目 录 一周行业走势回顾 ··························································································· 3 行业数据跟踪 ·································································································· 4 公司一周涨跌幅排行榜 ··················································································· 6 投资建议 ······································································································· 6 家用电器行业周报 请务必阅读正文之后的投资评级说明和特别声明部分 3 一周行业走势回顾 市场表现： 上证综指收3157.9点，涨1.1%；沪深300报收3622.9点，涨2.96%；中小板指数收6823.5点，涨1.77%；创业板指数报收1807点，跌0.14 %。 28个申万一级行业中涨幅居前的为家用电器、非银金融和银行板块。家电板块本周收益4.55%，居第1位，较上周上升24位。 从行业资金流向来看，28家一级申万行业中银行、非银金融和家用电器板块呈现主力资金正向流入。其中家电板块净流入22，780.9万元，居第3位。家电个股中流入居前的为格力电器、美的集团和小天鹅A。 图1：各行业周涨跌幅（流通市值加权平均，单位：%） 资料来源：Wind，山西证券研究所 本周家电白电子行业涨幅居前，显示白电续航力道强劲。其中空调、冰箱和洗衣机，分别上涨12.5%、6.6%和3.62%。个股本周涨幅居前的：海信科龙（20.42%）、四川九洲（19.43%）、美的集团（13.88%）、海立股份（13.88%）和格力电器（11.7%）。 6.96 表1：家电各子行业近期涨跌幅（单位：%） 空调 冰箱 洗衣机 家电零部件 小家电 其它视听器材 彩电 6.19-6.25 12.49 6.58 3.62 1.96 1.49 3.43 0.51 年初至今 60.93 36.65 36.41 -1.27 22.50 -26.66 -8.40 资料来源：Wind，山西证券研究所 家用电器行业周报 请务必阅读正文之后的投资评级说明和特别声明部分 4 行业数据跟踪 空调 产业数据显示： 2017年5月家用空调生产1493.7万台，同比增长40.2%，销1550.3万台，同比增长47.1%。其中内销出货879.41万台，同比增长66.8%。出口670.89万台，同比增长27.3%。 2017年1-5月产量累计3213万台，同比微降0.2%；销量累计3173.6万台，同比下降0.6%。内销1966.3万台，同比下降7.8%；累计出口1207.6万台，对比去年同期增长12.65%。 图 2空调5月销量1550万台，同比增长47.1% 图 3：空调5月内销量879.4万台，同比增长66.8% 来源：产业在线，山西证券研究所 来源：产业在线，山西证券研究所 图 4：冰箱5月出口671万台，同比增长27.3% 图5：空调总产量1494万台，同比增长40.2% 来源：产业在线，山西证券研究所 来源：产业在线，山西证券研究所 02004006008001000-15%-10%-5%0%5%10%15%20%14011404140714101501150415071510160116041607161017011704总销量 01002003004005006007001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20142015201620170501001502002503003501月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20142015201620170%20%40%60%80%100%130213051308131114021405140814111502150515081511160216051608161117021705出口量占比 内销量占比 家用电器行业周报 请务必阅读正文之后的投资评级说明和特别声明部分 5 行业/公司要闻 家电前4月主营业务收入同比大增 今年以来，得益于宏观经济开局良好、外需市场好转等利好因素，同时家电企业持续发力供给侧结构性改革，加强技术创新和产品结构调整，抓住了消费升级机遇，顶住了成本上升等压力，前4个月行业运行主要指标实现了稳定增长—工业和信息化部最新公布的数据显示，2017年前4个月，家用电器行业主营业务收入4937.6亿元，累计同比增长15.3%;利润总额290.3亿元，累计同比增长7.9%。（工信部） 2016年欧洲洗衣机市场销售规模及成长 俄罗斯是欧洲最大的洗衣机消费市场，市场份额较2015年略有提高，全年经济形势好转，促使洗衣机销量同比增长。英国、德国、法国等市场经历15年的下跌之后，16年恢复高速增长，预计17年会保持这种良好局面。波兰经济高速增长，洗衣机制造能力显著提升，制造能力和消费水平继续稳步前行，洗衣机消费需求也日渐上涨。（产业在线） 5月70城房价出炉：降温愈发明显 国家统计局发布5月份70个大中城市住宅销售价格统计数据，新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅比上月回落的城市分别有29和18个，房价回落城市数量较今年4月均有所增加。与此同时，一线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅均连续8个月回落。（国家统计局） 旋转压缩机：年度生产峰值后延至5月 5月份大部分旋转压缩机企业仍是满产状态，生产总量1707.6万台，同比增长23.77%，环比增长2.23%，年度生产峰值后延至5月。本月销售同比增长24.88%，环比小幅下降，但依旧处于历史高位。（产业在线） 家用电器行业周报 请务必阅读正文之后的投资评级说明和特别声明部分 6 公司一周涨跌幅排行榜 表2：周家电行业涨跌幅一览表（%）（2017.6.19-6.25） 一周涨幅前10位（%） 一周跌幅前10位（%） 1 000921.SZ 海信科龙 20.42 1 300279.SZ 和晶科技 -13.82 2 000801.SZ 四川九洲 19.43 2 002616.SZ 长青集团 -6.69 3 000333.SZ 美的集团 13.88 3 300403.SZ 地尔汉宇 -6.23 4 600619.SH 海立股份 13.88 4 300475.SZ 聚隆科技 -5.49 5 002676.SZ 顺威