本次内容围绕黑电行业及MiniLED赛道展开,指出全球黑电行业呈量缩价增趋势,核心增长主线为中国品牌龙头抢份额带动规模双位数以上增长、产品结构升级下MiniLED渗透率提高,MiniLED毛利比普通LED高出10个点,升级款RGB、SQDMiniLED毛利再高10个点。2025年Q1国内MiniLED渗透率17.6%领先海外,各区域出货量均高速增长,TCL、海信全球MiniLED市占率合计达53%占据绝对领先优势。海外核心市场购买力更强,渗透率提升核心取决于供给与推广节奏,日本、西欧、北美是未来渗透率提升主力市场,行业利润增速弹性高于收入增速,TCL、海信增长持续性及业绩弹性可观,可重点配置。