长江家电陈亮团队 给自己充电深度研习室系列PPT电话会议17-产业亮点 如何看

这份研报指出原材料价格上涨对白电行业造成显著成本压力，企业提价能力有限导致毛利率下降和业绩承压。报告分析了2025年10月起铜铝价格持续上行，2026年3月后原油带动塑料价格攀升的情况，并指出铜铝同比平均涨幅处于40%-50%区间。已披露业绩的海尔智家核心品类毛利率回落4-5个点，而白电品牌提价幅度仅中个位数左右，仅能覆盖约一半成本。

白电行业未来发展趋势显示，2026年二季度为白电龙头业绩压力最大的季度，但头部企业如美的可通过内部改革释放0.8-1个点利润优化空间。预计三季度起原材料价格逐步回落，行业后续趋势向好，但短期内成本压力仍将持续。

研报重点分析了原材料价格上涨对白电行业的成本压力，以及企业提价能力受限导致的毛利率下降问题。报告详细列举了铜铝、塑料等原材料价格变化数据，并分析了海尔智家等企业的毛利率变化情况，同时探讨了头部企业通过内部改革优化利润的可能性。

当前白电市场现状表现为原材料成本持续上涨，企业提价空间有限，导致毛利率普遍下降。报告数据显示，2025年10月至2026年上半年铜铝同比平均涨幅达40%-50%，而白电品牌提价幅度仅中个位数，难以完全覆盖成本增长。这导致行业整体面临较大的业绩压力。

研报提示的主要风险在于原材料价格波动带来的持续成本压力，以及企业提价能力不足可能导致的市场竞争加剧。虽然预计三季度原材料价格将逐步回落，但短期内行业仍需承受成本上升的负面影响。此外，白电企业若无法有效通过内部改革优化利润，业绩恢复进程可能放缓。