有形之手（6）：详解六张网-“十五五”基建新框架

核心观点：基建是政策工具箱中较为确定的总量抓手，“十五五”期间“六张网”是基建投资的顶层框架，包括水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网和物流网。预计“十五五”期间六张网总投资约23-25万亿，年均4.6-5万亿，其中水网、新型电网、地下管网是主力网。今年这六张网和重点领域的投资总额预计将超过7万亿，其中六张网的投资约5万亿，占今年GDP的3.4%。预计2026年基建增速将回升至4%以上，拉动GDP增长约0.4个百分点。

六张网来历：源于二十届四中全会提出的“现代化基础设施体系”，经2026年两会首次正式公布，后经4月中央政治局会议确定最终框架。

六张网分类与资金来源：“六张网”可划分为“三旧+三新”。“三旧网”（水网、管网、物流网）主要由财政主导，资金来源包括“两重”8000亿、专项债4.4万亿、中央预算内投资7550亿；“三新网”（电网、算力网、通信网）主要由企业主导，资金来源为企业投资及财政撬动，如国网和南网的投资近5万亿、算力网企业投资占比超过70%、通信网靠运营商约2596亿资本开支等。

六张网协同关系：六张网之间并非相互独立，而是呈现多网协同的关系，如水网与电网的抽水蓄能项目、电网、通信网与算力网的“东数西算”工程、地下管网与电网、通信网的共同物理载体等。

关键数据与投资规模：

• “十五五”期间六张网总投资约23-25万亿，年均4.6-5万亿。
• “十五五”期间水网投资超过6万亿、新型电网接近5万亿、地下管网约5万亿。
• “十五五”期间算力网约4万亿、物流网约2.5万亿、新一代通信网约1.5万亿。
• 今年这六张网和重点领域的投资总额预计将超过7万亿，其中六张网的投资约5万亿，占今年GDP的3.4%。

投资节奏：各网投资节奏不均匀。水网大型工程集中开工，前置特征明显；电网与新能源装机同步，平稳释放；算力网逐年爬坡、节奏后置；通信网“一代技术一代网”，前高后低；地下管网需与城市更新统筹，前低后高；物流网平稳推进。

产业链影响：基建拉动的结构正从钢铁、水泥转向电力设备、算力硬件与通信设备等领域。“三旧网”利好水利与管网工程、管材等；“三新网”利好电网设备、算力硬件与通信设备。

研究结论：六张网将进入规划落地期，预计其余五张网的专项规划与项目清单也将陆续出台。