政治局会议三大产业主线：基建六张网&科技自强&能源资源安全

2026年4月28日 证券分析师：姚佩执业编号：S0360522120004邮箱：yaopei@hcyjs.com证券分析师：丁炎晨执业编号：S0360523070005邮箱：dingyanchen@hcyjs.com 本报告由华创证券有限责任公司编制 卖的出价或询价。本报告所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议。请仔细阅读PPT后部分的分析师声明及免责声明。 政治局会议三大产业主线：基建六张网&科技自强&能源资源安全 证券研究报告 •调结构强于加力度，从“用好用足“到”精准有效“，双宽稳定牛市估值体系，更加重视产业布局。会议积极肯定开年经济成果，26Q1实际GDP同比5%，触及两会设置全年目标上沿；名义GDP同比4.9%，创23Q2以来新高；PPI同比3月转正，结束41个月的负增。我国经济起步有力，主要指标好于预期。宏观政策延续了双宽基调，维持“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”表述，未提“跨周期”和“逆周期”调节，力度上从靠前发力转向精准有效，总量政策从持续加码转向结构优化。对资本市场来说，双宽延续为牛市提供了稳定的估值体系，而结构的优化使得行业选择对组合管理变得更加重要。 •十五五率先落地：基建六张网。本次会议对外部冲击的应对更为从容，不同于22/4强调俄乌冲突和25/4强调外部冲击影响加大，本次并未过多提及美以伊战事。政策上强调以高质量发展的确定性应对各种不确定性，重点在于基建六张网的部署，即加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设，相关工作在“十五五”纲要的专栏4、5、6、7、13中均已安排，后续或将作为重点项目率先落地。 •26年新议题：科技自立自强，自主可控。科技自立自强在25/12中央经济工作会议中并未提及，但26/3《政府工作报告》和“十五五”纲要中都排在第3的靠前序列。这背后是科技革命下经济活力的彰显，也是“十五五”纲要中“抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇”题中应有之义。从方向上来看，AI产业链是核心重点，中国侧重上游基建建设，包括电力网、算力网、通信网等；“人工智能+”行动实施背景下关注下游应用场景拓展。 •美以伊战事下的中国优势：能源资源安全。美以伊战事引发的全球能源断供担忧在本次会议中落地为能源资源安全，会议强调“系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性”。相关内容同样在“十五五”纲要中已做出长线部署，包括油气增储上产/加强煤制油气产能和技术储备/提升国家石油储备规模/加强战略性矿产资源勘探开发和储备/维护战略通道安全等。 •现代化产业体系：先进制造+反内卷+国企改革。先进制造业是现代化产业体系的骨干，本次会议延续两会表述“保持制造业合理比重”，重点强调两大方向：①深入整治“内卷式”竞争，25/7以来持续加码，未来或有更多细项政策落地；②深化国资国企改革，根据“十五五”纲要，重点向前瞻性战略性新兴产业集中。 •重提资本市场：稳定和增强信心。相比25/12经济工作会议和26/3《政府工作报告》强调深化投融资综合改革，本次会议对资本市场的部署重心在于稳定和增强信心，作为3-4月市场波动较大的政策应对，未来政策有望保障底线思维，加大力度熨平市场波动。 •风险提示：政策梳理来自公开新闻通稿，不代表投资建议；历史经验不代表未来。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3、经济判断：起步有力，好于预期 •428政治局会议对经济定调好于预期。会议认为，今年以来，我国经济起步有力，主要指标好于预期，彰显强大韧性和活力。同时，也面临一些困难和挑战，经济持续稳中向好的基础还需进一步巩固。要增强信心，以更大力度和更实举措抓好经济工作。 4、宏观政策：精准有效，用好用足 •会议指出，精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。要用好用足宏观政策，持续优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。增强货币政策前瞻性灵活性针对性，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。做好宏观政策取向一致性评估。 5、扩内需：关注基建六张网 •会议指出，要深入挖掘内需潜力。 •消费：扩大优质商品和服务供给，推动消费升级。深入实施服务业扩能提质行动。 •投资：加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设。推动条件成熟的重大工程项目开工。 6、产业政策：关注科技自立自强、能源安全 •会议强调，要推动科技自立自强、产业链自主可控。加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重。纵深推进全国统一大市场建设，深入整治“内卷式”竞争。全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态，完善人工智能治理。进一步深化国资国企改革。系统应对外部冲击挑战，提高能源资源安全保障水平，以高质量发展的确定性应对各种不确定性。 7、防风险：房地产、地方债务、资本市场 •会议强调，要有效防范化解重点领域风险。 •房地产：努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。 •地方债务：有序化解地方政府债务风险，着力解决拖欠企业账款问题。 •金融市场：推动中小金融机构改革，稳定和增强资本市场信心。 8、民生：关注教育、医疗、托育、养殖业 •会议强调，要强化就业优先政策导向，加强教育、医疗、托育等民生建设。抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。完善常态化帮扶机制，确保不发生规模性返贫致贫。做好安全生产、防灾减灾、食品药品安全等工作。要深入开展树立和践行正确政绩观学习教育，把学习教育的成效转化为推动高质量发展的实效。 风险提示 1、政策梳理来自公开新闻通稿，不代表投资建议； 2、历史经验不代表未来。 组长、首席分析师：姚佩 中国人民大学金融硕士，曾任东吴证券策略首席分析师、海通证券策略高级分析师，连续四年新财富策略第一团队核心。在传统策略大势研判、行业比较、主题研究以外，对大类资产、政策取向、市场风格、产业周期、个股特征均有增量研究与发现。 策略分析师：丁炎晨上海交通大学硕士，华中科技大学学士，2023年4月加入华创策略团队，曾任东吴证券策略研究员。目前专 注于政策跟踪、个股特征等方面的增量研究。 圣路易斯华盛顿大学金融硕士。2023年加入华创研究所。 助理研究员：朱冬墨上海财经大学经济学学士、硕士，2024年加入华创研究所。 助理研究员：周名未香港理工大学金融硕士，中央财经大学金融工程学士。2025年加入华创证券研究所。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。