国泰海通白酒即时零售渠道专题会议纪要

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 本次为“食美40讲”第四讲白酒板块最后一讲内部电话会议，后续将覆盖其他食饮品类，内容仅供签约客户内部使用，有风险提示 2. 白酒板块当前处于基本面、持仓、估值底部区间，具备配置潜力；其线上化及即时零售发展滞后于其他快消品，近年因供需共振实现较景气增长 3. 白酒即时零售兴起，驱动因素包括消费端转向便捷性与质价比、平台初期补贴拉动，供给端渠道转型需求及酒企触达消费者的诉求，2025年竞争趋缓后酒企逐步拥抱该渠道 4. 国内即时零售为当前增长最快的零售渠道，2024年下半年加速发展，预计全品类市场2030年或突破2万亿元，酒饮相关占比相对较小；白酒线上化率刚超双位数，远低于其他品类，头部酒企线上收入占自身总营收比例多为个位数，即时零售是白酒线上化重要推动力量 5. 白酒即时零售渠道玩家含垂类酒商平台、综合平台、仓店一体商超、前置仓电商等，垂类渠道酒企合作度更高；酒协调研显示供给端对其重视度提升，将列为下半年重点布局渠道 6. 核心判断：白酒即时零售是长期趋势，系消费者习惯变迁带来的渠道迭代，而非资金因素驱动；其有利影响为可抓取即时性需求、适配线上线下结构性缺口、触达年轻群体，弊端为渠道管控待完善，曾因价格战扰乱酒价，当前价差较去年明显收缩，酒企价格治理取得一定效果，酒企已从抵触转向主动接受二、投资线索 1. 白酒即时零售渠道迭代带来增量机会，能管好渠道价格的酒企可获取渠道红利2. 即时零售作为白酒线上化重要推动力量，布局该渠道的酒企或享行业发展红利三、风险与关注 1. 渠道管控仍待完善，若酒企未做好价格治理，可能丢失增量并影响传统渠道价格2. 国内即时零售酒饮相关占比相对较小，市场增长存在不确定性3. 会议内容仅供签约客户内部使用，未提及具体投资标的，投资需注意市场风险