国泰海通食饮：白酒即时零售渠道兴起趋势与投资研判

国泰海通证券食饮组李美仪2026年8月6日线上分享，分析白酒即时零售渠道兴起趋势与投资研判，指出白酒已处于底部区间，渠道端创新为重要机遇方向，即时零售是白酒线上化核心推动渠道，海外酒水即时零售为明确长期趋势。研报强调白酒线上销售占比刚超双位数，远低于其他快消品类，即时零售为当前所有渠道中增长最快板块，预计全品类2030年或突破2万亿，其中国食饮相关份额较小。白酒各渠道价差同比去年明显收缩，酒企主动介入推动酒类即时零售渠道价格治理取得一定效果，酒企心态已从早期抵触转向主动接受甚至未来拥抱该渠道。

白酒即时零售赛道呈现快速增长态势，当前是所有渠道中增长最快板块。白酒线上销售占比刚超双位数，远低于其他快消品类，具有较大提升空间。预计全品类2030年即时零售规模或突破2万亿，其中国食饮相关份额虽较小但增长潜力显著。海外酒水即时零售为明确长期趋势，为国内市场提供参考。酒企从早期抵触转向主动拥抱该渠道，并积极介入推动价格治理，显示行业对该渠道的重视程度提升。未来需关注即时零售如何与传统渠道协同发展，以及如何平衡价格体系稳定与渠道增量之间的关系。

研报重点分析了白酒即时零售渠道的兴起趋势与投资机会，包括渠道增长潜力、酒企参与度变化、价格治理成效等关键指标。报告指出，能管好即时零售渠道价格的白酒品牌有望吃到渠道增量红利，需持续观察白酒企业渠道动态，关注相关企业在即时零售领域的布局推进情况。同时，报告也提示需关注即时零售渠道的价格战风险、监管完善情况，以及酒企价格管理不当可能对传统渠道产生的负面影响。

当前白酒市场处于底部区间，渠道端创新成为重要机遇方向。白酒线上销售占比刚超双位数，远低于其他快消品类，即时零售是白酒线上化核心推动渠道。白酒各渠道价差同比去年明显收缩，酒企主动介入推动酒类即时零售渠道价格治理取得一定效果，酒企心态已从早期抵触转向主动接受甚至未来拥抱该渠道。整体来看，白酒市场在底部区域寻求突破，即时零售等新渠道成为重要增长点，但需关注价格体系稳定与渠道协同发展问题。

研报提示需关注即时零售渠道的价格战风险，该渠道曾因价格战扰乱白酒价盘，需关注酒企与渠道合作的良性发展情况。同时需关注渠道监管完善情况，白酒即时零售机遇与弊端并存，引导不当可能影响行业及企业发展。若酒企未做好即时零售渠道价格管理，既无法获取该渠道增量，还可能影响传统渠道价格体系，进而对企业经营产生负面影响。此外，需关注即时零售与传统渠道的协同发展，避免渠道冲突对整体市场造成不利影响。