国泰海通食饮：白酒即时零售渠道兴起趋势与投资研判

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 本次内容为国泰海通证券食饮组李美仪2026年8月6日线上分享（仅面向签约客户，禁止外发，投资风险自负） 2. 白酒已处于底部区间，渠道端创新为重要机遇方向，即时零售是白酒线上化核心推动渠道，海外酒水即时零售为明确长期趋势3. 白酒线上销售占比刚超双位数，远低于其他快消品类，即时零售为当前所有渠道中增长最快板块，预计全品类2030年或突破2万亿，其中国食饮相关份额较小4. 白酒各渠道价差同比去年明显收缩，酒企主动介入推动酒类即时零售渠道价格治理取得一定效果，酒企心态已从早期抵触转向主动接受甚至未来拥抱该渠道 二、投资线索 1. 能管好即时零售渠道价格的白酒品牌有望吃到渠道增量红利2. 需持续观察白酒企业渠道动态，关注相关企业在即时零售领域的布局推进情况 三、风险与关注 1. 即时零售渠道曾因价格战扰乱白酒价盘，需关注酒企与渠道合作的良性发展情况2. 需关注渠道监管完善情况，白酒即时零售机遇与弊端并存，引导不当可能影响行业及企业发展3. 若酒企未做好即时零售渠道价格管理，既无法获取该渠道增量，还可能影响传统渠道价格体系，进而对企业经营产生负面影响