国泰海通食饮会议：白酒上一轮低谷复盘与投资判断

本次为国泰海通证券食饮组李美仪主持的电话会议，属于食饮主题系列会议一部分，内容服务于公司正式签约客户，仅供内部学习使用，未经授权不得外发，需经研究所审核后方可留存，投资需谨慎。会议分析了白酒行业现状、历史对比、本轮调整差异以及投资线索，重点推荐率先出清的白酒标的，包括银基、古井贡、今世缘、贵州茅台等。

当前白酒行业接近底部，基本面、报表、筹码均已出清，估值分位约20%，仍有向上空间。与上一轮调整相比，本轮需求预期调整斜率更低、时间更长，呈先慢后快出清态势，2024年起加速。高端酒和强势区域酒表现更坚韧，消费升级叠加提价行情曾带动2016-2021年大行情。但需注意，市场有风险，投资需谨慎。

报告重点分析了白酒行业当前现状、与上一轮低谷的对比差异、本轮调整特点以及投资线索。当前白酒行业接近底部，主动基金重仓比例不足1%，与上一轮底部仓位接近。本轮调整需求预期调整斜率更低、时间更长，呈先慢后快出清，2024年起加速。投资上重点推荐率先出清的白酒标的，包括银基、古井贡、今世缘、贵州茅台等。

当前白酒行业接近底部，基本面、报表、筹码均已出清，估值分位约20%，仍有向上空间。二季度白酒主动基金重仓比例不足1%，较一季度减少近2个百分点，与上一轮底部仓位接近。本轮调整需求预期调整斜率更低、时间更长，呈先慢后快出清态势，2024年起加速，当前已持续多个季度。但需注意，市场有风险，投资需谨慎。

市场有风险，投资需谨慎，投资者需谨慎做出投资决策。国泰海通证券未授权任何媒体转发会议相关内容，未经允许转载转发属侵权，公司将保留追究法律责任的权利，且不承担此类转载引发的任何损失及责任。报告内容仅供公司正式签约客户，仅供内部学习使用，未经授权不得外发，需经研究所审核后方可留存。