医药生物行业周报：生物医药行情已从超跌反弹，切换到“确定性+兑现力”

生物医药行情已从超跌反弹，切换到“确定性+兑现力” 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年08月05日 东方财富证券研究所 证券分析师：唐爱金证书编号：S1160526060002证券分析师：崔晓倩证书编号：S1160525080001 【行情回顾】 本周(2026/07/27-2026/07/31，下同）本周医药生物指数上涨2.6%，跑赢沪深300指数3.91个百分点，行业涨跌幅排名第20。从子行业来看，本周医疗器械上涨5.13%，医药商业上涨4.95%，中药上涨4.37%，生物制品上涨2.57%，医疗服务上涨2.36%，化学制药上涨0.35%。2026年初至今，涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅14.66%；跌幅最大的子板块为医药商业，跌幅14.16%。 【本周观点】 本周生物医药的行情已经从医药板块的超跌反弹切换到“确定性+兑现力”的基本面兑现驱动。 相关研究 1）创新药从“卖BD故事”切到“临床数据+商业化兑现”。2026H1中国创新药BD交易额约千亿美元量级、逼近2025全年，License-out与联合开发并进，石药-AZ、恒瑞-BMS、信达-辉瑞等平台型大单抬高议价能力。配置上更重：①全球临床进度清晰、已BD可验证；②国内商业化放量在即；③避免纯概念早期资产透支估值。 《行情震荡分化，主线仍是"创新+出海"，紧抓中报业绩可能超预期个股》2026.07.28《猴价+BD催化后，主线有望从普涨切换到兑现》2026.07.21《多款AI医械产品获三类证，AI医疗应用渐入商业化收获期》2026.07.16《CGT审评审批迎重大利好，30日通道或将加速产业化兑现》2026.07.07《短期布局CXO及科研产业链上游，中长期布局优质创新药械核心资产》2026.06.30 2）政策红利落地，基药/审评双轮打开院内与支付空间。7月9日发布《国家基本药物目录（2026年版）》（9月1日施行），时隔约8年大修，收录794种、新增116种，首次系统性为创新药“开绿灯”（含多款国产1类）；叠加NMPA加速FIC批出、eCTD与临床试验30日通道提效，FDA侧亦推进CGT CMC灵活性与审评提速。器械仍处筑底期，关注出海兑现与高端替代；中药具备高股息+基药双重底仓价值。 建议关注：1）估值低位存在修复预期的优质制药企业：如信达生物、中国生物制药、绿叶制药、京新药业、汇宇制药、康哲药业；2）2026-27年有望业绩高增长的科创高壁垒个股，如奕瑞科技、阿拉丁、泰坦科技、联影医疗、开立医疗、迈普医学、海尔生物。3）估值低位高股息个股：马应龙、康恩贝、羚锐制药、云南白药、益丰药房、白云山等。 【风险提示】 医保谈判/集采降价超预期；临床研发与BD进度不及预期；中报业绩低于预期；海外地缘与支付政策波动；市场风格再切换导致板块波动。 正文目录 1.本期行情回顾..............................................................................................32.本周个股表现..............................................................................................42.1. A股个股表现............................................................................................42.2.港股个股表现...........................................................................................63.行业要闻及政策..........................................................................................83.1.行业政策..................................................................................................83.2.行业新闻..................................................................................................84.本周观点.....................................................................................................95.风险提示.....................................................................................................9 图表目录 图表1：本周医药生物行业涨跌表现............................................................3图表2：年初至今A股医药生物行业涨跌表现.............................................3图表3：医药生物板块及A股估值及相对估值溢价......................................3图表4：本周医药生物子行业涨跌幅............................................................4图表5：年初至今医药生物子行业涨跌幅.....................................................4图表6：医药生物子行业一年期涨跌幅........................................................4图表7：医药生物子行业PE（TTM）..........................................................4图表8：A股医药生物细分行业本周涨幅前五..............................................5图表9：A股医药生物细分行业本周跌幅前五..............................................6图表10：港股医药生物公司本期涨幅前十...................................................7图表11：港股医药生物公司本期跌幅前十...................................................7 1.本期行情回顾 本周医药生物指数上涨2.6%，跑赢沪深300指数3.91个百分点，行业涨跌幅排名第20。 2026年初至今，医药生物指数下跌6.21%，跑输沪深300指数5.3个百分点，行业涨跌幅排名第12。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/07/31） 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/07/31） 2026年07月31日（本周五），医药行业估值水平（PE-TTM）为28.81倍，近10年医药生物平均估值水平为33倍，目前估值仍处于历史低位水平。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/07/31） 从子行业来看，本周医疗器械上涨5.13%，医药商业上涨4.95%，中药上涨4.37%，生物制品上涨2.57%，医疗服务上涨2.36%，化学制药上涨0.35%。 2026年初至今，涨幅最大的子板块为医疗服务，涨幅14.66%；涨幅最小的子板块为医药商业，跌幅14.16%。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/07/31） 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/07/31） 细分子行业来看，最近一年(2025/07/29-2026/07/31），医 疗 服 务 涨 幅最大，一年期涨幅为2.62 %，PE（TTM）目前为28.72倍。生物制品跌幅最大，一年期跌幅24.00 %，PE（TTM）目前为27.88倍。 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/07/31） 资料来源：Choice股票板块数据，东方财富证券研究所（数据截至2026/07/31） 2.本周个股表现 2.1.A股个股表现 （A股分类：申银万国行业类-医药生物） 本周478只医药生物个股中，383只上涨，占比80.13%。本期行业内A股涨幅前五的个股分别为：中红医疗（+44.01%），爱朋医疗（+25.74%），陇神戎发（+22.81%），海南海药（+21.58%），塞力医疗（+17.01%）。 本期行业内A股跌幅前五的个股分别为：益方生物(-15.33%),欧林生物（-15.88%），百奥赛图（-16.74%），禾元生物（-24.89%），必贝特（-30.52%）。 2.2.港股个股表现 （下文选取的港股出自港股分类：申银万国港股行业类-医药生物） 本周港股135只医药生物个股中，46只上涨，占比34.07%。本期行业内港股涨幅前十的个股分别为：长风药业(一百)（+26.08%），三叶草生物-B（+22.7%），金斯瑞生物科技（+12.17%），阿里健康（+7.49%），京东健康（+6.49%），圣贝拉集团（+6.42%），平安好医生（+5.96%），微创心通-B（+5.71%），维亚生物（+5.69%），中国中药（+5.11%）。 本期行业内港股跌幅前十的个股分别为：康诺亚-B（-11.72%），瑞博生物-B（-12.01%），可孚医疗（-12.41%），脑动极光-B（-12.73%），维立志博-B（-14.49%），派格生物医药-B（-16.12%），心泰医疗（-17.85%），劲方医药-B（-20.33%），映恩生物-B（-22.37%），永泰生物-B（-33.02%）。 3.行业要闻及政策 3.1.行业政策 国家医保局推进第十二批国家组织药品集采，常态化控费持续深化 7月31日，第十二批国家组织药品集中带量采购完成企业报价工作。本轮集采覆盖65个药品品种，涉及抗感染、抗肿瘤、心血管、糖尿病等多个治疗领域。此前，国家医保局已于7月28日公布通过信息审核的参与企业相关信息，包括企业关联关系及各品种医疗机构需求量，为后续开标及中选结果执行奠定基础。国家组织药品集采持续推进，体现医保控费和药品价格治理常态化趋势。通过“以量换价”机制，集采有助于降低患者用药负担，提高医保基金使用效率；同时，药品价格竞争进一步加剧，传统仿制药企业盈利空间承压，具备规模化生产能力、成本控制优势以及供应保障能力的企业有望提升市场份额。 （资料来源：国家医疗保障局官网） 3.2.行业新闻 国家药监局公开征求《医疗器械网络销售监督管理办法（修订草案征求意见稿）》意见，加强医疗器械线上销售监管 7月27日，国家药品监督管理局综合司发布《医疗器械网络销售监督管理办法（修订草案征求意见稿）》，向社会公开征求意见。此次修订主要围绕医疗器械网络销售主体责任、平台监管责任、线上经营行为规范以及监管信息化建设等方面展开，进一步完善医疗器械线上销售监管体系。随着互联网医疗、电商平台以及数字化销售渠道快速发展，医疗器械线上交易规模持续扩大，但同时也带来产品质量追溯、经营资质审核和售后管理等监管挑战。本次修订有助于提高医疗器械流通环节规范化水平，强化企业合规