红包 华泰消费 美护 资生堂26H1业绩速递 Q2中国及旅零加速超市场预期

#经营成果 庆祝集团营收4,989.65亿日元/yoy+6.2%；其中Q2营收2,670亿日元/yoy+10.5%，beat彭博一致预期5.28% 庆祝毛利3,939亿日元/yoy+8.3%，毛利率78.9%/yoy+1.5pct 庆祝归母净利润296.97亿日元/yoy+211.4%，净利润率6.0%/yoy+4.0pct，可比净利润beat彭博一致预期51.94% #26Q2分品牌营收 太阳SHISEIDO品牌占23%/yoy-1%，EMEA地区高个位数增长太阳CPB品牌占20%/yoy+6%，中国及旅零渠道增长强劲太阳NARS品牌占11%/yoy-1%，中国及旅零渠道高个位数增长、美洲地区高双位数下降太阳ELIXIR品牌占7%/yoy+10%，亚太超50%高增太阳ANESSA品牌占8%/yoy-6%，日本地区表现较好太阳香水业务占8%/yoy+12%，亚太超30%高增 #分区域营收 烟花日本营收1,447.01亿日元/yoy-0.8%；其中Q2营收735亿日元/yoy+2.5%，beat彭博一致预期4.63% 烟花中国及旅游零售营收1,914.06亿日元/yoy+10.0%；其中Q2营收1,131亿日元/yoy+14.2%，beat彭博一致预期5.74%，中国高端美妆市场稳健增长、618期间加大核心产品投入实现份额提升 烟花亚太营收370.64亿日元/yoy+10.1%；其中Q2营收190亿日元/yoy+14.7%，beat彭博一致预期4.33%，电商实现高双位数增长 烟花美洲营收545.72亿日元/yoy+6.0%；其中Q2营收250亿日元/yoy+3.0%，miss彭博一致预期4.44%，电商实现高个位数增长、结构改革推动核心经营利润由亏损58亿改善至盈利20亿日元 烟花EMEA营收668.63亿日元/yoy+12.4%；其中Q2营收343亿日元/yoy+22.9%，beat彭博一致预期7.51% #指引 爆竹维持2026年营收9,900亿日元/yoy+2.1%的指引 -上半年营收低于计划，主要受EMEA及美洲竞争加剧、部分品牌持续承压影响，26H2将向高增长机会重新配置资源 爆竹维持全年核心经营利润690亿日元/yoy+55.0%、经营利润590亿日元、归母净利润420亿日元及EPS 105.12日元的指引 爆竹预计2026年结构改革效益超过250亿日元，其中26H1已实现160亿日元；26H2将继续加大重点品牌及新品投入，推动收入增长 爆竹维持全年每股股息60日元的计划，较2025年的40日元增加50%，其中中期及年末股息各30日元 注：除特别说明外，本文数据均采用公司报告口径。 详情欢迎交流：樊俊豪/孙丹阳18521095693/袁嘉会13801791440红包