资生堂26H1业绩速递Q2中国及旅零增长超市场预期
经营成果经营成果 集团上半年营收4989.65亿日元，同比增长6.2%；其中Q2营收2670亿日元，同比增长10.5%，超出彭博一致预期5.28%。 毛利3939亿日元，同比增长8.3%，毛利率78.9%，同比提升1.5个百分点。 归母净利润296.97亿日元，同比增长211.4%，净利润率6.0%，同比提升4.0个百分点，可比净利润超出彭博一致预期51.94%。 26Q2分品牌营收分品牌营收 SHISEIDO品牌占比23%，同比下滑1%，EMEA地区实现高个位数增长CPB品牌占比20%，同比增长6%，中国及旅零渠道增长强劲NARS品牌占比11%，同比下滑1%，中国及旅零渠道实现高个位数增长，美洲地区高双位数下降ELIXIR品牌占比7%，同比增长10%，亚太地区营收超50%实现高增长ANESSA品牌占比8%，同比下滑6%，日本地区表现较好香水业务占比8%，同比增长12%，亚太地区营收超30%实现高增长 分区域营收分区域营收 日本上半年营收1447.01亿日元，同比下滑0.8%；其中Q2营收735亿日元，同比增长2.5%，超出彭博一致预期4.63%中国及旅游零售上半年营收1914.06亿日元，同比增长10.0%；其中Q2营收1131亿日元，同比增长14.2%，超出彭博一致预期5.74%，受益于中国高端美妆市场稳健增长、618期间加大核心产品投入实现份额提升亚太上半年营收370.64亿日元，同比增长10.1%；其中Q2营收190亿日元，同比增长14.7%，超出彭博一致预期4.33%，电商实现高双位数增长美洲上半年营收545.72亿日元，同比增长6.0%；其中Q2营收250亿日元，同比增长3.0%，未达彭博一致预期4.44%，电商实现高个位数增长，结构改革推动核心经营利润由亏损58亿日元改善至盈利20亿日元EMEA上半年营收668.63亿日元，同比增长12.4%；其中Q2营收343亿日元，同比增长22.9%，超出彭博一致预期7.51% 指引指引 维持2026年营收9900亿日元，同比增长2.1%的指引，上半年营收低于计划主要受EMEA及美洲竞争加剧、部分品牌持续承压影响，26H2将向高增长机会重新配置资源维持全年核心经营利润690亿日元，同比增长55.0%、经营利润590亿日元、归母净利润420亿日元及EPS105.12日元的指引预计2026年结构改革效益超过250亿日元，其中26H1已实现160亿日元；26H2将继续加大重点品牌及新品投入，推动收入增长维持全年每股股息60日元的计划，较2025年的40日元增加50%，其中中期及年末股息各30日元