玫瑰 华泰消费看海外系列 美护 Puig26H1业绩速递 香水彩妆领跑 亚太高增 维持全年展望

#26H1经营成果 庆祝营收23.54亿欧元/yoy+4.4%；其中Q2营收11.38亿欧元/yoy+4.1%，beat彭博一致预期1.36% 庆祝毛利17.76亿欧元，毛利率75.5%；经营利润3.40亿欧元/yoy+2.3%，经营利润率14.5% 庆祝经调整归母净利润2.60亿欧元/yoy+5.2%，经调归母净利率11.1%/yoy+30bp，调整后EPS 0.46欧元 庆祝经营性自由现金流-1.96亿欧元，主要受库存水平阶段性较高影响 #26全年指引：维持全年展望，预计全年可比口径继续跑赢高端美妆市场，经调整EBITDA率与25年基本持平；品牌投放节奏将更偏向26H2 #26H1分业务：香水及彩妆延续增长、护肤受高端护肤调整拖累 太阳香水及时装营收17.16亿欧元/yoy+3.8%；Q2 yoy+3.7%；Carolina Herrera双位数增长，Byredo/Dries Van Noten带动小众香水双位数增长 太阳彩妆营收3.59亿欧元/yoy+9.1%；Q2 yoy+9.1%；Charlotte Tilbury延续强势，BootsUK渠道扩张贡献增长 太阳护肤营收2.79亿欧元/yoy+2.3%；Q2 yoy-0.3%；皮肤科护肤Uriage双位数增长，但高端护肤偏弱及产品线调整形成拖累 #26H1分区域：亚太高增、欧美稳健 烟花EMEA营收12.21亿欧元/yoy+2.6%；Q2 yoy+2.1%，欧洲表现稳健，中东局势对旅游零售有所拖累 烟花美洲营收8.59亿欧元/yoy+2.6%；Q2 yoy+3.2%，北美香水和彩妆sell-out健康增长烟花亚太营收2.73亿欧元/yoy+20.9%；Q2 yoy+16.1%，为集团增速最快区域，小众香水及Charlotte Tilbury表现较好 #增持CT：2026年4月公司增持Charlotte Tilbury 6.5%股权至85%，计划2031年前实现全资持有 注：除特殊标注，各区域/品类营收增速均为可比口径（Like-for-like）。 详情欢迎交流：樊俊豪/孙丹阳18521095693/袁嘉会13801791440红包