红包 申万宏源美护 珀莱雅26H1中报业绩点

[玫瑰]公司发布26H1业绩公告，26H1营收53.75亿元，同比+0.24%，归母净利11.68亿元，同比+46.26%；扣非归母净利润6.64亿元，同比‑13.80%。 [玫瑰]26Q2营收30.70亿，同比+2.13%，归母净利润8.01亿元，同比+75.32%；扣非归母净利润3.23亿元，同比‑17.60%。Q2归母净利润高增源于花知晓并购带来一次性投资收益。分红预案：10股派11.80元（含税），半年度现金分红叠加股份回购合计占归母净利润50.61%。 [玫瑰]盈利能力分析：26H1毛利率74.32%，同比+1.06pct；归母净利率22.22%，同比+7.66pct；销售费用率53.13%，同比+3.50pct；管理费用率4.40%，同比+0.59pct；研发费用率1.85%，同比‑0.20pct。毛利率提升受益于降本增效、产品结构优化；销售费用上行，主要系子品牌投放及形象宣传推广投入增加。 [玫瑰]品牌端分化明显，第二增长曲线高速爆发：珀莱雅主品牌26H1营收36.92亿元，同比‑7.19%，处于产品迭代调整周期，红宝石、双抗、防晒等新品陆续上市，618多平台国货排名领先；彩妆板块彩棠营收5.51亿元，同比‑21.93%，彩妆赛道竞争加剧短期承压；洗护&新锐彩妆子品牌实现高速放量，Off&Relax营收4.77亿元，同比+70.81%；原色波塔营收3.13亿元，同比+222.23%；惊时营收0.82亿元，同比+103.53%，多品牌平台化战略成效凸显。品类维度，洗护类5.60亿元，同比+74.95%，成为核心增量。 [玫瑰]渠道结构持续优化，线下渠道实现高增：26H1主营业务收入53.67亿元，线上渠道收入50.88亿元，占比94.79%；线下渠道收入2.79亿元，占比5.21%。线上持续优化达人与投放结构，精细化运营天猫、抖音、京东核心平台；618期间多品牌在各细分榜单位居前列。 [礼物]公司持续推进“双十”战略，搭建多品类、多品牌、全球化渠道矩阵。主品牌势能持续修复，618大促表现亮眼；OR、原色波塔孵化顺利，收购花知晓补齐彩妆短板，出海打开第二成长曲线，持续推荐！