长城证券-能源开采 煤炭拐点右侧 煤价持续反弹

红包7月以来我们认为煤炭行情已在拐点右侧，多重催化剂持续利多行情，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，攻守兼备，胜率很高。我们提示的煤价反弹、中报行情、地缘冲突的中枢油价抬升、科技松动筹码的增量资金、煤企股东增持和中期分红，多重催化剂也在有效体现。 太阳动力煤价格持续反弹。秦港平仓报价839元，已连续多日反弹，昨天单日上涨7元。当前山西矿难导致的供给严重收缩仍旧影响非常大，且对陕蒙也有示范效应。晋陕蒙综合开工率还在下跌，矿难以来累计下滑约4pct；山西煤矿开工率下滑9pct；上周陕西单周下滑1.3pct。 太阳煤价受益供紧需增。供给端是最大的矛盾，我们一直提到煤矿供给弹性的影响，比单体煤矿的停复产更重要，供给弹性主要体现为政策需要保供的时候，煤企和地方能不能有限执行保供任务，一旦形成【安全大于保供】的认识，煤价就会大幅上行，2021年煤价从550涨到2600，正是因为供给弹性受限的原因。我们多次提到今年真的有些类似。 太阳煤价判断。我们一直通过火电盈利水平作为点位判断。860元是火电报表盈亏平衡线所对应现货价格，1000元是火电现金盈亏平衡线。今年能源危机背景下，火电已对煤价有更高的接受程度。煤价突破900向1000趋近是大概率的事件。 红包当前拐点右侧，推荐：动力煤弹性【兖矿、晋控、广汇】，焦煤【潞安、淮北、平煤】，稳健红利【神华、中煤、陕煤、新集】