煤炭行业周报：煤炭行情拐点右侧，煤价已持续反弹

1、投资观点：煤炭行情拐点右侧，积极布局煤炭股。核心逻辑包括：动力煤价格止跌反弹，供给端偏紧，夏季需求抬升；七八月煤炭中报业绩大幅上涨；美伊战争及全球能源危机利多煤炭；科技板块调整，资金有望流入煤炭板块。建议关注周期弹性与稳健红利双逻辑，动力煤弹性标的：兖矿能源、兖煤澳大利亚、晋控煤业、广汇能源；稳健红利标的：中煤能源、中国神华、陕西煤业、新集能源；焦煤弹性标的：潞安环能、淮北矿业、平煤股份、山西焦煤。

2、煤市关键指标预览：煤炭指数跑赢沪深300，估值偏低。本周煤炭指数上涨1.33%，跑赢沪深300指数2.64个百分点；市盈率PE为18.0倍，市净率PB为1.7倍，均位列A股全行业较低水平。

3、动力煤产业链：秦港价格微涨，山西煤矿开工率微涨。秦港Q5500动力煤平仓价823元/吨，周环比上涨1元/吨；产地价格持平；8月动力煤长协价格微跌至701元/吨；国际煤价小跌；晋陕蒙煤矿综合开工率78.92%，环比下跌0.20个百分点；沿海八省电厂日耗小涨，库存小涨，可用天数小跌；环渤海港库存大跌，广州港库存微涨；海运费价格下跌。

4、炼焦煤产业链：港口焦煤价格持平，铁水日均产量微跌。港口焦煤价格持平，期货价格大跌至1197元/吨；焦钢价格小跌；焦化厂开工率下跌，日均铁水产量微跌，钢厂盈利率微跌；炼焦煤库存微跌，焦炭库存小跌，钢材库存小跌。

5、无烟煤：晋城无烟煤价格持平，阳泉无烟煤价格持平。晋城、阳泉无烟煤价格均持平。

6、公司公告回顾：昊华能源提议半年度现金分红，新集能源实施年度权益分派，平煤股份发布半年度经营数据，山西焦煤部分矿井复产和停产，中煤能源控股股东获贷款承诺增持。

7、行业动态：鄂尔多斯盆地东部区域煤层气开发提速，新疆三塘湖矿区石头梅二号煤矿项目开工，9月1日起煤炭等能源行业城镇土地使用税开征，中电联预计下半年全社会用电量同比增长5%-6%，工信部发布《工业绿色低碳发展“十五五”规划》，山西炼焦煤停产情况有所缓解。

8、风险提示：经济增速下行风险、进口煤大增风险、可再生能源加速替代风险、政策调控煤市风险、矿井复产不确定性影响。