001 2能源开采行业拐点右侧重视煤炭价格和中报20260713 导读

20260713_导读 2026年07月13日19:22 关键词 煤炭 拐点 国家队 资金减持 开工率 供给 山西 矿难 安全生产 追责 估值 股息率 科技筹码 复产 产能 收缩 供给弹性 沁源县 需求 价格 全文摘要 煤炭板块可能已进入投资拐点的右侧，近期反弹显示了这一趋势。尽管国家资金减持曾给板块带来压力，但随后的行情转向积极。投资者应关注煤炭价格中报表现及科技股回流煤炭的可能性。当前，煤炭板块估值和股息率颇具吸引力，资金面、供需变化及油价波动均对其产生影响，特别是供给弹性和红利成为投资焦点。综上，认为现在是布局煤炭板块的良机，预期板块将呈现螺旋式上升，为投资者带来良好回报。 章节速览 l00:00煤炭板块投资拐点已现，后市展望乐观 对话重申了煤炭板块已进入投资拐点右侧的观点，指出6月30日后行情开始走强，未来可关注煤炭价格中报与科技筹码回流的催化剂作用。当前煤炭板块估值与股息率具吸引力，资金面改善为投资机会提供支持。 l01:30煤炭板块调整与国家队资金减持分析 六月份煤炭板块大幅调整，中国神华等龙头股受国家队资金减持影响显著。减持包括国家队间接通过昆季ETF及直接持有煤炭股的证金汇金。预计6月30日后，国家队资金减持压力减轻，市场将更多关注煤炭基本面变化。 l03:03煤炭供给收缩与价格上行风险 对话深入分析了煤炭行业供给端的收缩态势，特别是山西矿难后开工率下滑及安监加强导致的产量减少。尽管部分煤矿复产，但整体开工率仍低于以往，供给紧张局面持续。展望未来，夏季保供能力受安全意识影响，可能引发供需失衡，推高煤炭价格，类似2021年供需失衡导致价格飙升的情况值得关注。 l11:52厄尔尼诺效应下煤炭需求波动分析 对话讨论了厄尔尼诺效应下煤炭需求的变化，指出六月上旬高温曾坚定市场对煤炭高日耗的预期，但中下旬雨水增多导致需求担忧。尽管近期电厂日耗呈现震荡趋势，夏季气温回升预期将推动需求上行，未来走势乐观。同时，夏季保供常态下，供给端能否有效响应存在变数，供需错配或成常态。 l14:58煤炭价格触底回升，中报业绩预喜 煤炭价格已触底并开始拐点右侧上行，资金面压力消除推动行情好转。二季度煤炭价格环比一季度上涨15%，中报预计煤炭企业业绩表现优异，估值回归低位，特别是中国神华股息率吸引力增强，未来市场预期向好。 l19:14美谊关系波动对油价影响分析 对话探讨了美谊关系变化对油价的影响，指出尽管短期内油价受情绪影响波动，但长期看，全球能源危机未解，油价中枢有望抬升，对煤炭等能源价格形成支撑。 l22:24煤炭板块投资策略：弹性与红利双线布局 讨论了煤炭板块投资的两条主线，一是弹性标的，如煤炭价格反弹时的选择；二是红利标的，推荐稳健的神话中国神话股票，基于其高股息率和未来增长潜力。强调煤炭板块长期螺旋式上升趋势，当前为重新布局的良好时机，建议投资者关注煤炭板块的投资机会。 要点回顾 上周我们对煤炭板块的判断是什么？ 上周我们开电话会时，明确表示煤炭板块的投资已经处于拐点右侧。 在6月30号之前，国家的资金减持对煤炭板块有何影响？ 在6月30号之前，国家对整体资金减持造成了较大压力，但过了这个时间点，行情开始走右侧行情。 后边需要注意哪些方面？ 后边应重视煤炭价格中报行情以及科技筹码回流的情况，并且认为三个催化剂正在积聚，将很快构成正向利好。 当前煤炭板块的估值和股息率如何？ 目前煤炭板块的估值和股息率都具备吸引力。 资金面方面的情况如何？ 在六月份的三周内，煤炭板块经历了显著调整，尤其是龙头股中国神华出现大幅下跌，这主要归因于国家政策性主动减持的影响。 对于6月30号后的情况有何判断？ 预计6月30号之后，国家队的资金减持压力会大大减轻，可以更多关注煤炭基本面的变化。 煤炭基本面的变化对价格走势有何影响？ 认为煤炭基本面将继续支持未来煤炭价格上行，尤其是在供给方面，开工率的持续下滑导致供给收缩，即使部分产能复产，整体开工率仍低于去年同期水平。 目前煤矿停产及复产的情况如何？ 虽然山西等地曾有大规模产能停产，但大部分煤矿已恢复正常生产，不过复产后的煤矿开工率并未恢复至以前水平，尤其在安全检查严格的地方，开工率更低。 在当前政策背景下，全国煤矿开工率是否受到影响，尤其是对黑煤市场的打击力度如何？ 是的，当前政策的重视程度对全国煤矿开工率产生了一定压制，尤其是对市场上流通的偷税漏税煤炭（黑煤）打击力度更大，导致供给出现了实实在在的收缩。 对未来煤炭市场的展望有何担忧？ 对未来展望存在一定程度的担心，主要在于夏季保供时，煤矿生产端是否能全力贯彻保供任务。目前地方政府和煤矿企业仍把安全放在首位，若未及时调整至以保供需为主导，在供暖季供需失衡的风险将增大，并可能导致煤炭价格大幅上行。 当前对需求端的情况有何看法？ 目前市场上对需求端持左右摇摆和怀疑态度，这与天气及气温感知有关。前期由于厄尔尼诺效应和高温预期，市场普遍看好煤炭需求，但进入六月中下旬后，雨水增多导致气温下降，使得需求端表现不如往年，对价格形成一定压制。 对于煤炭价格走势有何预期？ 认为煤炭价格已经触底，右侧拐点已经形成并开始上行。随着夏季气温逐渐升高，日耗量将会上升，进一步推动煤炭价格走高。此外，煤炭企业业绩向好，煤炭企业中报发布期间，煤炭企业的业绩表现将得到验证，从而支撑煤炭行情的持续向好。 关于中报行情，煤炭企业的业绩表现如何？ 根据已披露的数据，六月份煤炭市场价格大幅上涨，上半年均价相比去年同期有超过10%的涨幅。二季度环比一季度，煤炭价格涨幅约15%，预计大部分煤炭企业的中报业绩将非常好，且从季度环比看，业绩底部已过，开始逐季度上行。 目前煤炭企业的估值及红利情况如何？ 当前许多煤炭公司的估值已降至八九倍左右，尤其是中国神华等公司的股息率已接近4%，对于看重煤炭估值和红利的投资者具有很强吸引力。随着资金压力解除和市场重塑煤炭基本面，预计包括中国神华在内的煤炭弹性标的将有出色表现。 近期油价走势如何，以及市场对油价的判断焦点是什么？ 近期油价从九十多美金一路下行至70美金水平，市场重点关注的是中枢油价的抬升，而非短期油价的下跌。大家普遍轻视了对十点油价的判断，而十点油价更多受到谈判进展带来的情绪扰动影响。 当前局势下，石油供应情况如何？ 目前石油供应端依然非常紧张，尽管美伊之间的矛盾有所缓和，但双方战争的升级和美伊关系的复杂性导致供应形势并未显著改善。即使签署和平协议，执行过程也可能充满波折，并且美国中期选举后，美国可能因政治压力变化重新加大对伊朗的制裁。 油价反弹的原因及未来走势如何？ 油价开始反弹，反映出美伊紧张关系再度升级，这使得未来中枢油价仍有抬升的可能性。目前全球能源危机警报仍未解除，海外原油、天然气及煤炭价格高位联动，将对煤炭价格产生积极影响。 对于投资煤炭板块的逻辑和推荐标的有哪些？ 投资逻辑主要有两条主线：一是从弹性角度出发，若煤炭价格出现右侧反弹，推荐相关弹性标的，如兖州煤业等；二是追求稳定性的投资者，可考虑转向红利板块，如神华能源，因其具有较高的股息率和未来业绩稳定性，且随着资本开支期过后分红比例提高，估值有望重估，上涨空间较大。 如何看待当前煤炭板块的投资时机？ 当前煤炭板块经历了回调，提供了重新布局的机会，历史上煤炭板块行情往往是螺旋式的上升，给投资者带来多次上车机会。目前，煤炭板块已接近较好的布局时间点，建议投资者密切关注并把握煤炭板块的投资机会。