农产品日报：郑棉延续反弹，关注需求能否改善

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价16150元/吨，上涨1.00%；3128B棉新疆到厂价17597元/吨，上涨132元/吨；全国均价17695元/吨，上涨146元/吨。储备棉销售成交率100%，成交均价17070元/吨，下跌32元/吨。
• 市场分析：国际方面，全球供应减产预期持续，供需格局可能由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价。美棉产区墒情待改善，印度季风降雨低于往年，天气升水或推高外盘。国内方面，疆棉种植面积减幅低于预期，但高温影响产量需持续关注；需求端纺织市场淡季，新订单下降，纺企补库谨慎，成品库存累积。7月抛储政策托底价格，但储备棉持续补充市场存在承压下行风险。
• 策略：中性偏多。短期郑棉震荡整理，新棉上市前大概率紧平衡，8月下游订单预期回暖，新年度国内棉花平衡表偏紧，三季度棉价谨慎乐观。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价5122元/吨，上涨0.27%；广西南宁白糖现货价格5150元/吨；云南昆明白糖现货价格4995元/吨。巴西7月上半月乙醇产量同比增加，含水乙醇库存持续累积。
• 市场分析：原糖方面，26/27榨季全球供需可能转为平衡甚至短缺，中长期价格重心抬升，但短期受巴西供应高峰影响。郑糖国内本榨季过剩格局明确，短期向上压力重重；中长期看，下榨季国内延续增产，产需缺口缩小，内外盘联动性减弱，若原糖周期拐点出现，郑糖价格中枢跟随抬升，但整体上涨空间有限，天气兑现后库存压力显现。
• 策略：中性。国内食糖基本面缺乏利好支撑，短期郑糖延续底部震荡。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价4674元/吨，下跌0.09%；山东地区智利银星针叶浆现货价格4745元/吨；俄针现货价格4535元/吨。本周1地区及8港口纸浆库存环比下降1.70%。
• 市场分析：供应方面，Canfor公司关闭纸浆厂对盘面形成一定利好，但减量有限，全球浆市过剩格局未改。国内上半年进口量同比持平，国产浆放量替代明显，下半年国产浆产量大增局面延续。需求方面，国内上半年成品纸产量高速增长，但终端有效需求不足，纸张过剩，行业利润亏损，下游采购心态谨慎。库存方面，港口库存由升转降，但整体仍处高位。
• 策略：中性。当前纸浆基本面无实质性改善，短期浆价受高港库、弱需求及仓单压制。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。