农产品日报：郑棉低开反弹，糖价延续震荡

棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2609合约16075元/吨，较前一日变动+5元/吨，幅度+0.03%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17608元/吨，较前一日变动-12元/吨，现货基差CF09+1533，较前一日变动-17；3128B棉全国均价17728元/吨，较前一日变动-11元/吨，现货基差CF09+1653，较前一日变动-16。 近期市场资讯，巴西国家商品供应公司（CONAB）第十次发布2025/26年度（对应USDA2026/27年度）棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期下调至201.9万公顷（约3029万亩），同比（3129万亩）减少3.2%；全国单产预期小幅上调至134.1公斤/亩，同比（130.5公斤/亩）增加2.8%，创历史最高纪录。鉴于以上，2025/26年度巴西棉花总产预期上调至406.0万吨，同比（408.2万吨）减少0.5%。 市场分析 国际方面，26/27年度全球供应减产的预期持续存在，全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。尽管美棉估产上调，但在厄尔尼诺气候影响下，印度目前季风降雨明显低于往年同期水平，天气升水可能会再度推高外盘。国内方面，26/27年度疆棉种植面积减幅低于预期，不过当前新疆持续高温，需要关注三季度天气对于单产的影响。需求端纺织市场淡季氛围有所加重，新订单下降较为明显，纺企补库心态谨慎，刚需采购偏弱，成品库存有所累积。 策略 中性。抛储政策终于落地，不过对于轮出总量及结束时间并未作出明确规定，短期预计给盘面带来一定压力，但后续走势需要看政策具体执行和成交情况。 风险 宏观及政策风险、主产国天气 白糖观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘白糖2609合约5229元/吨，较前一日变动-6元/吨，幅度-0.11%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5270元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09+41，较前一日变动+6。云南昆明地区白糖现货价格5095元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09-134，较前一日变动+6。 近期市场资讯，巴西国家能源政策委员会（CNPE）于本周二（14日）批准，将汽油中无水乙醇强制掺混比例提升至32%。该政策初始有效期为180天，仅可延期一次，延长期限与原有效期相同。巴西国家能源政策委员会表示，出台此项决议是出于对原油与燃油市场剧烈波动形势的考量。委员会在官方通告中解释道：“在此背景下，提高本国自产乙醇的掺混占比，旨在降低对进口化石燃料的依赖，进一步提升该生物燃料在巴西能源结构中的比重。” 市场分析 原糖方面，近期食糖市场缺乏明显指引，整体维持区间窄幅波动。7月上旬印度降雨有所恢复，但累积降雨量仍明显低于往年同期水平，对原糖起到支撑作用，持续关注未来印度降雨节奏。郑糖方面，上周初受广西台风和暴雨影响盘面小幅走强，但目前来看，此轮台风对新榨季甘蔗生长影响较为有限，整体长势较好，盘面很快又冲高回落。 策略 中性。国内本榨季过剩格局较为明确，短期上有增产和高库存的压力，下有政策面支撑，郑糖预计低位震荡为主。 风险 宏观、天气及政策影响 纸浆观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘纸浆2609合约4856元/吨，较前一日变动+24元/吨，幅度+0.50%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4925元/吨，较前一日变动+15元/吨，现货基差SP09+69，较前一日变动-9。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4695元/吨，较前一日变动+20元/吨，现货基差SP09-161，较前一日变动-4。近期市场资讯，据中华人民共和国海关总署数据显示，2026年6月，我国进口纸浆291.60万吨，进口金额为1782.80百万美元，平均单价为611.39美元/吨。1月至6月累计进口量及金额较去年同期分别增加-0.6%、-6.0%。 市场分析 供应方面，全球纸浆市场整体仍维持过剩格局，外盘报价下调后进口成本有所降低。国内上半年进口量同比持平，但国产浆放量替代较为明显，增量需求基本由国产浆承接，国内整体供应宽松。下半年国产浆仍有部分项目计划投产，国产浆产量大增局面有望延续。需求方面，国内上半年成品纸产量仍保持高速增长，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态，纸端产能过剩使得行业利润持续亏损。下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低。库存方面，最新一周港口库存继续下跌，但整体仍处高位。近日有市场消息称，知名浆厂品牌北木将永久停产部分针叶浆产线，虽然该消息尚未得到官方证实，但情绪上对盘面起到一定提振作用。 策略 中性。当前纸浆基本面并无实质性改善，但持续下跌后浆价估值较低，此轮反弹更多还是受到空头平仓了结以及供应端利好消息的影响，纸浆价格短期预计仍将受到高港库、弱需求以及仓单的压制，持续上涨空间或受限。 宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险 图表 图1：郑棉主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：ICE美棉主力合约收盘价.................................................................................................................................................4图3：郑棉主力合约基差............................................................................................................................................................4图4：棉花01-05价差...................................................................................................................................................................4图5：棉花05-09价差...................................................................................................................................................................4图6：棉花09-01价差...................................................................................................................................................................4图7：棉花仓单数量合计............................................................................................................................................................5图8：棉花有效预报合计............................................................................................................................................................5图9：白糖主力合约收盘价........................................................................................................................................................5图10：ICE原糖主力合约收盘价...............................................................................................................................................5图11：白糖主力合约基差..........................................................................................................................................................5图12：白糖01-05价差.................................................................................................................................................................5图13：白糖05-09价差.................................................................................................................................................................6图14：白糖09-01价差.................................................................................................................................................................6图15：白糖仓单数量合计..........................................................................................................................................................6图16：白糖有效预报合计..........................................................................................................................................................6图17：纸浆主力合约收盘价......................................................................................................................................................6图18：纸浆主力基差（银星）.....................................................