养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周四，豆油主力01合约上涨，午后收于8441（17或0.20%）。市场逻辑暂无明显变化。美国中西部天气好转，降水预期增加，受此影响CBOT大豆回踩上升通道的下沿支撑。美豆压榨消费强劲叠加出口预期有恢复，美豆油库存连续下降，CBOT大豆主力合约进一步下跌的空间预计不大。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆、豆油库存预计维持高位，国内市场来自于供应端的利空压力持续。而四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于豆油01合约盘面或形成较强支撑。弱现实强预期持续，豆油现货供应充足，近月合约预计相对偏弱运行。远期成本端预计有较强支撑，利多题材较多，豆油01合约短线不宜追空，考虑企稳做多。稳健型策略而言，可考虑豆油9-1反套操作。豆油01合约支撑位关注8350-8360元/吨，上方压力位关注8750-8800元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：周四菜油期货高开高走，午后加速上行，主力合约OI2609报收10151元/吨，涨跌幅为91或0.90%。市场对菜籽产区天气问题的担忧、以及中东地缘局势反复、美国生柴政策下菜油消费强劲，抵消了加拿大产量预期上调的利空影响，加菜籽期货价格反弹。俄罗斯菜油供应收紧预期进一步强化了国内菜油的进口替代逻辑。棕榈油主产地天气升水驱动，期价强势形成板块共振，提振菜油市场氛围。当前国内市场现货提货不畅，短期供应偏紧，基差延续高位坚挺，近强远弱结构维持，短期预计延续偏强震荡。但需注意，国内消费淡季下现货购销氛围偏淡，今日国内油厂有菜籽买船成交，随着加菜籽集中到港后供应改善，上方突破空间需关注后续到港节奏能否匹配库存去化速度。多重支撑下，短期菜油预计延续偏强震荡格局。菜油01、09合约多单轻仓持有，9-1正套仍考虑持有。远月OI2701合约逢回调可考虑卖虚值看跌期权或买入虚值看涨期权。OI2609下方支撑位关注9750-9800，上方压力位关注10150-10250。OI2701合约支撑位关注9650-9700、压力关注10150-10200。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年08月06日星期四 棕榈油：周四，棕榈油主力09合约震荡调整，午后收于9385（日变动-10或-0.11%）。棕榈油产地天气扰动加剧叠加印度对于棕榈油的进口量季节性增长，棕榈油下方支撑力度较强。中长期来看，强厄尔尼诺天气、生柴推进、印度季节性油脂进口增加等利多驱动仍在，棕榈油价格上涨驱动仍存。目前我国棕榈油库存同比偏高，抑制现货、基差与近月合约价格走势。弱现实强预期持续，棕榈油企稳后考虑做多01合约棕榈油。棕榈油2609合约短期关注9180-9200区间支撑，压力位关注9550-9600元/吨。棕榈油2701合约短期关注9380-9400区间支撑，压力位关注9800-9850元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：周四，美豆主力合约震荡下跌，午后暂收于1175美分/蒲附近。豆粕主力09合约，午后收于3089（日变动19或0.62%） 养殖油脂产业链日度策略报告 ；豆二主力09合约，午后收于3807（日变动30或0.79%）。市场逻辑暂无明显变化。美国中西部天气好转，降水预期增加，受此影响CBOT大豆回踩上升通道的下沿支撑，关注1165-1170附近支撑。国内方面来看，进口大豆启动连续拍卖，一定程度上缓解了四季度供应的担忧。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆库存预计维持高位，豆粕库存也将逐步累库，供应端的弱现实持续。四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于01合约盘面或形成一定支撑。近期美豆下挫，叠加进口储备豆的拍卖，对于豆粕及豆二短线形成利空影响。豆二及豆粕单边考虑暂时观望，豆粕考虑9-1反套操作。豆粕09合约支撑位关注3000-3030元/吨，压力位关注3250-3300元/吨，豆粕01合约支撑位关注3080-3090，压力位关注3300-3350。豆二09合约下方支撑关注3700-3730，上方压力关注3900-3940元/吨； 菜粕：周四菜粕期货盘中冲高回落后小幅收涨，RM2609报收2307元/吨，涨跌幅为5或0.22%，减仓缩量窄幅震荡。近两周沿海压榨厂开机率回升，菜粕产出增量补充市场供应，基差较前期走弱，反映现货端供应压力逐步显现。市场预期美国中西部将迎来降雨改善作物生长，CBOT大豆周三承压下跌，拖累国内豆菜粕市场情绪。国内豆粕库存突破百万吨，供强需弱格局短期难以逆转，蛋白粕板块整体缺乏上行驱动。当前处于水产养殖投料旺季，刚需为菜粕提供底部缓冲，限制了价格的下行空间。但远期原料供应预期充裕，菜粕单边难以走出独立行情，菜油强于菜粕的基本面差异短期难改，油粕比有望继续走扩。供应端压力渐增限制反弹空间，水产旺季刚需提供阶段性底部支撑，整体弱于菜油的格局延续。RM2609合约考虑区间内轻仓短线操作，菜油强于菜粕的结构性逻辑延续，继续持有或逢低做多油粕比。09合约合约下方支撑关注2250-2270，上方压力位关注2400-2420。 玉米、玉米淀粉：周四期价震荡偏弱。外盘市场主要关注点来看，北半球玉米进入生长关键期，天气不确定性以及黑海谷物运输中断风险，依然会构成支撑，使得期价回到前低的难度较大，上方空间来看，美玉米高库存压力以及新季去库速度仍然较缓，空间暂时也不看太高，整体维持区间内偏强震荡预期。国内玉米市场来看，近期期价有一定触底反弹表现，暂时不认为是基本面的大幅变化导致，初步理解为情绪的修正，在替代以及消费疲弱施压下，玉米期价走出一波相对流畅的下跌走势，这个下跌必然会消化利空情绪，目前期价已经再度来到年初的价格水平，而市场暂时未看到新的利空，同时新季玉米处在生长关键期，产区有天气以及病虫害扰动，短期期价或存在反弹修正的情况，不过考虑整体偏空局面并未完全扭转，修正空间预期比较有限，整体维持弱反弹预期。操作方面建议前期空单逢低止盈。玉米2609合约支撑区间2220-2230，压力区间参考2340-2350；玉米淀粉09合约支撑区间参考2580-2600，压力 养殖油脂产业链日度策略报告 区间参考2730-2740。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略或者买入浅虚值看涨期权。 豆一：周四，豆一主力09合约尾盘拉涨，午后收于4791（日变动74或1.57%）。产地部分出现阴雨内涝，叠加黑龙江大豆播种面积预期减少，豆一多头情绪好转。短期来看，夏季是传统的消费淡季，近期现货市场成交相对清淡。整体而言，目前我国东北大豆播种面积下降，并且大豆正在关键生长季，天气敏感度增强，叠加地租、化肥等种植成本上涨，中长期国产豆价有望上涨。弱现实强预期，豆一09合约考虑暂时观望，豆一01合约考虑企稳做多。豆一01合约短期关注4950-5000元/吨区间压力位，支撑位关注4700-4730元/吨； 生猪：周四，生猪期价近强远弱，本周生猪期价在连续大跌后盘面出现减仓反弹，空头资金部分平仓离场。本周生猪现货价格窄幅震荡，部分低价区尝试反弹。7月底政治局会议再度提及稳定生猪价格及生产，但近端供应压力大成为影响行情的核心因素。生猪09期价已经对现货升水收窄。本周全国均价10.38元/公斤，环比涨0.01元/公斤左右。仔猪价格回落至230元/头，但自繁自养出栏当前亏损仍然在200元/头左右。7月末国家统计局发布二季度数据显示，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减，但市场对于能繁的实际去化力度持怀疑态度，远月生猪期价持续低走。生猪当前供需环比仍保持改善，现货8月份仍然存在反弹预期，6月母猪淘汰进度已经加快，强化远端周期翻转预期。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持小幅升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续恢复。前期空近多远逐步离场，2609合约参考支撑位11000-11200，参考压力位11500-11800区间震荡，激进投资者等待现货压力释放后11500点附近轻仓逢低买入附近2611合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周四，鸡蛋期现货价格重回涨势，近期期价波动率处于历史同期高位水平。鸡蛋现货价格延续震荡反弹，终端消费环比逐步走强，本周空头减仓回补带动09及10合约估值修复，市场重回中秋节旺季博弈，当前现货价格止跌中秋及国庆节前旺季备货逐步正式开启，蛋价仍存在反弹预期，7月份以来鸡蛋期价跟随农产品指数大幅回落，期现货价差出现明显收敛。本周现货全国均价4.65元/斤，环比涨0.02元/斤，但小码蛋仍然跟涨乏力。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，本周养殖利 养殖油脂产业链日度策略报告 润环比回升，处于同期新高，8月份需要观察现货起涨的时间以及养殖户淘鸡状况。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前现货迅速收敛，谨慎投资者空单逢低可逐步止盈，激进投资者持有买9抛10或空10多11。2609合约参考支撑位3900-3950点，参考压力位4250-4350点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................3三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据..................................................................