开源研究周期周周谈第二十期行业研究要点

发布时间：2026-08-05 一、核心要点 1. 有色金属：重点推铜，2026年二季度全球主要铜矿产量负增长，预计8-9月铜价破15000美元，强推西部矿业；贵金属波动大但杀估值严重；电解铝降库存顺畅，配置看1-3个月；新推硒，供应紧张需求向好，标的含锡业股份等。 2. 地产建筑：土拍市场火热，核心城市地块溢价高，多为国央企拿地；建议理性选标的，看好布局优质、产品力强的建发、华润等房企，以及优质商业地产运营商（如上海南京西路太古里上半年销售额增13%）。 3. 军工：商业航天板块关注蓝箭朱雀三回收试验、SpaceX业务（STARLINK收入增66%、获美军60亿美元合同）；军工板块看好军贸（订单早期阶段）、航空发动机产业链（维修周期开启，航发动力业绩大增）、传统军工主机厂（如沈飞等）。 4. 机械：农机销量连续增长，因粮价上涨、厄尔尼诺预期、更新换代等，看好一拖等；工程机械国内外需求共振，卡特彼勒北美收入增50%，看好估值低位的板块。 5. 煤炭：山西推进煤矿产能合规化（动力煤为主），不看好焦煤产能增长，整体看好煤炭板块后续表现。 二、细分板块详情 1. 焦煤：供给有缺口，价格中枢上移；焦炭三轮提降后钢厂7月停产，8月复产带动需求，铁矿石降价或打开焦煤涨价空间，推荐淮北矿业、平煤股份等山西外主焦标的。 2. 动力煤：地缘冲突缓和但迎风度夏叠加厄尔尼诺拉长高温，需求提升；股价回调至合适位置，推荐左侧布局，标的含相关优质标的。 3. 化工板块：7月后强调找板块阿尔法，分三大方向：一是传统周期，推荐聚酯链、制冷剂（巨化股份等），旺季备货需求待释放；二是磷化工，矿权审批收紧、爆破资质严审，供给约束，推荐云图控股、创恒股份；三是新材料，盛屯集团、东财科技等估值低，关注布局电子材料的标的。三、投资线索与逻辑 1. 各板块投资均紧扣供需关系、行业趋势等核心逻辑，如铜板块聚焦产量负增长带动的价涨预期，硒板块聚焦供应紧张需求向好，焦煤板块关注供给缺口与需求修复，动力煤板块关注高温需求与股价回调后的布局窗口。 2. 商业航天板块紧盯技术进展与国际龙头（SpaceX）的订单、收入增长等关键事件，航空发动机产业链聚焦维修周期开启带来的业绩增长，农机板块锚定粮价、厄尔尼诺等驱动下的销量持续增长。四、风险与关注 1. 部分板块存在波动风险，如贵金属波动较大；部分投资标的需注意基本面变化，如煤炭产能调整进度、化工板块需求兑现情况等。 2. 需关注国际市场动态，如SpaceX业务进展、地缘冲突变化等对相关板块的影响；同时注意厄尔尼诺等天气因素对农化、能源等板块的潜在影响。五、后续关注点 1. 各推荐板块的标的业绩兑现情况，如西部矿业、锡业股份、建发、华润、航发动力、沈飞、一拖、淮北矿业、平煤股份、巨化股份、云图控股、创恒股份等。 2. 铜价走势是否如期在8-9月突破15000美元，商业航天相关技术进展，焦炭复产对煤炭需求 的拉动情况等行业核心数据与事件。