开源证券周期周周谈第二十期行业投资观点汇总

发布时间：2026-08-05 一、会议基本情况 1. 本期为开源证券面向机构及受邀客户举办的周期板块观点交流（即周期周周谈第二十期），发言仅为个人观点，不构成投资建议，禁止未经许可录音转发。二、核心行业投资观点 （一）有色行业（首席孙乐春） 1. 重点推荐铜，指出二季度全球铜矿大概率实现负增长，预计8-9月铜价将突破14000至15000美金，强推标的西部矿业，关注金诚信、云南铜业等； 2. 贵金属波动较大但估值不高，电解铝适合1-3个月中短期配置，新增推荐供应紧张的半导体线路板用小金属硒，标的包括锡业股份、华西有色等。 （二）地产建筑行业（首席齐东） 1. 7月核心城市土拍火热，以国央企主导拿地，深圳宝安地块溢价率翻倍，体现行业困境下的确定性布局，建议市场保持冷静； 2. 看好优质房企如建发、华润、中国国贸，以及太古、恒隆等优质商业地产运营商。 （三）军工行业（首席王家威） 1. 看好商业航天，重点关注蓝箭朱雀三回收试验、星网发射、美国太空探索技术公司（SpaceX）业务； 2. 同时关注军贸装备出海、航空发动机产业链（如华清科技）、估值低位的传统军工企业（如中航沈飞）。 （四）机械行业（首席张豪杰） 1. 农机板块受益于粮价上涨、厄尔尼诺影响、设备更新换代、出口等因素，销量实现增长，看好一拖等标的； 2. 工程机械国内外需求呈共振态势，北美卡特彼勒收入增长50%，看好板块相关机会。 （五）煤炭行业（首席王高展） 1. 看好煤炭板块，山西推动煤矿产能核增、整改复工复产，保障电煤供应，供需关系支撑煤炭价格； 2. 焦煤方面，供给侧产能及灰色产能出清或成为供给转折点，预计价格中枢上移；下游焦炭已三轮降价，钢厂7月停产、8月复产将拉动铁水及焦煤需求，铁矿石降价或打开焦煤、焦炭涨价空间，推荐淮北矿业、平煤股份等山西外主焦标的； 3. 动力煤核心驱动因素包括：地缘冲突短期缓和、中报及三季度业绩有望释放、迎风度夏叠加厄尔尼诺拉长高温周期导致需求超预期，推荐标的中国神华，当前股价回调至合适位置，适合左侧布局。 1. 7月以来强调市场再平衡，当前板块无普涨贝塔行情，需挖掘个股阿尔法； 2. 传统周期板块中，涤纶受益于旺季备货预期、价差修复，推荐同昆新生、明恒毅等；氟化工受益于制冷剂出口逻辑；磷化工受益于供给端审批、爆破资质收紧，推荐云投控股、创恒股份；3. 新材料股价回调后估值较低，如盛犬集团、东财科技，建议关注。三、风险与关注 1. 有色板块铜价走势受全球铜矿供给、宏观环境等因素影响，存在不及预期的风险；2. 地产行业仍面临不确定性，布局优质房企及商业地产需关注销售数据及政策变化；3. 军工商业航天发展进度不及市场预期，相关标的存在业绩兑现风险； 4. 机械板块工程机械需求受全球经济周期、基建政策等影响，存在波动风险；5. 煤炭板块供给侧调整、需求变化及国际能源价格波动等因素，可能影响煤炭价格走势；6. 化工板块细分领域如氟化工、磷化工等需求及政策变化，可能对相关标的业绩产生影响。