开源证券周期周周谈第十九期行业核心观点整理

发布时间：2026-07-29 一、核心要点 1. 会议为开源证券周期周周谈第十九期各行业更新，参会对象为机构客户，发言内容不构成投资建议，受版权保护。 2. 本次会议核心逻辑：市场仍处于再平衡阶段，建议关注超跌低配的周期行业，挖掘具备阿尔法的子行业及个股。 二、各行业具体观点 1. 地产板块：总书记调研上海原拆原建城市更新项目，该项目成本较货币化拆迁大幅降低，无新增住房供给，可定向补贴居民；上海在建同类项目约40个，核心一二线城市将大力推进，推荐上海城投控股等城投企业，以及华润置地等优质房企。 2. 军工板块：板块业绩实现弱复苏，超跌个股具备估值修复空间，关注Q2业绩确定性标的、估值处于历史均值两倍标准差以下标的；细分板块包括红外板块（业绩高增、供需错配）、航空发动机维修（高景气）；主机厂订单虽有延迟，但中长期价值凸显，推荐相关标的。 3. 机械板块：功能机械海内外需求高增，国内电动化趋势明确，估值处于近三年低位；农机板块受益粮价上涨及粮食安全战略，景气度提升；高空作业平台龙头鼎力股份海外出口占比超80%，叉车具备电动化等三重驱动，推荐相关板块及标的。 4. 煤炭板块：焦煤受安监严查影响，隐蔽面供给长期收缩，供给收缩幅度大于需求下降，价格将稳中有升，看好焦煤板块；动力煤受地缘冲突等催化，也获看好；电力板块中的优质水电（如长江电力）表现良好。 5. 绿电板块：风格偏激进乐观，推荐嘉泽新能、龙源电力等标的。 6. 化工板块：仍处于周期初期，有估值修复及景气度上行空间，核心推荐循环链相关细分。 7. 涤纶板块：7月持续去库，需求向好，8-9月需求将进一步改善，开工率维持75%，推荐桐昆股份、恒逸石化等。 8. 氨纶板块：估值不高，看好金九银十价差扩大，推荐华峰化学、新乡化纤；粘胶短纤价格稳定、库存健康，推荐三友化工。 9. 染料板块：因染厂开工提升及原材料涨价，走势强劲，属循环链看好板块。 10. 制冷剂板块：三季度价格环比涨约3000元，景气度无忧，推荐巨化股份、三美股份等。 11. 磷钾板块：估值修复，磷矿审批趋严，硫磺若回落或带动业绩修复，推荐云图控股、川恒股份、云天化等；钾肥龙头二季报亮眼，推荐亚钾国际、东方铁塔。 12. 化工新材料：此前5-6月未推AI相关新材料，当前部分高估值材料超跌，可关注估值合理、布局半导体的标的如利安隆、瑞典新材（Swedish New Materials）。 13. 有色金属板块：主推低估值+业绩兑现的铜、电解铝；贵金属波动大，后续或有布局时机；小金属、新材料8月业绩兑现压力大，建议规避。三、风险与关注 1. 本次会议发言仅为行业更新观点，不构成任何投资建议，投资者需自行判断投资风险。 2. 部分子行业如主机厂订单延迟、小金属及新材料8月业绩兑现压力等，需持续关注后续变化。