财经连线：兴业证券沈昊谈白酒板块风格切换与投资机会

报告指出白酒板块阶段性回暖，主要驱动因素包括板块避险属性凸显、估值回落至合理区间、安全垫较厚及持仓抛压小。行业当前处于底部区间，价值具备吸引力，且中秋、国庆等旺季临近，需求确定性较高。

白酒行业关注两大新趋势：低度化受消费场景、群体习惯变化影响，需平衡与老产品调性；出海面临文化、法规、口感等阻力，但头部企业具备布局条件，空间大。头部酒企推进年轻化、跨界布局，但管理层态度谨慎，强调不会为年轻化而年轻化；中游企业推进新尝试的风险相对较低。

报告重点关注三类公司：前期超跌（基本面短期波动、筹码因素导致）、行业景气度最高、最确定的头部公司。策略建议：左侧布局（价值线到位梯度配置）或右侧跟随（反转信号出现），不同阶段、不同风格资金可围绕三类公司调整配置。同时关注食品饮料中大众品的阶段性行情，但板块性行情需白酒估值打开后才会启动。

白酒板块阶段性回暖，行业处于底部区间，价值具备吸引力。下半年白酒行情第一阶段筑底基本进入中后期，整体偏积极看多。中秋、国庆等旺季临近，需求确定性较高，但需关注千元价格带酒企价格下行压力可能对次高端、地产酒板块形成的传导。

需关注千元价格带酒企价格下行压力可能对次高端、地产酒板块形成的传导，影响报表；同时需跟踪政策风险、需求是否恶化。低度化趋势需平衡与老产品调性，出海面临文化、法规、口感等阻力。