英飞凌（IFX.DE）FY26Q3业绩点评及业绩说明会纪要：AI数据中心电源供不应求，利润率与FCF双升

证 券 研 究 报告 英飞凌（IFX.DE）FY26Q3业绩点评及业绩说明会纪要 会议时间：2026年8月5日会议地点：线上 AI数据中心电源供不应求，利润率与FCF双升 事项： 华创证券研究所 2026年8月5日，英飞凌（IFX.DE）发布2026财年第三季度（IFRS，会计期间为2026年4—6月，英飞凌财年截至9月末）业绩并召开业绩说明会。公司FY26Q3合并营业收入41.72亿欧元（QoQ+9%，YoY+13%），为两年半来首次单季突破40亿欧元、创历史新高，含小幅正向汇率影响后仍略超预期；分部利润（segment result）7.97亿欧元、分部利润率19.1%，位于此前指引区间上沿。 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 评论： 相关研究报告 业绩总览：FY26Q3公司营收41.72亿欧元（QoQ+9%，YoY+13%），两年半来首次单季破40亿欧元、创历史新高，略超预期；分部利润7.97亿欧元、分部利润率19.1%（环比+2.0pct，主要来自正向的销量与产品组合效应）；彭博调整后可比EPS 0.44欧元、基本符合一致预期（0.44欧元，-0.88%），可比营收超一致预期（41.33亿欧元）约0.94%。订单在手（backlog）季末升至约300亿欧元（QoQ约+50亿），自由现金流5.99亿欧元（上季为-0.63亿）。 《世界先进（5347.TW）26Q2业绩点评及法说会纪要：AI服务器电源需求强劲，Q3量价延续升势，12寸VSMC进度提前》2026-08-05 《安森美（ON.O）2026Q2业绩点评及业绩说明会纪要：AI数据中心驱动盈利加速，全年营收预期翻倍以上》2026-08-05《村田制作所（6981.T）FY26Q1业绩点评及业绩 分部结构：1）PSS功率与传感系统营收14.42亿欧元（QoQ+14%，YoY+34%）、分部利润率24.9%（环比+4.5pct），受AI数据中心电源需求驱动；2）汽车（ATV）营收19.32亿欧元（QoQ+6%）、利润率18.4%；3）绿色工业电源（GIP）营收4.47亿欧元（QoQ+11%、连续两季双位数增长）、利润率9.8%（受临时性运营与库存因素拖累，下季将明显回升）；4）互联安全系统（CSS）营收3.50亿欧元（QoQ约+10%）、利润率9.7%。公司宣布7月1日起改为汽车/电源系统/边缘系统三大事业部新架构。 说明会纪要：FY26Q1营收创单季新高，AI数据中心驱动全年指引上调》2026-08-04 行业需求：AI供不应求、周期与结构共振。AI数据中心电源需求持续超过供给、按先到先得配置，全年AI电源收入指引由15亿欧元以上上调至16亿欧元以上，叠加传统数据中心约5亿欧元，FY26数据中心电源合计约21亿欧元；公司与逾10家客户（含超大规模云厂商、AI处理器厂、硬件厂商）签订多年产能预留协议（CRA），累计收入规模达高个位数十亿欧元、含部分预付款，为量的承诺而非价的锁定；周期上行叠加涨价（7月已第二轮提价），交期拉长、客户订单取消率下降。 产能与技术：Dresden投产、并购落地。德累斯顿Smart Power Fab于7月初开业，达产周期由3—7年缩短、有望3年内完成设备安装；奥地利Villach、马来西亚Kulim等前道厂另有洁净室产能可用；GaN在PSU已量产、IBC（48V转12V）预计27年放量，低压GaN功率级为长期目标；7月初完成收购amsOSRAM非光学传感业务（年化收入约2.3亿欧元、收购价约5.7亿欧元），即时增厚调整后EPS。 业绩指引：公司指引FY26Q4营收约47亿欧元（QoQ约+13%，显著高于季节性）、分部利润率约23%（较此前逾19%提升，涨价与销量正贡献部分被制造成本上升抵消）；美元兑欧元假设由1.17下调至1.15。全年FY26营收约163亿欧元（YoY约+11%）、分部经营利润率约20%（含闲置产能成本约6.5亿欧元），资本开支约27亿欧元；上调全年调整后自由现金流指引至约18.5亿欧元（原16.5亿），预计FY27 AI电源收入>25亿欧元的指引将于11月大幅上修。 风险提示：AI数据中心资本开支与需求增速不及预期；产能爬坡与设备到位进度不及预期；制造成本（运费、物流、贵金属、能源、代工价格）上升侵蚀毛利；并购整合与协同不及预期。 目录 一、公司FY26Q3业绩情况.............................................................................................3 （一）总体业绩.................................................................................................................3（二）订单与现金流.........................................................................................................3 二、公司营收结构（按分部）.........................................................................................4 （一）功率与传感系统（PSS）.......................................................................................4（二）汽车（ATV）.........................................................................................................5（三）绿色工业电源（GIP）...........................................................................................5（四）互联安全系统（CSS）..........................................................................................6 三、行业观察与公司进展.................................................................................................6 （一）AI数据中心电源....................................................................................................6（二）GaN技术路线与竞争格局.....................................................................................7（三）能源基础设施与GIP机会.....................................................................................8（四）产能与并购.............................................................................................................8 四、公司业绩指引.............................................................................................................9 五、问答部分...................................................................................................................10 一、公司FY26Q3业绩情况 （一）总体业绩 营收情况：FY26Q3营业收入41.72亿欧元（QoQ+9%，YoY+13%），为两年半来首次单季突破40亿欧元、创公司历史单季新高，即使计入小幅正向汇率影响后仍略超预期。 盈利能力：分部利润（segment result）7.97亿欧元，分部利润率19.1%，位于此前指引区间上沿，环比自上季17.1%提升约2.0pct，主要来自正向的销量效应与产品组合改善。 每股收益：彭博口径调整后可比EPS 0.44欧元，基本符合一致预期（0.44欧元，-0.88%）；可比营收41.72亿欧元、超一致预期（41.33亿欧元）约0.94%。 资料来源：英飞凌 （二）订单与现金流 在手订单：季末订单在手（backlog）升至约300亿欧元，环比约+50亿欧元，主要由GIP、PSS与汽车分部驱动（AI相关多数产品处于配置/allocation状态，汽车含中国市场机会、软件定义汽车订单动能及补库存），显示复苏动能增强。 现金流：Q3自由现金流5.99亿欧元，较上季-0.63亿欧元显著改善，主要受经营利润提升带动。 资料来源：英飞凌 二、公司营收结构（按分部） 注：本季仍按此前四分部口径披露；公司自2026年7月1日起改为汽车（Automotive）、电源系统（Power Systems）、边缘系统（Edge Systems）三大事业部新架构。 （一）功率与传感系统（PSS） PSS：营收14.42亿欧元（QoQ+14%，YoY+34%），分部利润3.59亿欧元、利润率24.9%（环比+4.5pct），受AI数据中心电源需求强劲驱动。Gartner在最新AI数据中心功率半导体报告中将英飞凌列为“the company to beat”；公司覆盖从电网到AI处理器的完整供电链，自有Si/SiC/GaN三类材料与工艺，制造成本具竞争力。 资料来源：英飞凌 （二）汽车（ATV） ATV：营收19.32亿欧元（QoQ+6%，YOY+3%），分部利润3.56亿欧元、利润率18.4%（环比自18.1%小升），微控制器（MCU）、智能功率与以太网产品为主要增长动力，均为软件定义汽车的核心构件。公司提示电动动力总成高压功率半导体业务的重整，预计本财年对ATV利润率造成低至中个位数百分点的负面影响，已计入指引。市场研究机构Mobility Global预计2026年全球新车产量约9,100万辆。 汽车进展：斩获与某全球领先车企关联软件公司的区域控制器（zone controller）架构设计导入（整合最新RX系列MCU与智能电源管理）；小米将采用英飞凌半导体于座舱与驾驶辅助平台（集成三大MCU家族），另一家中国领先车企将在逆变器中采用其SiC芯片；与AWS合作推出云端虚拟评估平台（含未来RISC-V架构），将评估周期从数周缩短至数分钟。 资料来源：英飞凌 （三）绿色工业电源（GIP） GIP：营收4.47亿欧元（QoQ+11%，YOY+9%），为连续第二个季度双位数增长，能源基础设施与温控系统等各应用普遍向好。分部利润0.44亿欧元、利润率9.8%（环比自11.7%回落），系临时性运营与库存相关因素所致、不反映业务真实盈利能力，下季利润率将明显回升。能源基础设施结构性动能强劲；与西门子合作供应用于固态断路器（SSCB）的SiC功率模块。 资料来源：英飞凌 （四）互联安全系统（CSS） CSS：营收3.50亿欧元（QoQ+10%，Y