工业硅月报：成本支撑，驱动不足

2026年8月3日 能源化工研究团队 研究员：潘馨天（工业硅多晶硅）021-60635646panxintian@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03157668 研究员：李捷,CFA（原油沥青）021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215研究员：任俊弛（PTA、MEG） 021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892期货从业资格号：F3065843研究员：彭婧霖（聚烯烃） 021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681研究员：刘悠然（纸浆） 021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 成本支撑，驱动不足 观点摘要 ＃当下供强需弱态势延续，期价在成本支撑下区间震荡，预计8月将延续弱势格局。供应端，西南丰水期复产已接近峰值，四川、云南可复产硅企基本均已复产，两地在产硅炉合计68台，后续进一步增产空间有限；新疆部分硅企临时检修对整体供应影响不大，8月全国工业硅月度产量预计维持在37-38万吨区间。需求端来看，多晶硅西南地区产能持续爬产，8月产量有望进一步提升至10.5万吨，但有机硅行业处于传统淡季且DMC价格持续走弱，铝合金受消费淡季影响开工率维持低位，出口需求保持相对稳定，整体需求难有明显增量。 工业硅价格接近行业成本线，企业利润大幅压缩。根据百川统计，7月工业硅平均现金成本8895元/吨，较上月环比下降12元/吨；行业平均单吨利润仅28.33元/吨，较上月环比减少2元/吨，利润率0.32%，行业整体接近盈亏平衡线。其中，新疆地区有自备电厂企业仍维持小幅盈利，而西南部分高成本企业已进入亏损状态，进一步复产动力不足。7月西南地区电价阶梯式下降，四川、云南丰水期电价已降至0.25-0.30元/度区间，当地硅企生产成本明显下降，但现货价格同步走弱，利润修复空间有限。 8月工业硅市场仍将维持低位震荡格局，缺乏明确单边驱动。Si2609合约核心运行区间8000-8800元/吨，建议投资者以区间操作为主，严格设置止损，等待供需格局出现实质性改善信号后再顺势而为。 一、行情回顾与展望 1.1工业硅行情回顾 数据来源：文华财经，建信期货研究发展部 数据来源：文华财经，建信期货研究发展部 数据来源：百川，建信期货研究发展部 数据来源：文华财经，建信期货研究发展部 数据来源：百川，建信期货研究发展部 数据来源：百川，建信期货研究发展部 工业硅期货和现货价格波动明显下降。6月底以来市场交易遵循丰水期复产逻辑，价格一度下探至8000元/吨附近成本线，随后在成本支撑下企稳反弹，但高库存与弱需求限制了反弹高度，整个7月期现价格均在窄幅区间内波动，市场缺乏明确趋势性方向。 7月，现货价格保持稳定。内蒙古通氧553价格8750元/吨，云南价格8800元/吨，四川价格8900元/吨；421内蒙价格9300元/吨，421新疆价格9200元/吨，421云南价格9450元/吨。 7月，期货价格保持区间震荡。Si2609月度收盘价8250元/吨，月度涨幅0.98%，成交量17.6万手，持仓量277466手。月中最高触及8285元/吨，最低下探8170元/吨，整体在8100-8300元/吨区间波动。 1.2工业硅市场8月展望 当下供强需弱态势延续，期价在成本支撑下区间震荡，预计8月将延续弱势格局。供应端，西南丰水期复产已接近峰值，四川、云南可复产硅企基本均已复产，两地在产硅炉合计68台，后续进一步增产空间有限；新疆部分硅企临时检修对整体供应影响不大，8月全国工业硅月度产量预计维持在37-38万吨区间。需求端来看，多晶硅西南地区产能持续爬产，8月产量有望进一步提升至10.5万吨，但有机硅行业处于传统淡季且DMC价格持续走弱，铝合金受消费淡季影响开工率维持低位，出口需求保持相对稳定，整体需求难有明显增量。 库存方面，7月底工业硅行业总库存49.0万吨，期货仓单32308手（约16.15万吨），两项合计超65万吨，仍处于历史高位：高库存将持续压制8月行情的反弹空间。成本端来看，当前行业平均现金成本约8900元/吨，西南丰水期成本约8500-8700元/吨，价格进一步下跌将导致更多高成本企业亏损减产，成本支撑效应逐步显现。 回归盘面，8月工业硅市场仍将维持低位震荡格局，缺乏明确单边驱动。Si2609合约核心运行区间8000-8800元/吨，建议投资者以区间操作为主，严格设置止损，等待供需格局出现实质性改善信号后再顺势而为。 风险因素：西南复产超预期（空）多晶硅行业自律减产超预期（多）有机硅减产挺价超预期（多） 二、供应端：丰水期复产接近峰值，库存仍处高位 2026年1-6月，工业硅累计产量187.2万吨，累计同比增长0.68%，月均产量31.2万吨。7月供应端对比6月小幅增加，工业硅周度产量维持在8.5-8.8万吨区间，预期月度产量约37.5万吨。分地区来看，新疆地区周度产量约4.7万吨，部分硅企临时检修导致产量小幅波动；云南地区周度产量约1.0万吨，四川地区周度产量约0.9万吨，两地复产已接近峰值，后续增产空间有限；内蒙古、甘肃地区开工维持稳定。 具体来看，川滇地区进入丰水期，电价再度下调，驱动当地企业复工。北方 产区月度内多次出现阶段性供给收缩情况，新疆伊犁电网线路检修，大型冶炼炉阶段性保温减产；哈密个别企业技改减产。据百川盈孚统计，截至7月28日工业硅总炉数774台，本月开炉数量与6月26日相比减少3台，开工250台，整体开炉率32.3%。西北地区开工有所减少，其中新疆地区开炉数117台，陕西开炉数0台，青海开炉数3台，宁夏开炉18台，甘肃开炉16台。西南地区开炉数有增有减，云南开炉35台，四川地区开炉33台，重庆地区开炉1台。 工业硅价格接近行业成本线，企业利润大幅压缩。根据百川统计，7月工业硅平均现金成本8895元/吨，较上月环比下降12元/吨；行业平均单吨利润仅28.33元/吨，较上月环比减少2元/吨，利润率0.32%，行业整体接近盈亏平衡线。其中，新疆地区有自备电厂企业仍维持小幅盈利，而西南部分高成本企业已进入亏损状态，进一步复产动力不足。7月西南地区电价阶梯式下降，四川、云南丰水期电价已降至0.25-0.30元/度区间，当地硅企生产成本明显下降，但现货价格同步走弱，利润修复空间有限。 数据来源：百川，建信期货研究发展部 数据来源：百川，建信期货研究发展部 三、需求端：传统淡季需求疲软，多晶硅爬产难改弱势 3.1进出口量总体稳定 据海关数据，2026年6月工业硅出口6.39万吨，环比下降2.4%,同比下降6.54%。1-6月出口共计37.95万吨，同比增加11.39%。 6月月度出口均价1348美元/吨，主要出口国家为印度、日本、韩国，出口量依次为13062吨、11114吨、7042吨。7月工业硅出口量预期较6月有所减少。 3.2有机硅价格走弱，减产挺价效果待观察 2026年有机硅行业持续推进自律减产，上半年有效产能维持360万吨左右，在行业协会协调下企业主动控产。1-7月有机硅累计产量126.6万吨，按单吨有机硅耗工业硅0.52-0.54吨测算，对应工业硅消费量约67万吨，同比下滑12%。 月初行业推行60%协同减产，DMC目标报价锚定14000元/吨，但实盘成交持续走弱：DMC商谈价格最低下探至11200-11600元/吨区间，已接近部分单体厂现金成本线。7月底行业传出8月将再次召开行业协调会议，部分企业已开始封盘挺价，DMC价格出现企稳反弹迹象。 3.3铝合金内需不足，减产为主 铝合金行业进入传统消费淡季，开工率小幅回落。7月原生铝合金开工率下滑0.6个百分点至59.0%，企业以长单交付为主，下游提货节奏放缓。再生铝合金开工率下滑0.4个百分点至50.8%，合规废铝货源偏紧叠加采购成本居高不下，企业生产积极性普遍不高。 高温天气影响下游压铸、建筑型材等行业开工，汽车产销增速放缓，终端订单表现平淡，对工业硅需求有所收紧。但铝合金对工业硅需求整体保持稳定，月度需求量约7万吨，波动幅度不大。出口方面，铝型材、铝板带箔出口订单提供一定支撑，预计下半年铝合金对工业硅需求将维持平稳。 总体来看，当前铝加工行业仍处于淡季磨底阶段，各品种走势分化——储能及新能源相关领域需求尚可，但建筑、线缆及传统消费类产品表现偏弱，短期开 工率预计延续低位运行。 3.4多晶硅产量预计小幅提升 行业仍处于供远大于求的疲软态势，多晶硅期现价或将持续走弱。供给端，8月西南地区丰水期产能仍有爬产空间，内蒙古、新疆检修产能也将逐步复产，整体月度产量预计增至10.5-11万吨，供应压力进一步加大；需求端，硅片企业高库存仍需时间消化，采购策略维持刚需补库，传统淡季下终端装机难有超预期表现，需求端难有明显增量。 现货方面，全月呈现阴跌走势。N型致密料成交均价3.15万元/吨，较上月下跌0.065万元/吨，跌幅2.02%；N型混包料成交均价2.95万元/吨，较上月下跌0.05万元/吨，跌幅1.67%；N型颗粒硅成交均价3.08万元/吨，较上月下跌0.15万元/吨，跌幅4.64%；P型料均价2.79万元/吨，较上月下跌0.19万元/吨，跌幅6.38%。全月市场交投清淡，长单签约稀少，现货以一单一议的零散刚需单为主，贸易商观望情绪浓厚。 库存方面，7月底多晶硅企业库存已突破30万吨，可满足下游4个月以上生产需求，高库存将持续压制价格反弹空间。成本端，当前行业平均生产成本约4.4万元/吨，现金成本约2.8-3.0万元/吨，颗粒硅企业现金成本2.4-2.7万元/吨，头部西门子法企业现金成本2.7-3.3万元/吨。现金价格进一步下跌将导致更多高成本企业现金亏损，减产意愿增强，成本支撑效应逐步显现。政策方面，能耗新国标长期利好产能出清，但短期执行仍有时间窗口；价格合规指导会有助于遏制恶性低价竞争，但难以快速扭转供需格局。 数据来源：百川，建信期货研究发展部 数据来源：百川，建信期货研究发展部 图15：铝合金消费工业硅量（吨) 数据来源：百川，建信期货研究发展部 数据来源：百川，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8