上游基本面驱动不足，产业链价格延续震荡走势
一、PX
- 供需驱动不足：亚洲及国内PX开工环比下降，部分工厂重整装置计划外降负；海外工厂负荷基本稳定，关注韩国工厂减产计划。
- 成本端支撑有限：原料MX偏弱，短流程制PX负荷提升，PX供应仍偏宽松，PXN压缩至182美元/吨附近。
- 市场表现：PX价格僵持运行，PXN偏弱僵持，现货商谈偏清淡，浮动价商谈水平维持偏弱，基差偏弱震荡。
- 供需平衡：9月PX进口超预期，3季度累库约7万吨，4季度预估去库。
- 核心观点：产业链整体利润压缩，PX供应减量有限，成本端压制明显，供需驱动不足，价格延续低位震荡。
二、PTA
- 供需预期偏弱：上周PTA价格先涨后跌，现货周均价下跌1.3%；PTA负荷提升至83.1%，供需格局尚可，但码头库存偏高。
- 市场表现：现货基差走弱至01贴水85~90附近，仓单成交稀少，PTA加工费周均343元/吨，现货商谈氛围转淡。
- 供需平衡：10月PTA供需偏紧，11-12月供需预期偏弱，港口绝对库存偏高，基差偏弱震荡，TA1-5维持偏弱走势。
- 核心观点：供应端有小幅回升，需求好于预期，但11-12月供需预期宽松，港口库存偏高，基差转弱，价格跟随成本端波动。
三、MEG
- 供需逐步转弱：乙二醇价格重心窄幅调整，港口库存上升，市场心态承压；盘面弱势调整，聚酯工厂参与补货，买盘跟进尚可。
- 市场表现：现货基差回落至01合约升水40元/吨附近，外盘重心窄幅震荡，内外盘倒挂价差在85-125元/吨。
- 供需平衡：10月乙二醇去库幅度可观，11-12月存累库预期。
- 核心观点：供需近强远弱，港口库存支撑短期基差，但弱预期下1-5月差走弱，MEG走势震荡。
四、聚酯
- 供应压力较大：聚酯产能基数大，增速快，需求增速低，下半年供应压力较大；聚酯综合负荷维持92%偏上水平。
- 市场表现：原料偏弱震荡，下游采购动力不足，涤丝产销偏弱，长丝库存继续增加，新订单逐步回落，原料备货继续下降。
- 供需平衡：9月聚酯产品净出口94.5万吨，同比增长2.5%；1-9月累计净出口900.4万吨，同比增长11.5%。
- 核心观点：聚酯负荷维持高位，供需逐步转弱，下游开机率高位但采购动力不足，终端去库分化，盈利性不强。
五、短纤
- 供需驱动偏弱：直纺涤短震荡盘整，加工差维持在1300~1400区间，库存适度去化。
- 市场表现：随着库存去化，部分工厂开机负荷提升，现货承压，基差有所转弱；贸易商及期现商成交好转，低位采购增加。
- 核心观点：需求端纯涤纱和涤棉纱销售一般，库存小增，纯涤纱负荷提升，加工费维持在1300~1400区间震荡。
六、瓶片
- 供增需降：瓶片进入累库通道，加工费承压，以成本定价为主；华东地区水瓶料周均价下跌0.97%。
- 市场表现：聚酯瓶片市场震荡下行，下游逢低补货，瓶片现货加工费有所恢复。
- 供需平衡：2024年1-9月，国内瓶片产量同比增长15.6%；瓶片行业开工率为80.39%，环比+0.81%；库存可用天数为18.11天，环比+0.59。
- 核心观点：瓶片供应增加，内外销市场交投平淡，累库压力增大，加工费承压，价格跟随成本端震荡下跌。
