欧线集运月报：运价进入下降通道
2026年8月3日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指)021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 运价进入下降通道 观点摘要 近期研究报告 20260507【欧线集运月报】淡旺季切换，运价筑底后向上 20260403【欧线集运月报】大幅波动态势或延续 全年运输需求最旺季已过，现货高点已经显现，运价进入下跌通道。短期在地缘局势不断反复扰动下，期货可能阶段性出现双向大幅波动，不过考虑后期随运输需求逐渐放缓，运价中枢难改回落趋势，远月淡季10合约逢高布空为主。 20260302【欧线集运月报】地缘局势升温或导致期现分化 20260202【欧线集运月报】淡季将至 20251205【欧线集运年报】供应仍宽，重心下移 20251103【欧线集运月报】低点应已现 20251009【欧线集运月报】淡季更淡 20250901【欧线集运月报】淡季预期发酵 20250801【欧线集运月报】旺季来临 目录 一、7月行情回顾.....................................................................................................-4-二、运价现货报价情况............................................................................................-5-三、集运供需分析....................................................................................................-5-（一）需求端..........................................................................................................-5-（二）供给端..........................................................................................................-7-四、后市展望............................................................................................................-7- 一、7月行情回顾 7月集运指数期货先跌后涨。月初市场提前博弈年内运价高点，叠加头部航司纷纷下调报价，市场情绪极度悲观，至月中期货基差大幅抬升，但随着美伊冲突再起，战争情绪溢价走高推动集运期货快速反弹。不过下旬以来美伊局势再度陷入胶着状态，叠加旺季过去后8月报价纷纷下调，期货标的指数也止涨转跌进入下行通道，期货上涨动力不足陷入震荡。 二、运价现货报价情况 8月航司报价纷纷调降。从线上报价看，以上海至鹿特丹航线为例，马士基中上旬大柜报价在4610~4640美元较7月末报价降价约200美元，其余头部航司8月上旬报价集中在4600~5200美元左右较7月末调降约300美元，MSC报价相对坚挺维持在5700美元，达飞8月下半月提涨至6300美元左右，但考虑目前头部航司定价策略分化难以形成合力，且最旺时节已经过去，预计涨价难以落地，后期跟踪观察其他船司跟进报价情况和报价落地程度。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 三、集运供需分析 （一）需求端 6月中国出口进一步加快，7月或边际回落但韧性较强。以美元计，6月当月我国出口同比增长27%，较上月加快7.7%，大幅超出市场预期。分地区看，对美出口大幅回落21.54%至13.87%，主要受到部分商品关税窗口期抢出口效应减弱的影响，但对东盟、欧盟和新兴市场出口保持强劲，形成较好对冲，其中对欧盟出口加快10.9%至18.46%，主要得益于新能源汽车、机电产品等高附加值产品出口持续扩张、今年欧洲夏季意外高温带动空调等制冷设备出口大增，以及欧盟取消低货值商品免税政策使得部分订单提前出货的提振。目前全球主要发达地区景气 在AI产业链的带动下维持较高水平，韩国7月出口同比较上月放缓7.9个百分点但仍维持在62.8%的高速增长，外需整体呈现较强韧性，但潜在的贸易冲突使得下半年我国对外出口可能出现地区分化，其中欧盟的反补贴、碳边境调节机制（CBAM）等贸易壁垒可能加码，可能导致我国对欧洲的新能源汽车、光伏等优势产业遭受冲击。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 欧央行加息预期再度升温。另外欧洲宏观需求也可能受到紧缩政策的扰动。7月欧盟CPI较6月进一步走高0.1%至2.9%，能源价格涨幅扩大至10%是主要推手，且核心通胀率意外升至2.5%，服务业通胀也小幅走高，表明价格压力已从能源向经济更广泛领域渗透，欧央行行长近期再度频频释放鹰派信号，且欧元区二季度GDP环比增长0.4%为预期增速的两倍，缓解了市场对经济陷入衰退的担忧，也进一步支持欧央行加息，市场预期9月将再度加息且押注年内还将有1~2次各25bp的加息。不过紧缩政策终将抑制宏观需求，贸易需求超预期的可能性不大。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 （二）供给端 从潜在运力看，因24年7月以来全球新承接集装箱船订单再度出现明显增长，造船手持订单和完工量明显高于往年同期，目前集运船手持订单量继续维持高增，未见回落信号。预计随着后期新船的持续交付，集运运力或继续保持较高增长。 从实际运力看，8月周均运力约在32.5万TEU，较7月的28万TEU水平增加约4.5万TEU，处于历史偏高水平，整体供需格局呈现需求边际回落、运力明显回升的特点，运力紧张情况进一步缓解。 地缘局势方面，美伊争端从6月底再度升温，但在7月底又陷入打一会、谈一会的僵局，中东局势不明可能使得红海复航计划再度推迟，且保险费用、油价成本、情绪溢价均会对运价起到阶段性支撑，但仍难以改变进入运输淡季、运价中枢回落的趋势。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 四、后市展望 全年运输需求最旺季已过，现货高点已经显现，运价进入下跌通道。短期在地缘局势不断反复扰动下，期货可能阶段性出现双向大幅波动，不过考虑后期随运输需求逐渐放缓，运价中枢难改回落趋势，远月淡季10合约逢高布空为主。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 西北分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 广东分公司 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 福清营业部 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300宁波营业部 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com