欧线集运月报：关注运价变化，延续高位震荡

行业欧线集运月报 2024 年 5 月 7 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化)021-60635568wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 关注运价变化，延续高位震荡 观点摘要 近期研究报告 ＃summary＃以色列的军队重新聚焦巴勒斯坦，将开展拉法行动，计划已呈交美国。船舶绕行好望角的现状继续维持。故地缘冲突叠加航运市场的旺季的来临，集运欧线短期继续走强，远月合约上浮空间加大。 20240425【市场点评】红海危机再起，欧线主力升破 2800 点 20240419【市场点评】伊以冲突推动欧线合约创新高，主力合约升破 2700 点 以色列对伊朗的报复行动进行回应，用导弹击伊斯法罕市附近的一个空军基地。因此，中东局势恶化加剧红海地区紧张形势，船舶绕行好望角的现状继续维持。故地缘冲突叠加航运市场的涨价预期，集运欧线短期继续走强，远月合约上浮空间加大。 20240409【市场点评】以军撤离加沙南部，但欧线强势仍将持续 由于当前巴以无法在和谈中取得实质性进展，进而运力的情况仍然偏紧，船舶绕行好望角的现状依旧无法改变，将无法撼动运价的上涨逻辑，短期仍然偏强。 目录 一、 4 月行情回顾................................................................................................................4（一）集运指数（欧线）期货行情回顾.....................................................................4（二）SCFIS：欧洲航线行情回顾...............................................................................5二、 供需端分析...................................................................................................................6（一）欧洲经济情况.....................................................................................................6（二）中国出口情况.....................................................................................................7（三）中国制造业及货运市场.....................................................................................8三、 集运供给.......................................................................................................................9四、 后市展望.....................................................................................................................10【建信期货研投中心】.......................................................................................................11【建信期货业务机构】.......................................................................................................11【建信期货联系方式】.......................................................................................................11 一、4 月行情回顾 （一）集运指数（欧线）期货行情回顾 随着中东局势升级，红海危机难以在上半年结束，很大几率持续至 2024 年底。主力 EC2406 上涨势头强劲，涨幅较大，多次刷新合约历史高点。4 月 26 日，主力合约到达 2999.0 点，为合约上市以来的最高点。截至本月底，4 月 30 日，主力 EC2406 收于 2982.6 点，月涨跌幅为 63.3%。于 4 月 29 日更新的现货 SCFIS：欧洲航线指数为 2175.94 点。市场活跃度上升，主力合约 4 月日均成交量为35012.9，持仓量为 33173，相较 3 月份的数据均大幅提高。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 （二）SCFIS：欧洲航线行情回顾 4 月 26 日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数（SCFI）为1940.63 点，较上期上涨 9.67%，连续上涨四周。4 月 26 日，上海港出口至欧洲基本港市场运价（海运及海运附加费）为 2300 美元/TEU，较上期上涨 16.7%。地中海航线，市场行情有所波动，与欧洲航线同步。4 月 26 日，上海港出口至地中海基本港市场运价（海运及海运附加费）为 3235 美元/TEU，环比上涨 6.1%。上海港出口至美西和美东基本港市场运价（海运及海运附加费）分别为 3602 美元/FEU 和 4661 美元/FEU，分别较上期上涨 13.4%和 14.5%。4 月 29 日，上海出口集装箱结算欧洲航线运价指数为 2175.94 点，与上期同比上涨 1.92%；美西航线运价指数为 1811.82 点，与上期同比上涨 0.8%。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 二、 供需端分析 （一）欧洲经济情况 3 月欧元区宏观数据依旧施压，较前几月相比有所改善，但欧洲经济尚未走出疲软状态。从 PMI 指数看，本月欧元区制造业 PMI 为 46.1，下降 0.4 个点，服务业 PMI 为 51.1，上涨 0.9 个点，欧元区综合 PMI 为 49.9，上升 0.7 个点。从CPI 指数看，欧元区 3 月调和 CPI 同比终值增长 2.4%，较 2 月下降 0.2 个百分点，环比上涨 0.8%。主要成员国中，德国 3 月 CPI 同比增长 2.3%，较 2 月下降 0.17个百分点；法国 CPI 同比升回落 0.6%至 2.4%；意大利 CPI 同比增长 1.3%。从经济活动方面看，本月欧盟经济的景气指数为 96.2，同上月相比提升了 0.7 个点。欧盟信心指数方面，今年 3 月欧盟消费者信心指数为-15.2，欧盟工业信心指数为-6.4，零售业信心指数为-4.4，服务业信心指数为 6，信心指数均有小幅度提升，长久看欧洲市场复苏信心较弱。欧元区通胀的超预期走弱叠加主要成员国经济超预期走弱。货币政策方面，在经济现状疲软的情况下，市场预计欧央行早于今年6 月启动降息。 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 （二）中国出口情况 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 数据来源：同花顺 iFinD，建信期货研究发展部 按人民币计价，今年 3 月份，中国进出口总额为 3.56 万亿元，同比增长24.91%。其中，进口 1.57 万亿元，增长 2.00%；出口 1.99 万亿元，下跌 3.80%；贸易顺差 3859 亿元，缩小 36.84%。截止今年 3 月我国进出口总值 10.17 万亿元人民币，较去年同期增长 4.94%。其中，进口 4.43 万亿元，增长 4.95%；出口 5.74万亿元，增长 4.93%；贸易顺差 1.31 万亿元，扩大 4.85%。 今年 3 月份，中国与欧盟贸易总值为 623.48 亿美元，上升 20.02%。其中，对欧盟出口 390.4 亿美元，上升 13.62%；自欧盟进口 233.1 亿美元，上升 32.53%；对欧盟贸易顺差 157.3 亿美元。 3 月整体出口增速下降。电子类产品增速有轻微回落，但仍维持在水平线附近。劳动密集型产品增速降幅最大。从电子类产品来看，2 月份家用电器和机电产品出口的增速为 24.5%和 13.1%，3 月份则放缓至-0.6%和-1.5%。但手机产品的增速非常亮眼，结束了持续 3 个月的负增速，3 月份上行至 2.1%。劳动密集产品部分，3 月增速整体大幅回落。除家具及其零件的负增速是个位数为-5.2%，剩余的产品玩具、靴鞋、服装及衣着附件的负增幅高达两位数，其中靴鞋的 3 月增速回落最大，降至-26.8%。 （三）中国制造业及货运市场 得益于国内外需求改善，中国制造业景气水平继续上升。中国 4 月制造业 PMI50.4，较前值 50.8 回落 0.4 个百分点，但为连续第二个月处于扩张区间。具体来看，4 月制造业供需扩张加速，生产指数、新订单指数分别在扩张区间升至 2023年 6 月、2023 年 3 月以来最高；外需修复较为明显，4 月新出口订单指数为 2020年 12 月来最高。据调查样本企业反映，包括出口在内的新业务总量增加，助推最近的产出扩张。分三大类商品看，投资品类连续两个域产量和订单均高于消费品类和中间品类。 中国港口集装箱吞吐量均值也在 4 月底创下了自 2022 年 5 月以来的新高，突破了 600 万 TEU，为 628 万 TEU，环比增长 10.13%。3 月上海集装箱吞吐量均值为 415.16，同比 2 月均值增长 9.2%。中国物流恢复情况较好，业务总量连续13 个月处于扩张区间。 三、 集运供给 根据 Alphaliner 最新公布的数据，截止 4 月 5 日，全球在运营集装箱船数量共计 6891 艘，总运力为 293.16 万 TEU，折合约 3.48 亿载重吨。前三大班轮公司总运力占全球市场的 46.58%。地中海航运的运力为 576.91 万 TEU，占比 19.68%；马士基航运的运力为 426.0 万 TEU，占比 14.53%；达飞轮船的运力为 362.63 万TEU，占比 12.37%。 从运力分布来看，三大联盟中，2M 和海洋联盟的运力各占据欧洲航线总运力的 35%左右，合计 70%；THE 联盟的运力则占 20%以上。从 4 月 22 日到 5 月 26 日，主要的东西向主航线（跨太平洋、跨大西洋以及亚洲-北欧和地中海航线）航次的总数为 644 个航次，目前有 44 个航次取消。644 个航次中，跨太平洋东向航线约占 48％，亚洲-北欧和地中海航线约占 36%，跨大西洋西向航线约占 16%。按趋势来看，承运人服务的可靠性小幅上升，预计平均有 93％的船舶