中信证券前瞻 闪迪FY26Q4业绩速评

闪迪FY26Q4业绩报告显示，当季营收89.7亿美元，同比+372%，环比+51%，高于公司指引77.5-82.5亿美元及彭博一致预期86.4亿美元。Non-GAAP毛利率84.6%，同比+58.2ppts，环比+6.2ppts，高于公司指引79%-81%及彭博一致预期81.5%。Non-GAAP净利润61.6亿美元，环比+68%，对应Non-GAAPEPS为39.25美元，高于公司指引30-33美元及彭博一致预期。营收及EPS指引低于预期，但长协进展良好。

闪迪所处赛道为半导体存储器，当前行业正经历从传统消费电子向数据中心和汽车等新兴领域拓展的阶段。长协订单的签订表明闪迪在新兴领域布局取得进展，未来随着AI、大数据等应用场景的深化，存储需求有望持续增长。但行业竞争激烈，价格压力和周期波动仍是主要挑战。

报告重点分析了闪迪FY26Q4的业绩表现，特别是营收、毛利率和净利润的同比环比变化，以及与公司指引和市场的对比。同时关注了长协订单进展，显示公司在新兴市场的布局取得突破。报告未涉及具体产品线或技术路线的深入分析。

当前闪迪所处市场，消费电子需求疲软但数据中心和汽车领域需求强劲，为存储器厂商带来结构性机会。闪迪FY26Q4业绩超预期主要得益于新兴领域订单的增长。但整体市场仍面临产能过剩和价格竞争的压力，行业龙头需通过技术创新和渠道拓展应对挑战。

研报未明确提示具体风险，但可推断主要风险包括：半导体行业周期性波动、市场竞争加剧导致价格下滑、新兴市场需求不及预期、原材料成本波动等。此外，地缘政治风险和汇率变动也可能对业绩产生影响。