领导好 闪迪今早公布业绩 FY26Q4业绩超指引 FY27Q1指引略保守 盘后股价有所下滑

闪迪：NBM协议持续深化#FY26Q4业绩超市场预期➠营收89.65亿美元，QoQ +51%，YoY +372%Non-GAAP EPS 39.25➠美元➠毛利率84.6%，环比提升6.2个百分点 #FY27Q1指引➠营收103-108亿美元Non-GAAP EPS 44-46➠美元➠毛利率指引83-85% #环比稳定#新商业模式（NBM）协议4➠月公布5份NBM协议后，本季再签5份➠合计已签10份NBM，客户深度绑定+预付款+价格底线机制 #股东回报加码➠董事会新增140亿美元回购授权➠剩余回购授权总额达155亿美元 闪迪NBM模式或将行业从周期波动向久期盈利转变，估值逻辑有望重构。当下更应关注未来3-5年盈利增长的可持续性，而不是单季利润是否能持续高速增长，闪迪财报对于长协有了更清晰的指引，久期盈利叙事更加明朗。 投资建议： ➠存储景气持续强化，关注相关受益标的：长鑫科技、兆易创新、普冉股份、北京君正、东芯股份、佰维存储、香农芯创等 ⚠️
风险提示：AI需求不及预期；NBM协议执行不及预期；数据中心资本开支放缓等