国联民生电子博通业绩及指引超预期芯原持续推荐领导好博通

领导好，博通披露FY26Q1业绩，受益ASIC需求快速增长，本季度及下一季度业绩指引均超预期，芯原作为对标博通的国产ASIC龙头，我们认为国产ASIC崛起已是大势所趋，持续推荐。 公司在所有五家客户中的ASIC产能爬坡进展非常顺利，目前新增第六家客户，27年实现超过1000亿美元的AI营收。 1F 【国联民生电子】博通业绩及指引超预期+芯原持续推荐 领导好，博通披露FY26Q1业绩，受益ASIC需求快速增长，本季度及下一季度业绩指引均超预期，芯原作为对标博通的国产ASIC龙头，我们认为国产ASIC崛起已是大势所趋，持续推荐。 公司在所有五家客户中的ASIC产能爬坡进展非常顺利，目前新增第六家客户，27年实现超过1000亿美元的AI营收。 1FY26Q1业绩超预期➠营收193.1亿美元，yoy+29%，原指引191亿美元，bloomberg一致预期192.6 亿美元，略超预期。 ➠non-GAAP净利润101.85亿美元，yoy+30%，EPS2.05美元，bloomberg一致预期2.03美元，超预期。 2FY26Q2展望乐观➠下一季度营收指引220亿美元，yoy+47%，一致预期205.3亿美元，大超预期；EBITDA利润率维持68% 。 3ASIC业务快速增长➠FY26Q1博通AI半导体业务营收84亿美元，yoy+106%，超出此前指引82亿美元。 ➠二季度AI半导体营收指引107亿美元，qoq+27%，将实现连续13个季度环比增长，一致预期97亿美元，显著超预期；2026财年AI收入超650亿美元。 ➠明确表示27年实现超过1000亿美元的AI营收，算力接近10GW。 ➠竞争格局：定制ASIC壁垒极高，客户粘性强，与英伟达形成差异化互补。 4其他业务板块➠半导体解决方案：125.1亿美元，同比+52%➠基础设施软件：67.9亿美元，同比+1%，环比-2.1%