国泰海通8月金股20260803

国泰海通证券“8月金股”策略与行业推荐会议纪要 （2026年8月3日） 一、会议概况 本次会议由国泰海通证券主办，围绕“2026年8月金股”展开深度研讨。会议采用“总—分”结构：首先由策略团队系统阐述8月大势研判与选股逻辑；随后，覆盖大金融、医药、消费、周期、科技制造、交运、机械、通信、计算机等12个重点行业的首席分析师依次汇报核心推荐标的及底层逻辑。会议全程聚焦产业趋势、盈利兑现、估值水位与交易节奏，强调“在震荡中布局下一阶段行情”，突出结构性机会与错峰配置思维。 二、策略观点：从单边回调转向横盘蓄势，积极布局“新叙事起点” 策略团队指出，7月科技板块经历大幅回调后，市场情绪已显著降温，恐慌释放充分，集中持股担忧大幅缓解。进入8月，A股将由“单边下行”转入“横盘整固+叙事重启”的新阶段，为下一波行情积蓄动能。 核心判断与选股思路如下： 1.主线未变，结构扩散：延续“科技制造+大金融”双主线框架，但组合行业分布进一步拓宽——本期20只金股覆盖16个行业，体现“适度均衡、非绝对分散”的再平衡思路。 2.新增三大方向： AI应用端：承接硬件行情后的价值接力，重点关注商业化落地能力强的标的；港股科技股：估值处于历史低位，具备显著修复空间；低位内需品种：包括龙头消费、部分可选消费，作为防御性与弹性兼备的配置选择。 3.五大重点赛道： 国产半导体产业链&光通信弹性龙头：受益于国产替代加速与AI算力基建持续投入；科技制造行情扩散：从设备、材料向零部件、应用端延伸；大金融（券商+银行）：居民资金入市、国际业务扩张、科创板跟投收益三重驱动；周期股中的“有息资源品”：把握美联储议息空窗期，布局铜、金等具备价格弹性的品种；底部龙头消费：低估值、高股息、资产质量改善，具备“轻装上阵”特征。 策略团队强调：2026年全年最佳布局时点为一季度与三季度，8月是启动“下一阶段行情”的关键窗口，建议投资者“开始准备好干活”，聚焦方向、精选标的、动态配置。 三、重点行业推荐逻辑详述 （一）大金融：券商首选中信证券，银行主推宁波银行 券商（中信证券）： -三大驱动力明确：①居民增量资金持续入市（客户保证金规模、新开户数同比大增）；②国际业务ROE显著高于行业均值（中金、华泰、广发等头部券商香港子公司ROE超15%）；③科创板跟投收益兑现（二季度已贡献可观利润，三季度常新等优质科技企业上市将持续增厚业绩）。 -结论：头部券商盈利修复确定性最强，中信证券为本月金股。 银行（宁波银行）： -基本面显著改善：2026年一季报实现“收入+利润”双十增长（增速均超10%），重回行业Top梯队； -管理层顺利完成换届，新任董事长、行长均为行内深耕十余年的市场化骨干，治理稳定性强； -资产质量持续优化：不良生成量预计2026年同比下降（2023年80亿→2024年140亿→2025年120亿→2026年有望回落）； -净息差企稳，叠加轻装上阵报表，利润高增长可持续。 （二）医药：恒瑞医药——海外三期密集启动重塑估值体系 创新药行情持续超预期：内需（商业化放量）、外需（BD出海）双轮驱动，7月A股爱丽丝、港股康方生物中报预告均大幅上修年初预期；恒瑞当前估值（35–36倍PE，2027年或低于30倍）仅反映国内业绩（2026年预计增长22%–30%），严重低估海外管线价值；核心催化：2026年底至2027年中，恒瑞海外合作项目预计将启动近20项III期临床，覆盖7–8个品种，合计峰值销售预估达300亿美元，相当于2个“科伦博泰”级估值空间；目标空间：未来半年至一年，股价上行潜力超50%。 （三）消费：海天味业、珀莱雅——健康升级+多品牌协同驱动 海天味业： -健康系列产品放量超预期：2025年健康系列营收同比增长近50%，2026年第三方数据显示仍维持50%高增； -三季度基数极低（2025年Q3仅增2%），叠加成本压力传导（大豆、白砂糖价格上行），有望引领行业提价潮； -长期看，“健康化+高端化+餐饮渠道突破”三重逻辑支撑双位数增长。 珀莱雅： -2026年618主品牌销售转正，结束连续三个季度下滑； -5月收购花西子（注：录音中“花枝小”应为“花西子”之误），Q3起并表，预计收入增速跃升至230%，利润端恢复双位数增长； -花西子2026年预计营收超20亿元，净利率16%，且海外营收达2亿美元（主攻美国市场），具备稀缺出海能力； -当前PE约15倍，估值性价比突出。 （四）周期：紫金矿业、陕西煤业——供需共振下的弹性龙头 紫金矿业（有色）： -宏观：美联储加息预期持续下调，铜、金价格获支撑； -供给端多重扰动：美国拟对非美铜加征15%关税（2027年1月执行）、东非硫磺出口受阻影响刚果铜冶炼、国内废铜供给收缩； -成长性明确：2025–2028年矿产铜/金产量CAGR分别达10.3%/8.9%，西藏巨龙、玉龙、紫金山扩产+海外TK、塔库拉、加纳金矿等项目持续释放； -估值仅约11倍（2026年），显著低于历史中枢（12–15倍）。 陕西煤业（煤炭）： -产能保障强：全部煤矿位于陕西，规避山西事故减产影响，2026年Q2产量同比正增长； -“稳中偏弹性”属性：长协煤占比60%，煤价上涨时业绩弹性优于神华；-业绩爆发：2026年上半年归母净利润同比增47%–53%，Q2同比增幅达150%；-高股息+低估值：2026年预计净利润215亿元，对应股息率约5%，PE仅11倍（神华约16倍）。 （五）科技制造：中微公司、阿里巴巴、龙磁股份、长盈精密——硬科技+AI应用双主线 中微公司（半导体设备）： -行业超跌：设备板块7月累计下跌超30%，中微等千亿市值龙头已进入“超跌区间”；-基本面强劲：2026年上半年扣非净利同比翻倍（约11亿元），规模效应显现；-扩产确定性高：中芯国际等头部厂商新建产线持续推进，设备订单可见度延伸至2028–2029年。 阿里巴巴（港股科技）： -8月下旬二次财报为关键拐点：预计闪购亏损收窄至Q2约100亿元（环比减亏近50%），云业务收入增速达45%、EBIT利润率超10%； -AI资产价值被严重低估：平头哥芯片出货超56万片、阿里云AI市场份额40%、百炼大模型AR6月破100亿元、千问3.8性能全球第一梯队； -当前市值3100亿美元，仅18倍2027年PE，主要定价电商稳态利润（占比80%–90%），AI资产隐含估值不足数百亿美元。 龙磁股份（高温合金）： -全球燃机+航发双景气周期：数据中心电力缺口推动燃气轮机订单排至2030年；-海外认证壁垒突破：马来西亚产能获西门子、GE等长单，2029年新增3万吨高温合金产能，贡献净利润10–12亿元； -估值极低：2029年净利润12亿元对应当前80亿元市值，仅7倍PE；2026年H1净利润已达2亿元（2025年全年仅0.5亿元），全年净利润有望破2亿元，同比+300%。 长盈精密（机器人）： -人形机器人精密结构件龙头，2025年机器人相关收入超1亿元，北美头部客户占比超80%； -产业拐点确立：谷歌发布双模型架构（Gemini2.0负责规划、VLA负责执行），技术路径共识形成； -板块调整充分：自2025年12月起调整近8个月，平均跌幅近50%，筹码出清彻底，为绝佳布局时点。 （六）其他重点推荐 社会零售：安克创新（跨境出口龙头，储能、智能母婴新品高增）、中公教育（AI工程师培训爆发，PEG<0.5，股息率6%+）； 轻工造纸：九龙纸业（港股弹性最大）、太阳纸业（特种纸红利）、华旺科技（高端装饰原纸）；交运（油运）：中远海能——海峡封锁反复强化运价韧性，VLCC运价重返12万美元/日，Q3盈利环比大幅回升；通信：光迅科技——国产光模块龙头，CW光源、PD芯片等核心器件自主可控，受益于AI算力基建与海外客户突破；计算机：海康威视、金山办公、汉王科技（8月26日披露中报，AI2.0战略推进，Q2收入增速或超50%）、浪潮信息（2026年利润56–61亿元确定性强，当前估值具安全边际）。 四、现场问答 1.问：如何看待7月科技板块大幅回调后，8月是否会出现风格切换？ 答：回调本质是前期涨幅过大后的正常消化，而非逻辑逆转。8月将进入“横盘整固+叙事重启”阶段，科技仍是主线，但重心从硬件向应用迁移，需把握错峰配置节奏。 2.问：紫金矿业的铜、金业务弹性如何量化？ 答：按当前铜价每上涨1000美元/吨，公司归母净利润可增厚约12亿元；金价每上涨100美元/盎司，可增厚约8亿元。二者叠加弹性显著。 3.问：恒瑞医药海外三期临床进度是否存不确定性？ 答：已启动项目均为合作方主导，恒瑞提供化合物，风险可控；且9个III期项目中已有多个进入患者入组阶段，时间表明确，2027年中20项覆盖为中性预期。 4.问：珀莱雅收购花西子的整合风险如何评估？ 答：双方品牌定位互补（珀莱雅主攻大众功效，花西子主打国风高端），渠道与供应链协同性强；花西子管理团队将整体保留，整合风险较低。 5.问：中微公司设备订单是否受全球资本开支放缓影响？ 答：恰恰相反。韩国政府牵头推动三星、SK海力士500亿美元存储投资；国内中芯、长存等扩产计划未见放缓；设备订单能见度已覆盖至2029年。 （全文约1,860字）