国泰海通策略2026年5月金股组合：走向盛夏，走出新高

走向盛夏，走出新高 国泰海通策略2026年5月金股组合 本报告导读： 增量资金入市、资本市场改革与转型提振预期有望再度共振。展望盛夏，中国股市有望走出新高，新兴科技是主线，价值也会有春天。 苏徽(分析师)021-38676434suhui@gtht.com登记编号S0880516080006 投资要点： 科技领航：补短板与新基建协同发力2026.05.05扩容机遇：港股通入通掘金指南2026.04.28主题投资热度回升，国产算力有望接力2026.04.26Q1基金动向：增配AI、出海与周期2026.04.24科技景气重回投资视野2026.04.19 大势研判：中国股市有望走出新高，行情广度将进一步扩散。近期市场持续反弹，沪指再度站上4100点关口。往后看，我们认为中国股市上升的势头远未结束，并有望走出新高：1）4月PMI数据再度超出市场预期，2026Q1全A两非盈利增速自2021年以来首次重回两位数增长，中国传统行业企稳、新兴产业扩张、制造业全球化等增长逻辑逐步显性化，2026年中国经济预期有望上修；2）4月政治局会议时隔九个月再度提及资本市场，叠加近期资本市场改革提速，隐含巩固资本市场稳中向好形势的政策态度；3）2026Q1，AI算力、锂电、军工等高景气得到充分验证，进一步强化了当下产业趋势对于定价的重要性。财报季后行情广度预计将显著扩散，具备产业催化的中小主题也有望迎来投资机会。中国增长逻辑正逐步显性化，2026年中国经济预期有望上修。面对 地缘新常态与高能源价格的冲击，增长逻辑越强的资产将具备更优表现：1）2026年财政发力前置，PPI回升带动名义增长加速，Q1工业企业利润增速显著回升，中国传统行业逐步企稳；2）面向巨大的市场需求与中美算力差距，中国新兴产业投入也将提速，2026Q1新经济企业资本开支增速进一步回升至9.5%，围绕产业趋势、能源转型等高成长机会仍将丰富；3）更为重要的是，中国具有竞争力的制造企业正在走向全球，展现出更高的竞争壁垒与盈利能力。从全球经验看，龙头企业强者恒强，市值与盈利能力集中化是趋势，这意味着中国未来将诞生更多具备全球定价权的跨国公司。随着产业由“内卷”走向“集中”，股权资产在财富增长中的重要性将不断增强。中国优势推动企业结汇加速，股市微观流动性有望进一步改善。 2022年以来，受中美利差收窄、汇率走弱预期等影响，企业持汇意愿持续提升。2025年以来这一趋势得到扭转，近期企业结汇进一步加速，并带来人民币升值与流动性改善。与以往不同，过去企业结汇意愿与美元走势强负相关，主要受到外部货币政策周期影响，但本轮企业集中结汇独立于美元走势，背后是对中国内部稳定、技术进步与产业优势的重估，这意味着趋势延续性将更强。 行业比较：新兴科技是主线，价值也会有春天。1）科技制造与能源转型：中国具有全球竞争力的设备类公司受益能源转型，推荐：电力设备与新能源车/能源金属/工程机械。AI空间广阔，2026年中国加大科技投入，有望推动国产线加速增长。推荐：半导体/通信设备/机械设备/有色/中概互联。2）内需价值：通胀回升有望催化涨价-补库正循环开启，且景气相对独立于地缘扰动，推荐：城市更新相关建材/建筑，以及内需逐步企稳的酒店/大众品/航空。3）金融与稳定板块：市场重要稳定器，高股息配置价值凸显。推荐：银行/非银。风险提示：海外经济与地缘政治风险，个股业绩不达预期的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.国泰海通策略2026年5月金股组合.......................................................................................................32.策略观点：走向盛夏..............................................................................................................................43.行业及公司观点.....................................................................................................................................53.1.电子：Claude Cowork正式发布，CPU需求加速增长..........................................................................53.1.1.寒武纪-U（688256）：业绩符合预期，芯片自主可控加速未来成长...........................................53.1.2.富创精密（688409）：产能扩张致业绩承压，看好公司长期发展...............................................63.2.通信：26Q1基金持仓占比涨幅位列第一，AI算力产业链继续向好.....................................................73.2.1.中际旭创（300308）：业绩符合预期，龙头继续起航................................................................83.3.海外科技：北美云厂商业绩超预期，关注资本开支节奏....................................................................83.3.1.阿里巴巴-W（9988）：战略投入短期承压，AI飞轮持续强化....................................................93.4.计算机：六年以来的计算机年度利润拐点确立，AI催化下景气度回升............................................103.4.1.汉朔科技（301275）：智能购物车系统将批量出货，零售行业智能化应用加速落地.................113.4.2.赛意信息（300687）：毛利率边际改善，双轮驱动深化AI应用..............................................123.5.机械：Figure人形机器人产量持续提速，小米新一代人形机器人产品亮相.....................................133.5.1.长盈精密（300115）：拟发行H股，推进国际化战略..............................................................133.5.2.汉钟精机（002158）：光伏真空泵业务触底，AIDC业务有望爆发..........................................143.6.军工：商业航天标准体系（1.0版）发布，多领域订单持续增长.....................................................153.6.1.航宇科技（688239）：业绩符合预期，利润迎来释放，空天锻件龙头开启成长新周期.............163.7.电新：光伏行业处于周期底部，26年有望触底向上........................................................................173.7.1.湖南裕能（301358）：Q4业绩同环比高增，看好盈利能力大幅改善........................................183.8.有色：择机布局绩优标的................................................................................................................183.8.1.中稀有色（600259）：盈利显著改善，未来仍有较大增长空间................................................193.8.2.赣锋锂业（002460）：锂资源量提升，公司业绩快速释放.......................................................203.9.非银：一季报验证景气，非银配置价值凸显....................................................................................213.9.1.中国平安（601318）：投资扰动利润表现，多元渠道驱动NBV增长.......................................223.9.2.中信证券（600030）：业务线均衡提升，一流投行建设机遇期................................................223.10.地产：利润指标加速筑底，存货压力大幅释放................................................................................233.10.1.招商蛇口（001979）：结转不均匀暂时影响利润，REIT扩募盘活资产....................................243.11.建材：关注春节后的涨价预期与地产催化.......................................................................................253.11.1.东方雨虹（002271）：营收，盈利，估值的三重拐点..............................................................263.12.农业：饲料龙头格局强化，动保大单品是关键................................................................................263.12.1.海大集团（002311）：海外业务分拆上市，发展有望提速.......................................................273.13.轻工：外部扰动加剧，经营边际持续分化.......................................................................................283.13.1.英科再生（688087）：越南经营效率释放，一季度业绩亮眼....................................................293.14.食品饮料：大众品先行改善，白酒出清磨底....................................................................................293.14.1.东鹏饮料（605499）：业绩环比改善，其他饮料显著放量.......................................................303.15.纺织服装：服行业25年报及26一季报总结：制造上游高景气持续，品牌找寻细分亮点.................313.15.1.比音勒芬（002832）：核心高管拟增持，彰显长期发展信心