宏观国债月报：政治局会议释放逆周期政策信号，美伊冲突再度陷入进退两难格局

国债5年期主力合约预计在105.3至106.4区间震荡，30年期主力合约预计在111至117区间震荡。这一预测基于流动性环境略有改善，央行持续展开MLF与买断式逆回购，以及政治局会议明确要求加大逆周期调节，实施更积极的财政政策与适度宽松的货币政策。

报告指出经济呈现“动能向新、结构向优”态势，但面临中期选举压力、库存不足等挑战。7月30日中央政治局会议部署下半年工作，强调扩大内需、推进“六张网”建设，深入实施“人工智能+”行动，确保完成全年目标。美国二季度GDP环比折年率初值为1.5%，低于市场预期，政府支出收缩、进口增长拖累整体增速。美国7月非农就业新增18.7万人，失业率维持在4.1%，就业市场仍具韧性，支撑美联储维持高利率政策。

报告显示美国6月CPI同比上涨3.5%，环比大降0.4%，核心CPI仍达2.6%，食品、住房价格小幅上涨。美伊冲突加剧市场对美国通胀担忧，国际油价一度突破每桶100美元，IMF测算美国通胀需至2027年末才能回落至2%目标区间。这些因素对全球经济和金融市场产生重要影响。

美联储7月议息会议维持联邦基金利率在3.50%-3.75%区间，放弃降息预期，转向完全数据驱动。央行7月跨月操作精准发力，公开市场累计净投放4215亿元，DR007利率围绕政策利率运行，实现“补水不漫灌”。政治局会议要求加快财政支出进度，着力扩大内需，推进“六张网”建设，深入实施“人工智能+”行动。

报告提示美伊冲突持续近半年，霍尔木兹海峡航运安全未完全恢复，可能引发市场波动。美联储转向鹰派基调，对全球流动性环境产生影响。国内房地产市场仍在深度调整，全国房地产开发投资同比下降18%，住宅投资降幅17.8%。这些因素可能对经济复苏和金融市场稳定带来不确定性。