长江建筑730第111期详解建筑高股息出海民企

一、核心要点

1. 本次报告聚焦建筑行业高股息出海民企的投资机会，为长江证券研究所建筑板块系列报告第111期（730相关）。
2. 标的为江河集团和东方雨虹，均具备高股息、业绩成长性特征，海外收入/订单占比分别达30%-40%和40%-50%，海外增长贡献显著。
3. 分红率方面，东方雨虹保底分红率70%（原文“京东”应为笔误），对应股息率约7.5%；江河集团保底分红率80%，对应股息率近8%，均属高股息水平。
4. 两家标的均在中东等地开展业务，存量业务支撑业绩增长，东方雨虹预计今年业绩同比增20%，江河集团预计业绩达8亿。
5. 市场风格对高股息友好，近期调整或为加仓窗口，当前时点江河集团、东方雨虹是建筑出海民企高股息配置方向。
6. 延续建筑板块投资思路：推荐科技方向跌多的百城亚翔（订单同比翻倍、业绩有翻倍以上增长潜力）、低位低估值成长股利伯特、鸿路钢构；高股息标的中国建筑、四川路桥、江河集团等；低位建筑央企中国化学、中国中材国际可关注。

二、风险与关注

1. 部分出海民企市值规模不足百亿，固收类、保险资管类机构配置存在难度，小盘标的流动性需关注。
2. 建筑板块科技股受估值影响较大，基本面修复需时间，需关注行业情绪及订单落地节奏。

三、后续安排

1. 建筑板块系列报告后续将继续汇报地方国企、港股建筑标的，长江证券研究所建筑组将持续分享行业研究干货，白名单客户可联系获取支持。