全球养老金金融观察——2026年第二季度(英）

核心观点与关键数据

• 全球养老金指数表现：2026年第二季度，所有地区的养老金指数均出现增长，主要由于投资回报率普遍高于负债增长的影响。美国表现最佳，资产回报率显著抵消了负债增长；其他市场如加拿大、欧洲区也录得明显增长，而英国增长最小，负债增长基本抵消了资产收益。
• “时点”视角的重要性：鉴于近期市场波动，报告特别强调其“时点”数据的价值，建议机构进行日常监控以支持关键业务决策。WTW提供“成本与风险管理频道”支持每日监控。
• 全球养老金风险管理：成功管理全球养老金风险的跨国公司通常具备以下特征：深入理解计划风险与管理手段、建立明确的可接受风险水平与策略、采用系统化的多地点风险管理方法、持续监控金融市场、法规变化和趋势。
• 投资回报与负债增长：本季度所有国家投资回报均为正值。基准折现率相对稳定，加拿大和英国下降，巴西和日本上升。除巴西和日本外，所有国家的负债价值均有所增长。

各地区具体情况

• 巴西：国内股票回报率负，债券正，基准投资组合增长0.3%。名义基准折现率上升42个基点，结合利息累积导致负债下降2.0%，最终养老金指数增长2.4%。
• 加拿大：股票和债券均录得正回报，基准投资组合增长6.4%。基准折现率下降17个基点，结合利息累积使负债增长3.5%，养老金指数增长2.8%。
• 欧洲区：股票和债券均录得正回报，基准投资组合增长6.0%。基准折现率下降5个基点，结合利息累积使负债增长1.8%，养老金指数增长4.1%。
• 日本：股票回报正，国内债券回报负，基准投资组合增长3.8%。基准折现率上升27个基点，结合利息累积使负债下降2.5%，养老金指数增长6.5%。
• 瑞士：国内债券和股票均录得正回报，基准投资组合增长5.6%。基准折现率上升2个基点，结合利息累积使负债增长0.2%，养老金指数增长5.4%。
• 英国：股票和债券均录得正回报，基准投资组合增长3.7%。基准折现率下降15个基点，结合利息累积使负债增长3.4%，养老金指数增长0.3%。
• 美国：股票和债券均录得正回报，基准投资组合增长9.3%。基准折现率下降2个基点，结合利息累积使负债增长1.7%，养老金指数增长7.5%。

研究结论与方法说明

• 基准计划定义：报告定义了代表性基准养老金计划，其负债和资产组合旨在反映各全球市场的典型特征，但简化假设被采用。
• 负债计量：许多国际会计准则（如ASC 715、CICA 3461、CVM 371、FRS 17和IAS 19）使用基于高质量公司债券收益率的折现率计量养老金计划负债。
• 资产平滑：ASC 715和CICA 3461允许计划发起人使用平滑机制缓冲年度投资业绩的影响。
• 汇率效应：报告结果以当地货币呈现，汇率变动可能对资产和负债计量产生重大影响。
• 当地监管要求：报告基于国际会计准则更新财务结果，但某些地区的当地会计或融资要求可能基于显著不同的资产或负债计量类型。
• 术语定义：报告明确了政府债券收益率、公司债券收益率、基准折现率、基准投资回报率的计算方法和数据来源。
• WTW养老金指数：该指数衡量基准计划的PBO充分率，即资产市场价值与PBO的比率，反映资本市场结果对养老金融资的影响。