全球养老金金融观察——2025年第二季度（英）

第二季度全球养老金财务状况

核心观点
本季度全球养老金指数表现区域差异显著，主要受资产回报和折现率变动影响。美国表现最佳，主要因资产收益强劲且负债增长温和；日本和加拿大亦有显著改善。欧元区略有上升，资产收益抵消负债增长。瑞士、英国和巴西表现下滑，其中巴西因折现率下降导致负债大幅上升，跌幅最大。

关键数据与研究结论

• 全球养老金指数变化（截至2025年6月30日）：

  • 巴西：-2.2%（去年同期5.9%）
  • 加拿大：2.7%（去年同期4.9%）
  • 欧元区：0.4%（去年同期5.6%）
  • 日本：4.7%（去年同期5.2%）
  • 瑞士：-1.1%（去年同期-0.5%）
  • 英国：-1.4%（去年同期2.5%）
  • 美国：6.1%（去年同期7.2%）

• 投资收益：除瑞士外，所有国家均录得正收益。

  • 美国（7.0%）、加拿大（1.4%）表现突出，巴西（5.9%）亦增长显著。
  • 瑞士（0.0%）因股票收益为负而持平，英国（1.9%）受债券收益拖累。

• 折现率变动：除加拿大、日本和美国外，其他国家均下降。

  • 欧元区、瑞士折现率显著降低，推动负债增长。
  • 美国（5.71%）和英国（5.61%）折现率上升，负债略有增加。

• 负债增长：除加拿大和日本外，所有国家负债均上升。

  • 巴西（8.3%）因折现率下降负债增长最快，英国（3.4%）和欧元区（1.8%）亦显著增加。
  • 日本（-2.6%）负债下降，主要因折现率上升。

风险管理视角
成功管理养老金风险的企业具备以下特征：

• 深入理解计划风险及管理手段；
• 设定明确的风险容忍度及管理策略；
• 采用系统化、多地域的风险评估方法；
• 实时监控金融市场、法规及趋势变化。

其他说明

• 报告基于国际会计标准（如FRS 17、IAS 19）的基准计划，未考虑当地差异化会计或筹资要求。
• 欧元区结果基于比利时和荷兰的典型计划。
• 资产平滑机制（如ASC 715、CICA 3461）可缓冲年度投资收益波动。
• 货币效应显著，需结合公司报告货币和全球资产配置分析。
• WTW养老金指数为衡量计划资产与预计负债比率的基准工具，反映资本市场对养老金财务的影响。