全球养老金金融观察：2021年第二季度（英）

全球养老金金融观察：2021 年第二季度。版权所有 © 2021 Willis Towers Watson。版权所有。willistowerswatson.com页 PAGE1 共 13 个Willis Towers Watson 养老金指数的变化25%20%15%10%5%0%–5%–10%–15%2021 年第二季度过去 12 个月威利斯的变化韬睿惠悦养老金指数2021 年第二季度过去 12 个月巴西-1.1%-5.6%加拿大1.4%14.8%欧元区1.6%14.7%日本-5.8%3.0%瑞士4.0%16.2%英国。-0.3%0.6%我们。-1.5%20.8%全球养老金金融观察2021 年第二季度改善的第二季度指数结果2021 年第一季度全球贴现率的下降推动了除加拿大、欧元区和瑞士以外的所有地区的养老金指数结果为负。这些地区在第二季度的强劲资产表现有助于提高整体养老金指数。过去 12 个月的表现一直是积极的，所有地区都显示出持续改善，但巴西除外，由于贴现率环境的持续下降和整体稳定的资产表现而显着下降。虽然 Global Pension Finance Watch 总是在每个季度末捕捉结果，但鉴于波动性，我们特别想强调本出版物的时间点。 Willis Towers Watson 支持对希望为关键业务决策提供信息的组织进行养老金资助状态和其他关键养老金财务指标的日常监控。Willis Towers Watson 养老金指数是假设基准计划的资产市场价值与预计福利义务 (PBO) 的比率。如果您对本报告有任何问题或意见，请通过 nathan.pavlik@willistowerswatson.com 联系芝加哥的 Nathan Pavlik 或伦敦的 David Finn david.finn@willistowerswatson.com。关于本报告《全球养老金金融观察》每季度发布一次，审查资本市场表现如何影响全球主要退休市场的固定福利养老金计划融资，重点关注相关资产/负债结果。我们涵盖巴西、加拿大、欧元区、日本、瑞士、英国和美国的具体计划结果会因负债特征、供款政策、投资组合构成和管理策略等因素而有很大差异，通常会有很大差异。季末以来的时间流逝，也可能对养老金计划的融资产生重大影响。资本市场对这些养老金计划的影响是双重的：基金资产投资表现计划负债的经济假设变化（根据国际会计准则衡量）巴西加拿大欧元区日本瑞士英国。我们。 全球养老金金融观察：2021 年第二季度。版权所有 © 2021 Willis Towers Watson。版权所有。willistowerswatson.com页 PAGE2 共 13 个监测作为成功的全球养老金风险管理的一部分的作用那些监控其全球养老金计划的组织已准备好在市场条件发生变化时迅速采取行动，并且在实现其成本和风险管理目标方面最为成功。根据每个退休计划和支持资产的具体特征进行实时监控时，此类情况的监控最为有效。Global Pension Finance Watch 在每个季度末捕获基准计划的结果，可以作为有用的指南。对于那些希望为其自己的计划提供关键业务决策的组织，Willis Towers Watson 支持通过成本和风险管理渠道对资金状况和其他关键养老金财务指标进行日常监控。向我们的专家发送电子邮件，讨论日常监控和风险降低。更广泛的风险管理视角除了财务监控之外，我们观察到在管理固定收益养老金风险方面取得最大成功的跨国公司表现出许多一致的特征。他们：花时间了解计划中固有的复杂风险以及可用于管理该风险的杠杆建立一个清晰的、中央级别的可容忍风险和策略，以在这些指标内进行管理采用系统的、多地方的方法来评估和部署风险管理行动监控金融市场、不断变化的实践、立法和趋势。有关跨国组织为管理养老金风险而部署的常用技术的更多见解，我们鼓励您阅读我们关于在全球范围内掌握数据库风险的文章。 全球养老金金融观察：2021 年第二季度。版权所有 © 2021 Willis Towers Watson。版权所有。willistowerswatson.com页 PAGE3 共 13 个投资回报和负债增长所有地区在第二季度都获得了正投资回报。投资回报2021 年第二季度过去 12 个月巴西1.2%0.6%加拿大5.0%6.4%欧元区2.4%11.3%日本1.4%10.0%瑞士3.7%15.2%英国。3.9%-4.8%我们。5.1%23.8%注：所有地区财务业绩均以当地货币为基础。除瑞士外，第二季度全球基准贴现率均有所下降。基准贴现率*2021 年 6 月2021 年 3 月2020 年 12 月巴西8.53%8.54%7.94%加拿大3.15%3.33%2.62%欧元区1.20%1.23%0.79%日本1.21%1.58%1.51%瑞士0.27%0.26%0.05%英国。1.88%2.05%1.35%我们。3.04%3.43%2.78%*基准计划的折扣率是在可用的国家使用 Willis Towers Watson 的 RATE:Link 方法确定的。通常有不止一种可接受的方法来确定每个国家的贴现率。用于索引目的的方法是几种可能的方法之一；其他可接受的方法可能会导致更高或更低的贴现率。由于贴现率变动，第二季度的负债价值有所增加，但瑞士的负债价值略有下降。负债增长因子2021 年第二季度过去 12 个月巴西2.3%6.5%加拿大3.6%-7.3%欧元区0.8%-3.0%日本7.6%6.8%瑞士-0.3%-0.8%英国。4.2%-5.4%我们。6.7%2.4%注：负债增长因子反映了基准计划 PBO 因利息积累和财务假设变化而产生的净变化。 全球养老金金融观察：2021 年第二季度。版权所有 © 2021 Willis Towers Watson。版权所有。willistowerswatson.com页 PAGE4 共 13 个120Willis Towers Watson 养老金指数——巴西110截至 2021 年 6 月 30 日为 86.510090807060Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 Dec-16 Jun-17 Dec-17 Jun- 12 月 18 日至 18 年 6 月 19 日至 12 月 19 日 6 月 20 日至 12 月 20 日至 21 日巴西本季度国内债券和国内股票均呈现正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了 1.2%。名义基准折现率下降 1本季度的基点。这一变化加上利息积累导致第二季度负债增加了 2.3%。综合资产负债效应使本季度养老金指数下降了 1.1%。投资回报2021 年第二季度过去 12 个月国内股权9.6%40.7%国际股权不适用不适用国内固定收益0.3%-6.8%国际固定收益不适用不适用基准组合1.2%0.6%利率2021 年 6 月2021 年 3 月2020 年 12 月30年政府债券（真实）4.36%4.37%3.79%10年政府债券（真实）3.26%2.98%1.57%三个月政府债券（名义）4.84%3.32%2.00%长期AA级企业债不适用不适用不适用基准贴现率（名义）8.53%8.54%7.94% 全球养老金金融观察：2021 年第二季度。版权所有 © 2021 Willis Towers Watson。版权所有。willistowerswatson.com页 PAGE5 共 13 个100Willis Towers Watson 养老金指数——加拿大908072.9 截至 2021 年 6 月 30 日70605040Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 Dec-16 Jun-17 Dec-17 Jun- 12 月 18 日至 18 年 6 月 19 日至 12 月 19 日 6 月 20 日至 12 月 20 日至 21 日加拿大股票和债券在本季度均呈现正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了 5.0%。基准贴现率环比下降 18 个基点，加之利息累计，负债环比增加 3.6%。资产和负债变动的综合影响是养老金指数比第二季度增长了 1.4%。投资回报2021 年第二季度过去 12 个月国内股权8.5%33.9%国际股权5.5%24.5%国内固定收益3.7%-6.9%国际固定收益不适用不适用基准组合5.0%6.4%利率2021 年 6 月2021 年 3 月2020 年 12 月30年政府键1.84%1.97%1.21%10年政府键1.39%1.55%0.67%三个月政府键0.14%0.08%0.09%长期AA级企业债2.63%2.81%2.04%基准贴现率3.15%3.33%2.62% 全球养老金金融观察：2021 年第二季度。版权所有 © 2021 Willis Towers Watson。版权所有。willistowerswatson.com页 PAGE6 共 13 个110Willis Towers Watson 养老金指数——欧元区100908066.1 截至 2021 年 6 月 30 日706050Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 Dec-16 Jun-17 Dec-17 Jun- 12 月 18 日至 18 年 6 月 19 日至 12 月 19 日 6 月 20 日至 12 月 20 日至 21 日欧元区国内股票在第二季度表现出强劲的正回报，而国内债券则为负。总体而言，基准投资组合在本季度增长了 2.4%。基准贴现率环比下降 3 个基点，加之利息累积，负债环比增加 0.8%。资产和负债变动的综合影响是本季度养老金指数增长了 1.6%。投资回报2021 年第二季度过去 12 个月国内股权18.1%28.6%国际股权不适用不适用国内固定收益-10.0%0.4%国际固定收益不适用不适用基准组合2.4%11.3%利率2021 年 6 月2021 年 3 月2020 年 12 月30年政府键0.29%0.26%-0.16%10年政府键-0.21%-0.31%-0.60%三个月政府键-0.63%-0.63%-0.63%长期AA级企业债0.79%0.72%0.34%基准贴现率1.20%1.23%0.79% 全球养老金金融观察：2021 年第二季度。版权所有 © 2021 Willis Towers Watson。版权所有。willistowerswatson.com页 PAGE7 共 13 个100Willis Towers Watson 养老金指数——日本90截至 2021 年 6 月 30 日为 90.58070605040Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 Dec-16 Jun-17 Dec-17 Jun- 12 月 18 日至 18 年 6 月 19 日至 12 月 19 日 6 月 20 日至 12 月 20 日至 21 日日本股票和债券在本季度均呈现正回报。这导致本季度整体基准投资组合增加了 1.4%。基准贴现率在本季度下降了 37 个基点。加上利息积累，本季度负债增加了 7.6%。资产和负债变动的综合影响是本季度养老金指数下降了 5.8%。投资回报2021 年第二季度过去 12 个月国内股权0.1%28.8%国际股权8.4%43.7%国内固定收益0.4%-0.1%国际固定收益1.4%2.7%基准组合1.4%10.0%利率2021 年 6 月2021