全球养老金金融观察——2023年第四季度

全球养老金金融观察- 2023年第四季度波动第四季度指数结果 2023年第四季度主要市场的央行政策更加温和，导致季度比第三季度更加动荡，所有国家的贴现率均下降。资产表现基本向好，通胀压力依然存在，但有消退迹象。总体而言，综合影响导致除日本以外的所有国家的第三季度养老金指数呈负值。全年所有地区的养老金指数均下降，个位数下降，但日本和美国除外，日本和美国的强劲股票表现推动了个位数的增长。 尽管全球养老金金融观察总是在每个季度末捕获结果，但鉴于最近的波动性，我们特别希望强调本出版物的时间点。WTW支持对养老金资金状况和其他关键养老金财务指标的日常监控，以帮助那些希望为关键业务决策提供信息的组织。 WTW养老金指数是假设基准计划的资产市场价值与预计福利义务(PBO)的比率。 关于本报告 GlobalPensionFinanceWatch,publishedquarterly,reviewhowcapitalmarketperformanceaffectfixedbenefitplaninmajorretirementmarkets,withafocusedonlinkageasset/liabilityresults.WecoversdefinedbenefitpensionplansinBrazil,Can 英国和美国的具体计划结果通常会根据负债特征，缴款政策，投资组合构成和管理策略等因素而有所不同。自季度末以来的时间流逝也可能对养老金计划融资产生重大影响。 资本市场对这些养老金计划的影响是双重的： 基金资产的投资业绩计划负债经济假设的变化(根据国际会计准则计量) 如果您对此报告有任何疑问或意见，请通过nathan.pavlik@wtwco.com联系芝加哥的NathanPavlik或大卫·芬恩在伦敦david.finn@wtwco.com。 监测作为成功的全球养老金风险管理的一部分的作用 那些监测其全球养老金计划的组织准备在市场条件演变时迅速采取行动，并在实现其成本和风险管理目标方面最为成功。实时监测这些条件是最有效的，适合每个退休计划和支持资产的具体特征。 向我们的专家发送电子邮件，谈论日常监控和降低风险。 全球养老金金融观察在每个季度末捕获基准计划的结果，可以作为有用的指南。对于那些希望为自己的计划提供关键业务决策信息的组织，WTW通过成本和风险管理渠道支持对资金状况和其他关键养老金财务指标的日常监控。 除了财务监控之外，我们还观察到跨国公司在管理其固定福利养老金风险方面取得了最大成功，表现出许多一致的特征。他们： 花点时间了解计划中固有的复杂风险以及管理该风险的可用杠杆建立一个明确的、可承受的风险和战略，以在这些指标范围内进行管理采用系统的多本地方法来评估和部署风险管理措施监控金融市场，不断变化的做法，立法和趋势。 有关跨国组织为管理养老金风险而部署的常用技术的更多见解，我们建议您阅读我们关于在全球范围内掌握DB风险的文章。 投资回报与负债增长 所有国家在第四季度都实现了正的资产回报。 所有国家的基准贴现率都大幅下降。 所有地区的负债价值在第四季度有所增加。 债券和股票均表现出强劲的正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了6.5%。 名义基准贴现率在本季度下降了39个基点。这一变化加上利息积累，导致第四季度负债增加了7.6%。 资产和负债的综合影响是本季度养老金指数下降1.0%。 加拿大 股票和国内债券在本季度表现出正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了12.1%。 基准贴现率在本季度下降了101个基点，加上利息积累，该季度负债增加了15.9％。 资产和负债变动的综合影响是第四季度养老金指数下降了3.3％。 欧元区 股票和债券在本季度都显示出积极的回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了6.6%。 基准贴现率在本季度下降了94个基点，加上利息积累，第四季度负债增加了17.1%。 资产和负债变动的综合影响是本季度养老金指数下降9.0%。 所有资产类别均表现出积极的回报，股票表现尤其强劲。这导致整个基准投资组合在本季度增长了1.8％。 基准贴现率在本季度下降了7个基点。加上利息积累，本季度负债增加了1.7％。 资产和负债变动的综合影响是该季度养老金指数增长了0.1％。 瑞士 债券和股票均表现出正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了3.8％。 基准贴现率在本季度下降了54个基点。这一变化加上利息积累，本季度负债增加了8.7%。 资产和负债变动的综合影响是本季度养老金指数下降了4.5%。 股票和债券在本季度均表现出正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了12.4％。 基准贴现率在本季度下降了105个基点。总体而言，这一变化加上利息积累使本季度的负债增加了20％。 资产和负债变动的综合影响是本季度养老金指数下降6.4%。 美国 股票和债券在第四季度均表现出正回报。总体而言，基准投资组合在本季度增长了9.6％。 本季度基准贴现率下降了80个基点。这一变化加上利息积累，使负债在本季度增加了11.5%。 资产和负债变动的综合影响是本季度养老金指数下降了1.7％。 一般性意见 为了获得各国养老金计划绩效的一般指标，我们定义了一个基准养老金计划，旨在代表每个全球市场中通常存在的养老金负债和计划资产（包括资产组合）。请注意，对基准计划的现金捐款和其他特征进行了某些简化假设。 负债计量 许多常用的国际会计准则（包括ASC 715，CICA 3461，CVM 371，FRS 17和IAS 19）下的养老金计划负债是使用贴现率进行衡量的，该贴现率是根据截至该日期的高质量公司债券的收益率设定的。 虽然贴现率是最常用的假设，但负债和费用的计算取决于许多额外的假设，包括经济假设(如预期加薪和预期福利增加)和人口假设。其他财务假设进行了调整，以便与贴现率的变化保持一致。 资产平滑 ASC 715 and CICA 3461 allow plan sponsors to use smoothing mechanisms to buffer the effects of year - to - year investmentperformance. Plans using these 方法将看到投资回报经验的影响在几年内传播。 货币影响 The results presented in this document are in local currency.Changes in relative currency values may have a significantimpact on asset and liability measurements. The effect ofcurrency movements depends on the company ’ s reportingcurrency and 其资产和负债的全球分配。随附的表格显示了在各种测量日期等于1美元的外币价值。 当地法规要求 本更新根据国际会计标准定义的计量来审查养老金计划的财务结果。当地会计或资金要求可能基于某些地方的资产或负债计量类型明显不同。 欧元区基准计划 欧元区的结果显示是基于比利时和荷兰的典型资助计划。 术语定义 债券收益率 政府债券收益率基于公布的信息。欧元区的政府债券收益率基于德国国债。由于缺乏有价证券，巴西政府债券收益率是实际利率，除了三个月的政府债券收益率，这是一个名义利率（即包括通货膨胀）。公司债券收益率反映了加拿大的FTSETMX公司债券指数，欧元区的iBoxxEURO公司AA10+，英国的iBoxx15+AA公司债券指数和美国的ML10+高质量指数加拿大、欧元区、日本、瑞士、美国的贴现率K.和U.S.基于我们的比率：链接方法。巴西的贴现率是公司债券收益率的代表，它是由30年期政府债券的实际收益率发展而来的，并进行了调整以考虑流动性特征和长期通货膨胀假设。较高或较低的贴现率可能适合其他计划。 基准投资回报 基准投资回报反映了价格变化和利息或股息收入的综合影响。这通常不同于金融期刊上发布的每日结果，后者仅基于价格变化。 投资回报是基于通常引用的当地基准，详情如下： 对于巴西，国内股票回报基于富时全球巴西指数，国内固定收益回报基于iBoxxGEMX巴西指数。对于加拿大，国内股票回报基于S＆P/TSX综合指数，国际股票回报基于10％S＆P500（加元），20％S＆PTSX综合指数（加元），10％MSCIEAFE总回报指数净股息（加元）和60％FTSETMX长期债券总回报的国内固定收益回报。对于欧元区，国内股票收益基于MSCI欧元区市场指数，MSCI世界除EMU总收益指数的国际股票收益和iBoxxEUROverall指数的国内固定收益收益收益。对于日本，国内股票收益基于富时全球日本指数，MSCI世界（除日本外）指数的国际股票收益以及净股息再投资，富时日本政府总指数的国内固定收益收益和国际固定收益富时全球政府债券指数的收益。对于瑞士来说，投资组合回报是基于Pictet指数2005BVG-40+指数。对于英国，国内股票回报基于富时全部份额，国际股票回报基于富时全部份额英国和国内固定收益在富时15年内的回报。对美国而言，国内股票回报率基于80%的标准普尔500指数和20%的罗素2500，国际股票回报率基于MSCIEAFE指数，国内固定收益回报率基于87.5%的巴克莱资本综合债券指数和12.5%的三个月国库券。 巴西：10%国内股本和90%国内固定收益加拿大：40%股权（20%国内，20%国际）和60%国内固定收益欧元区：40%国内股票和60%国内固定收益日本：30%股权（国内20%，国际10%）和70%固定收益（国内50%，国际20%）瑞士：30%股权（10%国内，20%国际），50%固定收益（30%国内，20%国际），10%房地产和10%其他资产（5%对冲基金，5%私募股权）英国：20%股权（10%国内，10%国际）和80%国内固定收益美国：60%股权（50%国内，10%国际）和40%国内固定收益 WTW养老金指数 WTW养老金指数是衡量PBO资助比率的指标，或基准计划的资产市值与PBO的比率。根据基准投资组合的投资业绩、假定缴款和福利支付，资产价值从一个季度到另一个季度发生变化。负债价值随累计服务成本和利息、福利支付以及财务假设任何变化的影响而变化。假设捐款等于每个基准计划的服务成本，因此该指数可以捕获资本市场结果的影响。 养老金金融观察旨在支持我们的客户对其全球退休计划进行持续的财务管理。该报告追踪了1990年开始的一系列WTW养老金指数的价值。该指数反映了假设的基准养老金计划的资产/负债表现，并提供了资本市场对养老金计划融资影响的指标。个别计划结果将根据投资组合构成、投资管理策略、负债特征和缴款政策等因素而有所不同。 关于WTW 在WTW(NASDAQ:WTW)，我们在人员、风险和资本领域提供数据驱动、洞察力主导的解决方案。我们利用服务于140个国家和市场的同事的全球视野和本地专业知识，帮助您加强战略，增强组织弹性，激励员工并实现绩效最大化。 与您并肩工作，我们发现可持续成功的机会-并提供感动您的观点。 有关全球养老金金融观察的更多信息，请访问wtwco.com。