2025年第四季度，全球主要地区的养老金指数均出现增长，主要受全球投资回报率上升以及多数地区负债下降的推动。巴西和英国是仅有的负债值下降的地区。WTW养老金指数是衡量假设基准计划资产市场价值与预计福利负债（PBO）之比的指标。报告重点关注主要退休市场（巴西、加拿大、欧元区、日本、瑞士、英国和美国）的固定收益养老金计划，但具体结果会因负债特征、缴费政策、投资组合构成和管理策略等因素而有显著差异。
资本市场对养老金计划的影响体现在两方面：基金资产的投资表现和计划负债的经济假设变化。成功进行全球养老金风险管理的组织能够实时监控其计划，并根据市场变化迅速采取行动。WTW支持通过成本和风险管理渠道进行养老金偿付能力和其他关键财务指标的每日监控。
本季度，所有国家的投资回报率均为正值。除巴西和英国外，所有国家的基准折现率均上升。除巴西和英国外，所有国家的负债值均下降。具体而言：
- 巴西：股票和债券均取得正回报，基准投资组合上升3.9%，负债上升3.7%，养老金指数上升0.2%。
- 加拿大：股票回报为正，国内债券回报为负，基准投资组合上升1.2%，负债下降1.0%，养老金指数上升2.2%。
- 欧元区：股票和债券均取得正回报，基准投资组合上升2.6%，负债下降2.9%，养老金指数上升5.8%。
- 日本：股票和国际债券回报为正，国内债券回报为负，基准投资组合上升2.5%，负债下降4.5%，养老金指数上升7.2%。
- 瑞士：股票回报为正，国内债券回报为负，基准投资组合上升1.3%，负债下降1.9%，养老金指数上升3.3%。
- 英国：股票回报为正，国内债券回报为负，基准投资组合上升5.6%，负债上升5.4%，养老金指数上升0.2%。
- 美国：股票和债券均取得正回报，基准投资组合上升2.1%，负债下降0.6%，养老金指数上升2.8%。
报告还讨论了负债计量、资产平滑和汇率效应等因素。负债计量通常使用基于高质量公司债券收益率的折现率，并受经济和人口假设的影响。资产平滑机制可以缓冲年度投资表现的影响。汇率变化可能对资产和负债的计量产生重大影响。
WTW养老金指数反映了假设基准计划资产与PBO的比率，为资本市场对养老金融资的影响提供指标。个体计划结果会因投资组合构成、投资管理策略、负债特征和缴费政策等因素而有差异。
