2026年08月04日申万期货品种策略日报-铂、钯

核心观点与策略

• 铂钯短期偏空、长期偏多。
• 美联储维持利率不变，但鹰派信号强烈，高利率可能维持更久，压制贵金属价格。
• 基本面分化：铂金供需紧平衡，需求改善支撑价格；钯金供应宽松，长期过剩压力较大。
• 资金层面，ETF持仓未明显回流，反弹持续性有限。

关键数据

• 铂价：现价403.50元/克，涨跌幅0.54%；上海铂/伦敦铂比价1.35，前值1.35。
• 钯价：现价305.10元/克，涨跌幅0.07%；中国钯/俄罗斯钯比价1.02，前值5.40。
• 库存：NYMEX铂库存398,895.09盎司，减16.3盎司；钯库存254,682.19盎司，持平。
• 现货升贴水：上海铂升贴水8.27元/克，钯-1.95元/克。
• 宏观数据：美元指数99.96，美债收益率4.75%，美联储维持利率不变。

研究结论

• 中长期看，美联储降息方向未变，央行购金、美元信用弱化及铂金供需缺口支撑贵金属。
• 铂金长期配置价值优于钯金。
• 后续关注美国核心PCE、非农就业、FOMC表态、美元及美债变化，以及汽车、氢能需求修复。

风险提示

• 宏观环境和产业链不确定性风险。
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议。