和黄医药（0013.HK）2026年中报点评：销售额强劲复苏，ATTC候选药物临床前数据优异

和黄医药2026年中报显示，赛沃替尼和索乐匹尼布等创新药进入临床阶段并取得积极进展。ATTC平台方面，HMPL-A251和HMPL-A580已启动临床试验，临床前数据展现良好抗肿瘤活性。公司预计2026-2028年营业收入分别为6.5、7.3和8.5亿美元。

和黄医药的ATTC平台进展显著，HMPL-A251（PI3K/PIKK-HER2）于2025年12月启动临床试验，临床前数据显示在DXd抗药细胞系中展现抗肿瘤活性，联合化疗疗效与安全性良好。HMPL-A580（PI3K/PIKK-EGFR）于2026年3月启动临床试验，临床前数据显示在奥希替尼耐药的EGFR突变细胞系中肿瘤缩小，联合奥希替尼疗效与安全性良好。HMPL-A830计划于2026年下半年启动全球临床试验。

和黄医药报告重点分析了赛沃替尼和索乐匹尼布的临床进展及适应症落地情况。赛沃替尼的SAFFRON和SANOVO研究顶线结果预计2026下半年公布，支持全球和中国NDA。索乐匹尼布已获NMPA受理二线治疗温抗体型AIHA和免疫性血小板减少症的新药上市申请。赛沃替尼和呋喹替尼分别计划于2026年6月和5月获NMPA批准新适应症。

和黄医药所处市场现状积极，其创新药进入临床阶段并展现良好潜力。ATTC平台候选药物临床前数据优异，适应症落地逐步推进，预计未来几年营业收入将稳步增长。公司研发管线丰富，覆盖多个治疗领域，具备较强的市场竞争力。

和黄医药研报提示的主要风险包括研发不及预期、商业化不及预期、市场竞争加剧以及药品降价风险。研发风险涉及临床试验失败或结果不达预期；商业化风险包括市场推广不力或销售未达目标；市场竞争风险来自同类药物竞争加剧；药品降价风险则与政策调整有关。