负反馈发酵矿价承压下跌

7月铁矿石现货价格震荡下跌，跌幅在11-42元不等。普氏62%指数收于95.3美元，月环比回落3.7美元，折算人民币约751元。仓单方面，PB粉最优交割品折算仓单（厂库）为734元/吨左右。

供应方面，7月澳洲、巴西发运量环比回升，中国47港到港量显著增加，环比累库287万吨，较年初累库679万吨，比去年同期高3178万吨。下期预计港口库存或继续累库。

需求端，247样本钢厂日均铁水产量环比减少2.15万吨，同比减少5.16万吨。本期新增6座高炉复产，10座高炉检修，河北唐山地区部分钢厂因环保原因降负荷生产。下期铁水预计增加。

基本面显示，铁矿石整体维持供需宽松格局。矿价或延续承压态势，价格急跌后存在修复可能，但趋势右侧信号暂未显现，操作保持谨慎。

仓单价格方面，最优交割品PB粉折算仓单（厂库）为734元/吨左右，次优交割品NM粉为740元/吨。

库存方面，中国47港铁矿石库存环比累库，总量达17400.46万吨。下期预计港口库存或累库。

供应方面，7月Mysteel全球铁矿石发运总量3339.5万吨，环比增加254.9万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2717.1万吨，环比增加323.3万吨。澳洲发运量1735.2万吨，环比增加142.6万吨，其中发往中国量1429.2万吨，环比增加73.1万吨。巴西发运量981.8万吨，环比增加180.7万吨。

到港方面，中国47港到港总量3201.1万吨，环比增加533.1万吨。

需求端，247样本钢厂日均铁水产量环比减少，本期新增高炉复产，检修高炉主要为河北唐山地区环保原因。下期铁水预计增加。

长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3159元，点对点利润-99元左右，热卷长流程现金含税利润+51元左右。电炉端，华东平电电炉成本约3240元，谷电成本约3122元，华东螺纹平电利润-280元左右，谷电利润-162元。

结论：当前铁矿石整体维持供需宽松格局。本期澳洲、巴西发运量环比回升，港口到港量同步显著增加，到货增量集中于华北区域；需求端，现货吨钢利润持续偏弱，焦炭二轮提降落地后利润压力虽有所缓解，但铁水产量仍处于下行通道，钢厂采购心态偏谨慎，行业负反馈尚未结束。综合判断，矿价或延续承压态势，价格急跌后存在修复可能，但从产业逻辑来看，趋势右侧信号暂未显现，操作保持谨慎。