铁矿石周报：负反馈预期增强，矿价承压运行

铁矿石| 周报 专业研究·创造价值 1 / 13 请务必阅读文末免责条款 2023年10月22日 铁矿石周报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 负反馈预期增强，矿价承压运行 核心观点 铁矿石期现价格冲高回落，主力合约录得0.36%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持多头排列，基差持续走弱。 矿石供需格局有所走弱，库存开始增加，亏损加剧倒逼钢厂加大减产，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续回落，且降幅扩大，需求利好效应趋弱，而弱势钢价下钢厂经营状况仍在恶化，盈利钢厂占比继续下降，减产负反馈预期下矿价仍易承压，重点关注钢厂减产力度便哈。与此同时，国内港口矿石到货大幅增加，海外矿商发运同样低位回升，按船期推算国内港口到货将维持高位，相应的内矿供应也相对积极，整体矿石供应延续季节性回升。目前来看，亏损加剧倒逼钢厂加大减产，负反馈预期兑现，需求利好效应继续趋弱，同时矿石供应维持高位，矿石基本面有所走弱，高位矿价将承压运行，但低库存、高贴水叠加人民币贬值利好，矿价下行阻力较强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡运行，重点关注铁水变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 铁矿石| 周报 专业研究·创造价值 2 / 13 请务必阅读文末免责条款 正文目录 1 市场回顾 .................................................................... 4 1.1现货弱势下行 ............................................................. 4 1.2 期价冲高回落，基差延续走弱 ............................................... 5 2 矿市基本面迎来变化 .......................................................... 6 2.1 矿石供应维持高位 ........................................................ 6 2.2 矿石需求高位回落 ........................................................ 8 2.3矿石库存有所累库 ........................................................ 10 2.4 进口利润小幅增加 ....................................................... 11 3 结论 ....................................................................... 12 铁矿石| 周报 专业研究·创造价值 3 / 13 请务必阅读文末免责条款 图表目录 图 1 普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） ............................................ 4 图 2 青岛港主流澳矿价格走势 ...................................................... 4 图 3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数 ............................................... 4 图 4 青岛港巴西矿价格走势 ........................................................ 4 图 5 铁矿石主力合约日K线 ........................................................ 5 图 6 铁矿石01合约期现价差（金布巴粉） ........................................... 5 图 7 铁矿石05合约期现价差（金布巴粉） ........................................... 5 图 8 45港铁矿石到货量 ............................................................ 6 图 9 45港铁矿石到货量季节性走势 .................................................. 6 图 10 全球铁矿石发运量 ........................................................... 6 图 11 全球铁矿石发运量：澳洲 ..................................................... 6 图 12 全球铁矿石发运量：巴西 ..................................................... 7 图 13 全球铁矿石发运量：其他 ..................................................... 7 图 14 淡水河谷发运量 ............................................................. 7 图 15 力拓发运量和发往中国比例 ................................................... 7 图 16 必和必拓发运量和发往中国比例 ............................................... 7 图 17 FMG发运量和发往中国比例 .................................................... 7 图 18 国内矿山产能利用率 ......................................................... 8 图 19 国内矿山铁精粉日均产量 ..................................................... 8 图 20 247家钢厂日均铁水产量 ...................................................... 8 图 21 247家钢厂进口矿日耗 ........................................................ 8 图 22 钢厂入炉配比情况 ........................................................... 9 图 23 烧结矿中进口矿配比 ......................................................... 9 图 24 45港矿石日均疏港量：周度变化 ............................................... 9 图 25 港口矿石疏港量季节性变化 ................................................... 9 图 26 铁矿石港口现货成交量（MA5) ................................................. 9 图 27 铁矿石港口远期船货成交量（MA5） ............................................ 9 图 28 45港矿石库存与在港船只 .................................................... 10 图 29 钢厂厂内铁矿石库存 ........................................................ 10 图 30 钢厂厂内铁矿石库消比 ...................................................... 10 图 31 45国内矿山铁精粉库存 ...................................................... 11 图 32 铁矿石库存总量变化 ........................................................ 11 图 33 铁矿石库存总量季节性变化 .................................................. 11 图 34 进口矿利润：澳矿 .......................................................... 12 图 35 进口矿利润：巴矿 .......................................................... 12 表 1现货价格变化情况 ............................................................. 4 表 2各品种主力合约周度涨跌幅 ..................................................... 5 铁矿石| 周报 专业研究·创造价值 4 / 13 请务必阅读文末免责条款 1 市场回顾 1.1现货弱势下行 钢厂减产扩大，矿石需求持续减量，现货价格延续弱势下行，普氏指数收于115.25美元/吨，周跌幅为2.70%；青岛港主流现货品种录得7-25元不等跌幅，其中青岛港PB粉收于908元/吨，周环比下跌1.84%。 表 1 现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 1 普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 2 青岛港主流澳矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 4 青岛港巴西矿价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 上周末值涨跌幅上月末值涨跌幅上年末值涨跌幅同期值涨跌幅普氏指数（CFR，62%，美元/吨）115.25118.45-2.70%119.70-3.72%117.35-1.79%93.0023.92%SGX掉期（当月合约，美元/吨）117.33117.36-0.03%120.77-2.85%111.285.44%94.0124.81%青岛港 61.5% PB粉908925-1.84%941-3.51%8546.3