铁矿石周报：负反馈预期增强，矿价承压运行

铁矿石周报 负反馈预期增强，矿价承压运行 核心观点 铁矿石期现价格冲高回落，主力合约录得0.36%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持多头排列，基差持续走弱。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 矿石供需格局有所走弱，库存开始增加，亏损加剧倒逼钢厂加大减产，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗继续回落，且降幅扩大，需求利好效应趋弱，而弱势钢价下钢厂经营状况仍在恶化，盈利钢厂占比继续下降，减产负反馈预期下矿价仍易承压，重点关注钢厂减产力度便哈。与此同时，国内港口矿石到货大幅增加，海外矿商发运同样低位回升，按船期推算国内港口到货将维持高位，相应的内矿供应也相对积极，整体矿石供应延续季节性回升。目前来看，亏损加剧倒逼钢厂加大减产，负反馈预期兑现，需求利好效应继续趋弱，同时矿石供应维持高位，矿石基本面有所走弱，高位矿价将承压运行，但低库存、高贴水叠加人民币贬值利好，矿价下行阻力较强，多空因素博弈下预计矿价维持高位震荡运行，重点关注铁水变化情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱势下行.............................................................41.2期价冲高回落，基差延续走弱...............................................52矿市基本面迎来变化..........................................................62.1矿石供应维持高位........................................................62.2矿石需求高位回落........................................................82.3矿石库存有所累库........................................................102.4进口利润小幅增加.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石01合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货弱势下行 钢厂减产扩大，矿石需求持续减量，现货价格延续弱势下行，普氏指数收于115.25美元/吨，周跌幅为2.70%；青岛港主流现货品种录得7-25元不等跌幅，其中青岛港PB粉收于908元/吨，周环比下跌1.84%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价冲高回落，基差延续走弱 钢厂减产扩大，需求走弱引发铁矿石期价冲高回落，主力合约录得0.36%周跌幅，量仓持续扩大，均线指标维持多头排列。与此同时，矿石期现价格强弱分 化，期 货走 势强 于现 货，基 差持 续走 弱，期 价贴 水幅 度与往 年同 期相 当。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿市基本面迎来变化 2.1矿石供应维持高位 港口铁矿石到货大幅回升。45港到货量为2738.00万吨，环比增703.00万 吨 ，其 中澳 矿到 货环 比增699.20万吨 至1898.50万 吨； 巴 西矿 到货 量 为623.00万吨，环比增8.30万吨；非澳巴矿到货量环比减4.50万吨至216.50万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 矿石发运低位回升。全球19港发运量为3094.40万吨，环比增199.10万吨，其中澳矿发货量为1848.50万吨，环比减3.80万吨；巴西矿发运量为714.70万吨，环比增193.00万吨；其他地区发运量为533.20万吨，环比增9.90万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运增量为主。四大矿商发运总量为2127.80万吨，环比增120.40万吨，其中VALE发运环比增158.26万吨至574.00万吨，低位迎来回升；澳洲矿商发运增减互现，BHP、FMG发运环比分别增54.03万吨、51.06万吨，RIO发运环比减142.95万吨，而发往中国比例回升为主。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产开始恢复。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为67.54%，环比增0.24%，铁精粉日均产量为42.61万吨，环比增0.15万吨，国内矿山生产恢复，内矿供应维持高位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所