丙烯日报：供应增量有限，下游逢低采买

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价7351元/吨（-436），丙烯华东现货价8230元/吨（+130），丙烯山东现货价7975元/吨（+150），丙烯华东基差879元/吨（+566），丙烯山东基差624元/吨（+586）。丙烯开工率70%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR239美元/吨（+45），丙烯CFR-1.2丙烷CFR126美元/吨（-12），进口利润-121元/吨（+10），厂内库存41620吨（+1500）。 丙烯下游方面：PP粉开工率28%（-0.13%），生产利润75元/吨（-150）；环氧丙烷开工率56%（-2%），生产利润-1097元/吨（-409）；正丁醇开工率80%（+4%），生产利润238元/吨（-93）；辛醇开工率62%（-7%），生产利润148元/吨（-205）；丙烯酸开工率70%（-2%），生产利润207元/吨（-92）；丙烯腈开工率69%（-3%），生产利润2202元/吨（-38）；酚酮开工率70%（+4%），生产利润443元/吨（+299）。 市场分析 地缘方面，特朗普称美伊谈判已启动并停止对伊朗军事打击，透露谈判将分两阶段推进，但伊朗官方迅速否认与美国进行任何谈判，仅确认与阿曼就划定一条“中间航线\"进行磋商，地缘不确定性仍存，谈判预期推动油价弱稳整理，关注后期谈判进程。 当前丙烯市场仍面临着上游成本高位支撑而下游需求终端跟进有限的矛盾之中：一方面美伊地缘局势持续反复，油价波动加剧，丙烯成本端支撑不确定性仍存；另一方面在于丙烯价格高位会持续压缩下游利润并进一步压制下游开工率，需求端难以形成有效的持续性支撑，丙烯总体处于下有托底、而上方空间受压制的格局之中。具体供需格局看，供应端近期万花蓬莱PDH装置重启，宁波金发重启推迟，天弘存检修计划，供应端增量相对有限，后期开工仍需挂钩当前中东地缘局势进展；需求端下游利润不同程度修复后，下游采买备货情绪有所改善，后续开工回升仍需关注利润修复持续性。因此短期丙烯跟随地缘局势与成本端摆动，后期供应端回升预期仍存，而下游开工仍会受利润压制，丙烯供需基本面支撑仍有限，地缘扰动背景下价格不确定性增加，继续关注美伊局势进展、供应端回归情况及下游开工回升持续性。 单边：观望跨期：无跨品种：多PP2609空PL2609 风险 美伊地缘发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修回归动态、下游开工情况 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：PL08-09合约价差..............................................................................................................................................................3图5：PL09-10合约跨期价差......................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润.........................................