丙烯日报：上游供应持续缩量，下游逢低补库

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8550元/吨（+208），丙烯华东现货价8350元/吨（+0），丙烯华北现货价8025元/吨（+25），丙烯华东基差-200元/吨（-208），丙烯山东基差-525元/吨（-183）。丙烯开工率71%（-2%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR65美元/吨（-28），丙烯CFR-1.2丙烷CFR-9美元/吨（+23），进口利润-869元/吨（-448），厂内库存44260吨（-380）。 丙烯下游方面：PP粉开工率31%（+3.98%），生产利润225元/吨（+325）；环氧丙烷开工率77%（-3%），生产利润52元/吨（+270）；正丁醇开工率85%（-2%），生产利润1138元/吨（-9）；辛醇开工率91%（-4%），生产利润514元/吨（+18）；丙烯酸开工率78%（-2%），生产利润4573元/吨（+0）；丙烯腈开工率74%（-1%），生产利润146元/吨（-171）；酚酮开工率87%（-2%），生产利润680元/吨（+75）。 市场分析 丙烯市场上涨的主要逻辑仍在于地缘导致的原料供应担忧、供应端收缩预期加剧驱动烯烃价格上行。目前霍尔木兹海峡通航仍极低，美伊仍难达成协议，中东冲突持续，化工品支撑仍偏强。 目前丙烯基本面看，原料丙烷供应紧张，PDH装置利润亏损较深，国内PDH装置集中检修，近期新增卫星45万吨、浙石化60万吨PDH装置停车，部分装置降负，3月下旬后以万华等多套PDH装置亦将陆续检修，PDH开工率预计进一步下探，叠加炼厂裂解装置降负，丙烯供应预期再度收紧。需求端下游逢低补库为主，上游让利下游买盘需求出现逐步回暖，山东地区PP粉料开工回升，丁辛醇、丙烯酸等下游利润修复走扩，补库意愿跟进。短期丙烯供需表现仍偏紧，霍尔木兹海峡未通航前，价格支撑仍存。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动态、油价大幅波动、烯烃厂降负程度、PDH装置检修动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................3二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................4三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................6四、丙烯库存............................................................................................................................................8 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................3图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................3图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................3图4：丙烯期货05-06合约价差...................................................................................................................................................3图5：丙烯05-07合约价差...........................................................................................................................................................3图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................3图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................4图8：丙烯市场价华南................................................................................................................................................................4图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................4图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................4图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................4图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................4图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................5图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................5图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................5图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................5图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................5图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................5图19：PP粉生产利润.................................................................................................................................................................6图20：PP粉开工率.....................................................................................................................................................................6图21：环氧丙烷生产利润..........................................................................................................................................................6图22：环氧丙烷开工率.............................................................