丙烯周报：供应持续缩量，关注下游成本压力下负反馈情况

市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价9000元/吨（+149），丙烯华东现货价8975元/吨（-25），丙烯山东现货价8315元/吨（-350），丙烯华东基差-25元/吨（-174），丙烯山东基差-685元/吨（-499）。丙烯开工率70.61%（-0.71%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR169美元/吨（-114），丙烯CFR-1.2丙烷CFR-120美元/吨（-4），进口利润-1450元/吨（-164），厂内库存44560吨（-1800）。 丙烯下游方面：PP粉开工率22%（-5.61%），生产利润135元/吨（+385）；环氧丙烷开工率74%（-1%），生产利润2288元/吨（+454）；正丁醇开工率81%（-1%），生产利润1168元/吨（+161）；辛醇开工率89%（+1%），生产利润955元/吨（+110）；丙烯酸开工率77%（+4%），生产利润4378元/吨（+18）；丙烯腈开工率76%（+0%），生产利润489元/吨（+99）；酚酮开工率87%（-1%），生产利润201元/吨（+125）。 市场分析 当前中东地缘冲突不确定性仍高，以军仍在持续袭击伊方基础设施，美国国防部被曝正在为可能的地面入侵伊朗做准备，伊朗亦在组织地面作战人员，也门胡塞组织28日加入战争，中东局势仍然紧张，再度推升国际市场对霍尔木兹海峡持续关闭的担忧，石脑油及丙烷等烯烃原料供应问题仍未缓解，烯烃供应缩量预期持续。 丙烯基本面看，原料丙烷供应再度收紧，加剧PDH装置检修预期，山东地区利华益60万吨/年、万华75万吨/年PDH装置按计划停车，PDH开工率预期进一步下探，叠加炼厂裂解装置降负，丙烯供应再度收紧。需求端下游逢低补库为主，但亦有出现受成本高企拖累而降负停车情况，包括山东部分粉料装置停车，部分一体化PP企业丙烯原料外放增加，山东鑫岳、万华、利华益等PO装置降负运行、丁辛醇开工亦有回落，后期关注需求端负反馈传导情况。总体看短期丙烯供需表现仍偏紧，中东地缘局势仍未见缓解，在霍尔木兹海峡未通航前，丙烯价格支撑仍存。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：无跨品种：无 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、PDH装置检修动态 目录 一、丙烯基差结构......................................................................................................................................4二、丙烯生产利润与开工率.........................................................................................................................5三、丙烯下游利润与开工率.........................................................................................................................7四、丙烯及下游库存.................................................................................................................................10 图表 图1：丙烯主力合约收盘价........................................................................................................................................................4图2：丙烯华东基差....................................................................................................................................................................4图3：丙烯山东基差....................................................................................................................................................................4图4：丙烯期货05-06合约价差...................................................................................................................................................4图5：丙烯05-07合约价差...........................................................................................................................................................4图6：丙烯市场价华东................................................................................................................................................................4图7：丙烯市场价山东................................................................................................................................................................5图8：丙烯华南市场价................................................................................................................................................................5图9：丙烯中国CFR-石脑油日本CFR.......................................................................................................................................5图10：丙烯产能利用率..............................................................................................................................................................5图11：丙烯PDH制生产毛利......................................................................................................................................................5图12：丙烯PDH产能利用率......................................................................................................................................................5图13：丙烯MTO生产毛利.........................................................................................................................................................6图14：甲醇制烯烃产能利用率..................................................................................................................................................6图15：丙烯石脑油裂解生产毛利..............................................................................................................................................6图16：原油主营炼厂产能利用率..............................................................................................................................................6图17：韩国FOB-中国CFR.........................................................................................................................................................6图18：丙烯进口利润..................................................................................................................................................................6图19：PDH制PP生产毛利.........................................................................................................................................................7图20：PP油制生产毛利.............................................................................................................................................................7图21：PP华东拉丝-丙烯华东价差...........................................................................................................................................