常润股份603201调研纪要20260803

公司经营与业务布局
公司业务分为四大板块：

• 整车前装配套业务：产品涵盖千斤顶、手刹等，客户覆盖全球汽车工业区域，与福特、通用等国际车企合作，全球乘用车前装市场每5辆有1辆使用公司产品。
• 汽车后市场：与沃尔玛、AutoZone等合作，覆盖线下3万余家门店，自有品牌销售额占后市场收入40%。
• 专业汽修维保设备业务：面向汽修门店提供举升机、轮胎拆装机等设备及一站式服务。
• 跨境电商业务：布局北美、加拿大等区域，入驻亚马逊等平台，聚焦工具和设备，增长较快。
  上半年订单饱满，一季度业绩下滑主因是人民币升值导致的汇兑损失。

整车厂压价对利润的影响
利润端受压，但前装业务60%-70%出口海外，可有效对冲国内盈利下行压力，整体利润稳定。

汇率波动应对措施
公司少量运用外汇远期、掉期工具进行对冲，不大规模套保因存在风险无法锁定收益。主要依靠集团全球一体化运营（统筹调配国内外生产基地资源）平滑汇率波动。

二季度汇率负面影响
二季度美元兑人民币汇率仍低于去年同期，负面影响收窄但依然存在。

泰国工厂盈利情况
预计2026年泰国工厂整体扭亏为盈，二期工厂现阶段仅基建，不计提折旧，暂不侵蚀利润。

收购标的达峰公司竞争优势
达峰公司深耕汽车电子换挡控制器等细分赛道，工艺、技术水平国内领先，保持较高盈利。

泰国二期工厂规划与进度
定位承接海外前装订单，规划三栋厂房，一栋已完工试生产，剩余两栋年内完成基建。

外延并购规划
聚焦汽车主业，优先选择与现有产品、渠道协同互补的标的，涉及前装零部件、后市场维保用品及设备。

国内生产基地布局与职能

• 常熟厂区：总部及核心厂区，包含普克（工具箱）、天润汽修厂区（举升机等设备）。
• 南通海安工厂：整车前装零部件生产，供给国内车企。
• 河北承德工厂：聚焦汽车前装业务，客户覆盖一汽、北汽等。
• 安徽宁国工厂：生产后市场DIY维保产品，面向全球零售渠道。
  海外板块：泰国一期、二期在建，主要承接北美出口订单。