社会服务行业双周报（第135期）：AI应用热度扩散，社服板块受益方向梳理

优于大市 核心观点 行业研究·行业周报 AI应用热度扩散，关注社服AI应用主题性投资机会。近期海外AI产业链部分资金从硬件端向应用端轮动。7月末财报窗口期，微软、亚马逊AI业务商业化进展边际加速，以多邻国为代表的纯AI应用标的从底部反弹超50%；产业层面，OpenRouter测算全球AI大模型调用量7月达到年内新高，较年初显著增长，反映下游应用需求进入规模化放量阶段。 社会服务 优于大市·维持 证券分析师：曾光联系人：周瑛皓0755-82150809zengguang@guosen.com.cnzhouyinghao@guosen.com.cnS0980511040003 国内市场存在映射效应，社服板块中具备AI应用场景的教育、人力资源服务、在线消费平台、会展及海外营销等方向迎来主题性投资机会。1）教育方向受益于《"人工智能+教育"行动计划》政策支撑，AI以极低边际成本替代人力、破解教育"不可能三角"，推动"大规模因材施教"从理念走向现实，行业降本增效需求强烈，传智教育、卓越睿新、行动教育、凯文教育、有道等积极布局。2）会展及出海服务方向受益于中国企业出海加速，AI营销工具与出海企业获客需求高度协同，推动从传统会展向"AI+营销"全链路服务平台升级。3）人力资源服务方向以AI提升人岗匹配效率为核心，针对不同层级岗位提供差异化解决方案，降本增效助力利润释放、头部机构如BOSS直聘、北京人力、科锐国际、外服控股、同道猎聘等均积极探索。4）在线消费平台凭借垂直领域大数据储备，AI在客服智能化、运营效率提升及流量转化方面价值显现，交互从"搜索-比价-预订"向"意图-生成-履约"转变。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《社会服务行业双周报（第134期）-港股社服板块迎估值修复：资金再配置驱动，餐饮、教育领涨》——2026-07-22《社会服务行业投资策略：资金再平衡窗口，关注优质龙头低位修复及避暑游景区》——2026-07-21《社会服务行业双周报（第133期）-寿司赛道观察：跨周期性价比模型的高线渗透国内寿司赛道观察：跨周期性价比模型的高线渗透》——2026-07-08《景区赛道投资框架系列（三）旺季主题热度不减，成长叙事增添看点》——2026-06-30《社会服务行业双周报（第132期）-跨界的不对称：7-11做餐饮与茶饮跨界餐饮零售的异同》——2026-06-23 总体而言，我们看好AI对社服行业商业模式的持续改造与赋能，建议关注具备内容壁垒与数字化基础设施的头部机构在产业技术迭代中的先发优势。 风险提示：AI技术商业化进度不及预期、政策监管变化、市场竞争加剧等。 行业与公司动态：7月政治局会议强调扩大有效需求、挖掘服务消费潜力。百胜中国、新东方-S、沪上阿姨业绩表现亮眼。袁记食品港股IPO备案获批，字节跳动海外AI教育应用Gauth产品升级。 投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置华住集团-S、亚朵、美团-W、古茗、东方甄选、百胜中国、长白山、峨眉山A、丽江股份、中国东方教育、新东方-S、行动教育、学大教育等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黄山旅游、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等。 内容目录 周观点：AI应用热度扩散，关注社服AI应用主题性投资机会.........................4板块复盘：A股消费者服务板块跑赢大盘7.63pct...................................7行业与公司动态................................................................8一、行业资讯.........................................................................8二、社服上市公司公告.................................................................8三、未来一月内股东大会整理............................................................9港股通持股梳理...............................................................10投资建议.....................................................................10 图表目录 图1：OpenRouter测算全球AI大模型调用数据.................................................4图2：各行业板块指数涨跌幅（2026.7.20-2026.8.2）..........................................7图3：社服港股核心标的港股通占自由流通股本比例（2026.7.20-2026.8.2）.....................10 表1：部分国内教育公司AI教育实践梳理.....................................................5表2：人力资源赛道龙头AI业务相关布局.....................................................6表3：国信社服板块个股涨跌幅（2026.7.20-2026.8.2）........................................7表4：未来一月内社服板块股东大会整理......................................................9表5：重点公司盈利预测表.................................................................11 周观点：AI应用热度扩散，关注社服AI应用主题性投资机会 近期海外AI产业链呈现利润再分配特征，7月模型集中迭代+应用场景涌现，部分资金从硬件端向应用端轮动。7月末财报窗口期，微软受益于Copilot等AI业务商业化进展，业绩发布后单日涨幅15%；亚马逊AWS云业务营收同比大涨37%，财报发布后同样迎来大涨，验证AI商业化闭环正在形成。另一方面，以多邻国为代表的纯AI应用标的已从底部反弹超50%，资金对应用端的关注度显著升温。从产业数据看，AI应用端活跃度在7月出现显著跳升，以OpenRouter为例，其API调用量7月达到年内新高，据估算较年初显著增长，反映下游开发者及终端用户需求进入规模化放量阶段。国内市场存在映射效应，社服板块中具备AI应用场景的教育、人力资源服务、在线消费平台、会展及海外营销等方向正迎来主题性投资机会。 资料来源：Openrouter，国信证券经济研究所整理 海外应用端估值修复对A股市场存在明显映射效应，社服板块AI主题性配置窗口打开。本周社服板块中具备AI应用场景的标的受到资金关注，核心集中在教育、会展海外营销、人力资源服务、在线消费平台等方向，产业逻辑各有侧重： 1）教育方向：AI重构教育供给模式，政策与技术的双重驱动窗口。 2026年4月教育部等五部门联合印发《"人工智能+教育"行动计划》，为教育AI应用提供顶层制度支撑。AI能以极低边际成本替代人力、扩大个性化教育资源供给，推动"大规模因材施教"从理念走向现实。 教育行业是典型的劳动密集行业，为实现经营效率，有强烈的降低人工成本的意愿。据《中国统计年鉴2024》按行业划分城镇非私营单位就业人员数来看，2023年底我国共有1940.5万人从事教育行业，吸纳了近11.9%的就业，从就业人口数看，是继制造业、公共管理社会保障和社会组织后的第三大产业。教育行业公司 为实现经营效率，有强烈的降低人工成本的需求。 教育行业此前降低人工成本的核心方式之一是扩大班容，但受到“不可能三角”的严格限制。大班制能够迅速提高单个教师的人效进而降低人工成本，但扩大班容会导致单个学生获得的教育资源下降，进而导致教学质量下降、教学个性化缺失。此前头部的教育机构也试图通过OMO（online-merge-offline，即线上名师授课，线下助教提供服务）来兼顾个性化和降低人工成本，但在此过程中同样增加了助教老师人数和对应的人工成本。 AI能以极低的边际成本替代人力、扩大个性化教育资源供给，有望为破解“不可能三角”提供新路径。以虚拟教师、AI答疑大模型、AI录播课、AI教育监督管理平台等为核心的AI教育产品，有望以边际成本趋近于零的方式为每个学生匹配教学资源、降低人力依赖、提高教学管理效率，推动“大规模高质量因材施教”的个性化培养理念走向现实，为教育质量、公平、个性化升级注入技术动力。而对于教育企业而言，低成本大规模高效普及意味着更强劲的用户增长潜力，个性化培养方案与高质量信息输出意味着以学习效果提高用户粘性。 2）会展及出海服务方向：AI赋能传统主业，战略升级打开成长空间。以会展及出海服务为代表的细分赛道，积极把握AI技术变革机遇，推动从传统服务向"AI+数据"双轮驱动的全链路服务平台升级，AI营销工具与出海企业客户需求高度协同，中长期有望打开第二增长曲线。从行业基本面看，中国企业出海进程加速，对境外展会、海外营销及本地化服务的需求持续扩容，为赛道提供了支撑，AI技术本质上是在这一增量市场中通过数字化工具提升服务效率、降低获客成本。从 产业协同角度看，出海企业面临的核心痛点在于海外品牌认知与获客效率，AI营销工具能够显著降低试错成本，与传统会展服务形成"线上引流+线下转化"的闭环协同。 以米奥会展为例，公司2026年以来通过三层布局构建AI出海叙事：模型层拟以自有资金1.5亿元认购阶跃星辰发行的股份，同时据公司在投资者交流平台分享信息，其全资子公司参投华月创智基金间接持股北京月之暗面科技有限公司；Agent层设立控股子公司奥创天下，推出AI出海视频营销"星擎"；硬件层参投李未可AI眼镜等项目。 3）人力资源方向：技术提升匹配效率为核心，降本增效助力利润释放。招聘行业的核心痛点在于人岗匹配，尤其针对中高端岗位，不同岗位对候选者学历、技术、交际等能力有着差异化要求，传统标签或知识图谱方法难以满足精准匹配需求。AI技术加持下，基于历史数据进行预训练和任务微调，新模型能够深刻理解岗位需求和候选人简历中的复杂语义关系，针对不同层次岗位提供差异化解决方案，匹配效率有望持续提升。 4）在线消费平台方向：提升运营效率，流量常态化增长下的转化新抓手。头部平台凭借垂直领域大数据储备，是AI应用落地的重要场景。AI在客服智能化、运营效率提升、流量转化促进等方面价值显现，从"搜索-比价-预订"向"意图-生成-履约"的交互范式转变正在发生。 风险提示：AI技术商业化进度不及预期、政策监管变化、市场竞争加剧、主题性投资波动风险等。 板 块 复 盘 ：A股 消 费 者 服 务 板 块 跑 赢 大盘7.63pct A股消费者服务板块报告期内上涨8.94%，跑赢大盘7.63pct。2026年7月20日至2026年8月2日期间，中信消费者服务板块期内上涨8.94%，位列所有行业指数中第1位（共30个行业指数），同期沪深300指数上涨1.30%，跑赢大盘7.63pct。 资料来源:wind，国信证券经济研究所整理注：板块指数采用中信一级行业指数 报告期内（2026.7.20-2026.8.2），国信社服板块涨幅居前的股票为传智教育（5